邊際需求改善，35號無縫管價格持續反彈

年后3月份以來，35號無縫管在高庫存的背景下，35號無縫管價格從高位完成了一波700元/噸的單邊下跌行情，最低跌至3163元/噸。進入4月份后，隨著需求逐步恢復正常，去庫存進程順利，加上貿易戰影響趨弱，35號無縫管期貨價格從底部展開了一波超跌反彈，RB1810合約最高漲至3480元/噸，那么這輪反彈能否持續?空間還有多少?下文從供給、需求、期貨資金三個方面進行闡述。

從供給端來看，據找鋼網了解，全國重點45家建材鋼廠上周周產量223.34萬噸，環比減少0.5%。年后高負荷生產后，鋼廠檢修情況出現增多，盡管利潤仍然高企，但產量已進入瓶頸，繼續增加的彈性缺失。庫存方面，找鋼網建材庫存數據包含17個城市的76個倉庫，庫存總量為796.58萬噸，較前一周減少49.34萬噸，環比下降5.83%。庫存連續第四周下降，去庫存進程較為順利，符合旺季的特征。后期市場可密切關注找鋼庫存數據，重點關注進入4月中下旬后，去庫存的持續性和庫存低點的絕對值水平，這些也是影響行情的重要因素。
從需求端來看，找鋼網平臺建材成交情況顯示，開年后，需求開始出現了逐步恢復但啟動較慢，而在3月底開始，需求出現了明顯復蘇，同時價格也處于恐慌下跌后的低點，證明低價對于終端需求有刺激作用，持續觀望者進場，需求正常釋放。市場可繼續密切關注找鋼網成交變化，高成交的持續性如何將成為反彈行情如何演變的重要因素。

從期貨市場資金面來看， 目前35號無縫管期貨上總共370萬手的雙邊持倉水平，仍處于年內的較高水平，整個反彈總體減倉30萬手，持倉水平上較為健康。高持倉證明供需的矛盾并沒有得到明顯解決，資金仍處于博弈的過程中，長周期仍具有下跌的動能，應密切關注期貨市場資金的流入情況。反彈的力量主要來自于空單的平倉力量。如在反彈過程中持倉回到之前下跌的高位，則反彈進入尾聲的概率較大。

綜上所述，低價刺激終端后，旺季之下邊際需求得到了明顯改善，去庫存較為順利，短期價格仍將保持強勢運行。但隨著需求旺季的過去，在4月底、5月初的節點，高利潤下供應并不會有減少，一旦邊際需求開始減弱，則行情的運行很可能繼續回歸供過去求的邏輯之中。

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