35號無縫管宜逢高沽空

上周黑色系集體下跌，35號無縫管1805合約(yue)創(chuang)出2013年以來(lai)的高點4104元(yuan)/噸之后(hou)快(kuai)速下(xia)跌，上周四(si)下(xia)跌至3759元(yuan)/噸后(hou)又(you)大幅反彈。鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)快(kuai)速調整的原因(yin)，一是市(shi)場有交易所加強期貨(huo)市(shi)場入場資金監管的傳聞，二是連日暴漲的鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)市(shi)場已經進入供需關系轉(zhuan)換(huan)的拐點，鋼(gang)(gang)材(cai)(cai)價格下(xia)跌的概率(lv)越來(lai)越大。

鋼材庫存開始增加

短期供給和需求的錯配是本輪35號無縫管暴漲的主(zhu)要因素(su)。11月(yue)原本是鋼材(cai)銷售淡季，但是今(jin)年11月(yue)很多(duo)鋼廠(chang)在(zai)長(chang)期滿負荷生產(chan)背景下(xia)，不(bu)得不(bu)在(zai)11月(yue)進行檢(jian)(jian)修，下(xia) 游(you)工(gong)(gong)地(di)因今(jin)年天(tian)氣(qi)較去(qu)年同期溫(wen)暖(nuan)而(er)繼(ji)續施工(gong)(gong)，新(xin)疆等地(di)甚(shen)至至今(jin)未出現大(da)范圍雨(yu)雪(xue)天(tian)氣(qi)。另外，華東等地(di)經(jing)過8月(yue)份安全大(da)檢(jian)(jian)查后為趕(gan)工(gong)(gong)期在(zai)年底(di)前(qian)加緊工(gong)(gong)程建 設。

12月初這些促成鋼價暴漲的因素在慢慢發生變化。鋼材庫存在經過長期連續下跌后出現累積跡象。根據中鋼協統計數據，重點鋼廠庫存連續下 降，從10月10日的1342萬噸降至11月10日的1197萬噸。但11月中旬末重點鋼廠庫存量為1226.95萬噸，旬環比增加29.72萬噸，上升 2.48%。上周鋼材社會庫存雖然仍然在下降，但是降幅收窄。根據龍川記者的調查數據，12月8日當周國內主要城市的35號無縫管社會(hui)庫存量(liang)(liang)為(wei)308.3萬(wan) 噸，周環(huan)比(bi)下降10.6萬(wan)噸，降幅(fu)3.32%，而(er)前四周降幅(fu)在(zai)5.6%—9.42%，35號無縫管社會(hui)庫存降幅(fu)已經縮減(jian)。盡管自11月中(zhong)旬(xun)開始“2+26”城市 開始限(xian)產，但(dan)(dan)是(shi)11月中(zhong)旬(xun)全國粗鋼日均產量(liang)(liang)預(yu)估(gu)為(wei)225.83萬(wan)噸，旬(xun)環(huan)比(bi)減(jian)少3.16萬(wan)噸，下降1.38%，但(dan)(dan)仍然處于高位。

下游消費逐漸轉差

龍川(chuan)記者調(diao)查(cha)的12月8日當周的上(shang)海線螺(luo)采購量為33158噸(dun)，相比前一周減(jian)少了4166噸(dun)，需求出(chu)現(xian)了大幅下滑。鋼(gang)(gang)材市(shi)場近期成(cheng)交清(qing)淡，高(gao)價(jia)鋼(gang)(gang)材走貨 差(cha)，鋼(gang)(gang)貿商出(chu)于資(zi)金占用和后市(shi)跌價(jia)風險的考慮面對高(gao)價(jia)鋼(gang)(gang)材也不敢囤貨。冬至臨近，北方(fang)工地(di)工程將停(ting)滯，大范(fan)圍雨(yu)雪天氣的出(chu)現(xian)將阻礙國(guo)內鋼(gang)(gang)材消費。

另外(wai)，每(mei)年(nian)年(nian)末資(zi)金面都會(hui)趨緊(jin)，上海銀(yin)行間同業拆(chai)放利(li)率在12月(yue)8日當周(zhou)也開始(shi)爬升，趨緊(jin)的資(zi)金面也會(hui)打壓(ya)大宗商品價格。

總結及操作建議

龍川分析師認為，黑色系期貨近期暴漲是短期的供需錯配所致，目前情況已經發生變化。在“2+26”城市限產的條件下全國鋼材產量并沒有大幅下降，鋼廠庫存開始累 積，社會庫存降幅收窄，伴隨冬至的臨近，鋼材消費日漸萎縮。但是支撐鋼價的因素也不少，鋼材社會庫存低，鋼廠挺價底氣足、期現價差較大、最近江蘇等地國家公祭日期間限產造成35號無縫管期貨大幅下跌后開始反彈，35號無縫管的下跌之(zhi)路(lu)將(jiang)是曲折反復(fu)的，建議投資(zi)者采取(qu)波段操作、逢高沽空的交易手法(fa)。

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