庫存降幅驚人，后期如何看待35#鋼管市場？

上周，35#鋼管總庫存1239.94萬噸，周環比減少103.65萬噸，年同比增加275.1萬噸，其中鋼廠庫存、社會庫存降幅雙雙擴大。
　　庫存數據終于開啟了讓人望眼欲穿的下降通道。這是否是需求如期啟動的信號?35#鋼管產能利用(yong)率下降又意味著(zhu)什么(me)?近(jin)期(qi)風云(yun)變(bian)幻的國際貿易形勢對市場預期(qi)又有什么(me)影響?來聽聽分析師怎么(me)說——

　　觀點：

　　1、近期鋼材(cai)庫存下降較快原因在(zai)于需(xu)求啟(qi)動(dong)，二(er)季度房地(di)產、基建需(xu)求向好，對二(er)季度總體需(xu)求情況(kuang)持(chi)謹慎(shen)樂觀(guan)態度。

　　2、目前全國鋼廠利潤分化情況較嚴重，華東片區利潤較高，內陸處于微利狀態，電弧爐廠在盈虧平衡點附近徘徊，被動限產、主動控制產量等原因導致35#鋼管產量下降。

　　3、中美貿易戰(zhan)對鋼鐵行業直接(jie)沖擊有限，但仍需關(guan)注對金融市場影響(xiang)。

　　以下是采訪實(shi)錄(lu)：

　　Q：從上周的數據來看，鋼(gang)材去庫存(cun)化進程(cheng)明顯加快，是否因為需求(qiu)啟動?二(er)季度總體(ti)需求(qiu)情況如(ru)何?

　　A：庫(ku)(ku)存(cun)快速下降是出(chu)于需(xu)求啟動原因，疊加清(qing)明節前貿易商備貨剛性(xing)需(xu)求，導致了階段性(xing)的小(xiao)批量集(ji)中(zhong)采購，反映(ying)到庫(ku)(ku)存(cun)數據上，出(chu)現快速下降。

　　對二季(ji)度(du)總體需(xu)求，我(wo)們(men)保持謹(jin)慎樂觀態度(du)。

　　房(fang)地(di)(di)產(chan)方面(mian)(mian)，2018年(nian)(nian)1-2月(yue)，全(quan)國房(fang)地(di)(di)產(chan)開(kai)(kai)發(fa)投資(zi)10831億元(yuan)，同比增(zeng)長9.9%。開(kai)(kai)發(fa)投資(zi)數(shu)據超(chao)出預期(qi)(qi)，一是(shi)(shi)(shi)與年(nian)(nian)初的(de)(de)因素(su)有關，從往年(nian)(nian)來看，年(nian)(nian)初房(fang)地(di)(di)產(chan)開(kai)(kai)發(fa)投資(zi)同比增(zeng)速都(dou)偏(pian)高(gao);二是(shi)(shi)(shi)2017年(nian)(nian)土(tu)地(di)(di)成(cheng)交增(zeng)長較快，全(quan)年(nian)(nian)土(tu)地(di)(di)的(de)(de)成(cheng)交價(jia)款(kuan)(kuan)同比增(zeng)長50%，同時土(tu)地(di)(di)購(gou)置(zhi)面(mian)(mian)積同比增(zeng)加15.8%，這表明有大(da)(da)(da)量房(fang)地(di)(di)產(chan)項(xiang)(xiang)目已經簽(qian)約，部分地(di)(di)塊未實際開(kai)(kai)工，由于土(tu)地(di)(di)購(gou)置(zhi)款(kuan)(kuan)的(de)(de)付款(kuan)(kuan)模式(shi)特性，購(gou)地(di)(di)費用(yong)(yong)的(de)(de)繳款(kuan)(kuan)滯后(hou)于真實土(tu)地(di)(di)成(cheng)交，所以目前的(de)(de)投資(zi)回升(sheng)大(da)(da)(da)概(gai)率是(shi)(shi)(shi)前期(qi)(qi)高(gao)拿地(di)(di)的(de)(de)滯后(hou)反(fan)映。但下(xia)半(ban)年(nian)(nian)，由于金(jin)融去杠(gang)桿等原因，預期(qi)(qi)新開(kai)(kai)工面(mian)(mian)積增(zeng)速有放緩趨(qu)勢(shi)。同樣(yang)，基建方面(mian)(mian)，今年(nian)(nian)基建項(xiang)(xiang)目較多，上半(ban)年(nian)(nian)多使用(yong)(yong)國家投資(zi)資(zi)金(jin)。下(xia)半(ban)年(nian)(nian)進(jin)入政府融資(zi)階段后(hou)，融資(zi)渠道的(de)(de)管控(kong)更(geng)為嚴格，屆(jie)時基建項(xiang)(xiang)目將面(mian)(mian)臨較大(da)(da)(da)資(zi)金(jin)壓力(li)。

　　Q：上周139家鋼廠35#鋼管產能(neng)下降，原因何在?目前鋼廠利潤情況如何?

　　A：數(shu)據顯示，4月6日35#鋼管(guan)實際(ji)周產量305.03萬噸(dun)，周環(huan)比(bi)減少(shao)6.7萬噸(dun)，產能利用率周環(huan)比(bi)減少(shao)1.5%。

　　目(mu)前，全國鋼(gang)(gang)廠利(li)潤(run)(run)分化較(jiao)大(da)，華東片區鋼(gang)(gang)廠利(li)潤(run)(run)維持(chi)在600到(dao)700元/噸(dun)左右，內(nei)陸(lu)地(di)區鋼(gang)(gang)廠利(li)潤(run)(run)較(jiao)少，大(da)約在300元/噸(dun)左右。

　　上月月底幾乎是(shi)內地鋼廠面臨(lin)壓(ya)力(li)最大的(de)兩周，成(cheng)材(cai)價格未有較大起色，利(li)潤(run)幾乎與成(cheng)本持(chi)平。目(mu)前廢(fei)(fei)鋼尤其是(shi)重(zhong)廢(fei)(fei)價格較高，電弧爐生(sheng)產成(cheng)本隨之(zhi)上升，接近盈虧平衡點，再加(jia)上北方環保季延期、大氣(qi)污(wu)染等因(yin)素，鋼廠被動(dong)限產的(de)同(tong)時主動(dong)控制產量，所以近兩周35#鋼管產能下降。

　　Q：中美貿(mao)(mao)易戰對鋼(gang)材貿(mao)(mao)易商心態上是(shi)否有沖(chong)擊?是(shi)否會出于控制風險(xian)等(deng)原因拋貨?

　　A：中美貿易(yi)戰(zhan)對(dui)鋼鐵行業直接沖擊(ji)有(you)限，以建筑鋼材(cai)為例，國內鋼材(cai)出口量較(jiao)低，僅對(dui)主要出口美國的鋼廠有(you)所影響。

　　但(dan)我們擔心的(de)是中美貿易(yi)戰引發(fa)股票、期(qi)貨(huo)等(deng)金融市場的(de)持續(xu)下跌對貿易(yi)商心態影(ying)響較大(da)，將不利(li)于行情修復。不過貿易(yi)商不會大(da)量拋貨(huo)，更多利(li)用期(qi)現套保等(deng)手段，手上的(de)存(cun)貨(huo)也(ye)以快進快出為(wei)主。

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