35號無縫管趨勢性上漲行情難現

目前需求有階段性見頂的跡象，上海鋼材采購量已經連續兩周下跌。35號無縫管經過連續上漲，修復貼水行情基本結束，短期內35號無縫管難以再現趨勢性行情(qing)，建(jian)議(yi)投(tou)資(zi)者采取波(bo)段交易策略。

在市場資源偏緊、限產加劇的情況下，35號無縫管期(qi)現(xian)貨(huo)(huo)(huo)聯袂上漲，期(qi)貨(huo)(huo)(huo)1805合約從3627元/噸(dun)上漲至3850元/噸(dun)附近。龍川分析師認為(wei)，目(mu)前上漲是(shi)短期(qi)市場資源偏緊所致(zhi)，低庫(ku)存(cun)支(zhi)撐鋼材(cai)價格，但(dan)后(hou)期(qi)北(bei)方鋼材(cai)大量南下，黑色(se)系(xi)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)整體已經上漲到壓力位附近，35號無縫(feng)管(guan)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)將(jiang)呈現(xian)漲跌兩難局面(mian)。

　　港口(kou)庫存(cun)將向(xiang)社(she)會庫存(cun)轉移(yi)

　 　鋼(gang)(gang)材(cai)社會庫存和鋼(gang)(gang)廠庫存連續下降，鋼(gang)(gang)材(cai)市場(chang)上部分規格缺貨、資源偏(pian)緊(jin)，鋼(gang)(gang)廠挺價態度(du)堅決，是(shi)推動近(jin)期鋼(gang)(gang)價上漲的(de)直(zhi)接原因。根據(ju)(ju)龍川調查數據(ju)(ju)，截至11月上 旬，重點鋼(gang)(gang)企主要品(pin)種庫存為1197.2萬噸，處于近(jin)兩年(nian)低點附近(jin)。據(ju)(ju)西本(ben)新(xin)干(gan)線(xian)調查，上周全國(guo)主要城市35號無縫管(guan)庫存數據(ju)(ju)為337.8萬噸，也處于近(jin)幾(ji)年(nian)低 點。

　　11月20日唐山因大(da)氣(qi)污(wu)染加劇(ju)而(er)加大(da)限(xian)產(chan)力(li)度，采用(yong)濕法(fa)(fa)脫硫(liu)的燒結機(ji)、豎爐全(quan)部(bu)停產(chan)，采用(yong)半干(gan)法(fa)(fa)脫硫(liu)的燒結機(ji)繼續限(xian)產(chan)50%。 11月24日唐山限(xian)產(chan)措施加劇(ju)，16時起啟(qi)動重(zhong)污(wu)染天氣(qi)Ⅱ級應急響(xiang)應，焦化行業(ye)(ye)出焦時間延長至48小(xiao)時以上(shang)，鑄(zhu)造行業(ye)(ye)全(quan)部(bu)停產(chan)。限(xian)產(chan)力(li)度加大(da)推動35號無縫(feng)管(guan)期 貨進一(yi)步(bu)上(shang)行。

　　近(jin)期鋼材(cai)市場的(de)低庫(ku)存(cun)(cun)和資源偏緊也有物(wu)流方面的(de)原因。由于(yu)北(bei)方鋼廠南運的(de)鋼材(cai)集中(zhong)到港(gang)和天氣不佳，僅鲅魚圈港(gang)口就積壓鋼材(cai)140萬(wan)噸，而這種“飄(piao)貨(huo)”庫(ku)存(cun)(cun)是不在庫(ku)存(cun)(cun)統計之內的(de)。等這類“飄(piao)貨(huo)”鋼材(cai)大(da)量進入市場，當(dang)前(qian)35號無縫管的(de)高(gao)價將難以(yi)維持。

　　鋼材消費已階段性見頂

　　從鋼材市場(chang)需求看，短期內鋼材需求或已階(jie)段性見頂(ding)，上(shang)(shang)海線螺(luo)采(cai)購(gou)量已經連續兩(liang)周(zhou)回落。據龍川數(shu)據統計，11月18—24日上(shang)(shang)海線螺(luo)采(cai)購(gou)量38590噸，環(huan)比(bi)減少2675噸。 隨著冬季氣(qi)溫不斷下降，全(quan)國鋼材需求會繼續下降。

　　從(cong)宏(hong)觀面來看，10月經(jing)濟(ji)數(shu)據遜于預期，基建(jian)(jian)投(tou)資(zi)、房(fang)地(di)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)、工(gong)業(ye)增加值(zhi)增速均回落。特別是房(fang)地(di)產(chan)(chan)投(tou)資(zi)增速從(cong)9月份的8.1%下降(jiang)(jiang)至(zhi)7.8%，回落0.3個(ge)百分點。商品房(fang)銷售額當月同比增速為(wei)-1.7%，較(jiao)9月份的1.6%下降(jiang)(jiang)3.3個(ge)百分點，為(wei)2015年4月以來首次負增長。從(cong)基建(jian)(jian)和(he)房(fang)地(di)產(chan)(chan)等宏(hong)觀經(jing)濟(ji)數(shu)據反映的情(qing)況(kuang)看，未來鋼材消(xiao)費未必能(neng)達(da)到之前(qian)的樂觀預期值(zhi)。從(cong)資(zi)金面來看，上海銀行間同業(ye)拆放利率11月份以來居(ju)高不下，國(guo)債期貨連創新低，人民日報近日發文稱M2增速降(jiang)(jiang)低不會(hui)對(dui)經(jing)濟(ji)產(chan)(chan)生較(jiao)大(da)負面影響，這或表明(ming)未來一段時間內資(zi)金面將持續(xu)偏緊(jin)。

　　期貨基差(cha)修(xiu)復(fu)行情基本結束

　　35號無縫(feng)管基差(cha)修復行情(qing)基本結(jie)束。 截至11月27日，上海35號無縫(feng)管現貨(huo)價格(ge)在(zai)(zai)4350元/噸(dun)附(fu)近，期貨(huo)1801合(he)約(yue)價格(ge)在(zai)(zai)4100元/噸(dun)附(fu)近，根據歷(li)年交割數據，基差(cha)100—200元/噸(dun)屬于正常范圍(wei)。鐵礦石(shi)(shi)期貨(huo)與港口(kou)鐵礦石(shi)(shi)基差(cha)也在(zai)(zai)合(he)理范圍(wei)內，焦炭期貨(huo)甚(shen)至升(sheng)水于現貨(huo)。

　 　短期資源偏緊和低庫存推動35號無縫管價格上漲，35號無縫管期貨價格已經上漲至可交割價格附近，淡季預期削減35號無縫管繼續上漲的動力。目前需求有階段性見頂的跡象， 上海鋼材采購量已經連續兩周下跌。龍川分析師認為，35號無縫管經過連續上漲，修復(fu)貼水(shui)行情基本結束(shu)，短期(qi)內35號無縫管難以(yi)再現趨勢(shi)性行情，建(jian)議投資者(zhe)采取波段交(jiao)易(yi)策(ce)略。

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