冬儲行動在即，35#鋼管市場獲支撐

近期鋼市陷入“預期與現實背離”模式。一方面，是各地鋼材現貨價格跌跌不休；另一方面，是鋼材期貨抵抗式下跌，引人無限遐想。

　　據龍川記者了解，上周沙鋼、中天、永鋼陸續出臺了1月份第二期的35#鋼管出廠價格，降幅為300元到400元不等，并補350元。大部分貿易商都反映追補不到位，當下只有甩貨及超賣才能減虧，山東地區三家主流35#鋼管廠更是緊貼市場競相調低銷售價格。至今日上海35#鋼管價格報3740元/噸，與盤面升水已經修復至106元/噸，而11月份35#鋼管期現基差曾高達1226元/噸。

　　縱觀入冬以來現貨價格走勢，35#鋼管和熱卷調整幅度大不相同。
據龍川數據監測，35#鋼管現貨在一個半月時間里經歷了900元/噸的持續下跌，而熱卷價格基本維持橫盤震蕩，調整幅度約不到200元/噸。四大品類里冷軋價格最為堅挺，目前在4800元/噸附近徘徊。受低庫存及終端春節前趕工期生產影響，冷軋價格還將維持高位。

每年年底，受銀行季末加年末考核雙重因素影響，整個市場資金面均呈現緊張狀態，疊加今年北方大部分國企基于降低負債率限制對外付款等因素，誘發去年12月份鋼材價格整體下挫。進入1月份后，1年期國債收益率出現了較為明顯的下跌，且與10年期收益率差值擴大，表明市場預期中短期資金緊張局面有所緩解。目前各路托盤資金已經登場，據找鋼網了解，今年不僅鋼貿商在利用托盤資金冬儲，還有處于虧損邊緣的電爐鋼企業借助托盤資金自主囤貨，期待春節復工后高價賣出。目前市場主流托盤資金月息在一分左右。

　　成交量方面，近期隨著35#鋼管價格大幅下挫，吸引部分貿易商開始試探性進行冬儲。而熱卷訂單情況變化不大，成交溫和。龍川數據監測發現，杭州、山東、廣東地區貿易商及部分終端用戶采購積極，已經在做第一批35#鋼管冬儲庫存。

庫存方面，近期35#鋼管和熱卷庫存均出現繼續增加的狀態，據找鋼網周度庫存報告顯示，目前建筑鋼材全國統計倉庫庫存量：285.7萬噸，環比上周增加25.4萬噸。華南與華東區域庫存繼續保持大幅增漲，華南增6.6萬噸、華東增4.7萬噸。另外，華中區域也大幅增加4.8萬噸，西南區域增3.0萬噸、東北增2.9萬噸、西北增2.2萬噸、華北增1.1萬噸。熱卷全國統計倉庫庫存量為129.1萬噸，環比上周增加4.2萬噸。 

其中，主消費地華南區域仍減少1.2萬噸、華中區域微減0.1萬噸；其他地區庫存都有所增加，華北和西南均增加2.1萬噸、東北增加1.0萬噸、華東增加0.3萬噸。庫存的增加符合歷年的季節性規律，但由于今年春節較晚，北方地區仍維持30%左右的限產，華東華南需求仍在持續等因素，今年庫存增加的幅度仍然不如去年。

目前杭州市場35#鋼管庫存僅僅恢復到29萬噸左右。近幾天，隨著價格反彈，庫存增加幅度明顯放緩。據市場反饋，終端借助近幾天的氣溫回升，開始加快施工進度。部分大戶認為，35#鋼管到這個價格已跌無可跌，開始出現惜售心態。目前，華北、華東地區的35#鋼管現貨市場可銷售時間只剩下兩周，各家鋼廠也陸續出臺冬儲政策，預計越來越多的貿易商或主動或被動的參與到這場冬儲運動中來。

綜上所述，我們從微觀層面發現，1月份鋼市最差可能也不過如此。隨著期貨盤面抵抗式下跌，冬儲共識普遍達成。龍川分析師認為，鋼價已初步有筑底跡象，下行空間較為有限。

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