35#鋼管反(fan)彈且行且看 空(kong)頭(tou)邏輯(ji)逐漸走向盡頭(tou)

空頭邏輯(ji)逐漸走向盡頭

　　隨(sui)著上周(zhou)的反彈，市場需求(qiu)放量，從近期成交及(ji)降(jiang)庫存(cun)的幅(fu)度來看(kan)，由于被(bei)抑制的需求(qiu)開始啟動，4月供(gong)需面(mian)大概率好于3月，庫存(cun)去化速度有望繼(ji)續(xu)保持。

　　市場前期悲觀的核心原因在于庫存處于歷史高點需求難以為繼，而庫存的快速下降也意味著需求開始恢復正常，同時非采暖季的限產也抑制的超額供應，供應增加低于預期，4月份35#鋼管價(jia)格(ge)有(you)望(wang)達到年內高點。

　　庫存持(chi)續加速(su)回(hui)落(luo)

　　本周全國鋼材社會庫存總量1736.29萬噸降65.49萬噸，35#鋼管社會庫(ku)存919.95萬噸降(jiang)61.7萬噸、廠(chang)庫(ku)319.99萬噸降(jiang)41.96，熱卷社庫(ku)259.34萬噸降(jiang)14.34。

被抑制的需求啟動使得庫存連續三周加速下降，前期市場看空的主導邏輯需求不及預期開始走向證偽，而供給端盡管高爐開始逐步復產，但并未看到鐵水產量的明顯增加，隨著利空因素的集中釋放，加之基本面開始轉向多頭，35#鋼管價格有望維系反彈。

35#鋼管價格反彈，且行且看
　　被抑制的需求啟動使得庫存連(lian)續三周加(jia)速下降(jiang)，前期市(shi)場看空(kong)的主導(dao)邏輯(ji)需求不及預(yu)期開(kai)始走向(xiang)證偽，而供(gong)給端盡管(guan)(guan)高爐開(kai)始逐步復(fu)產(chan)，但并(bing)未看到(dao)鐵(tie)水產(chan)量(liang)的明(ming)顯增(zeng)加(jia)，隨著利空(kong)因(yin)素的集(ji)中(zhong)釋放，加(jia)之(zhi)基本面開(kai)始轉(zhuan)向(xiang)多頭，35#鋼管(guan)(guan)價格有望維(wei)系反彈(dan)。

　　高爐復產緩慢，原(yuan)料(liao)需求有(you)限(xian)

　　本周鐵礦現貨市場價(jia)格呈小幅下跌趨勢(shi)，盡管終端鋼(gang)材市場成(cheng)交放(fang)量，鋼(gang)廠(chang)(chang)成(cheng)材庫存與(yu)社會庫存雙降但鋼(gang)廠(chang)(chang)對于原料補庫仍持(chi)(chi)觀望狀(zhuang)態，加上部分地(di)區高爐復產(chan)延期，港口(kou)成(cheng)交整(zheng)體維持(chi)(chi)低位(wei)。

　　鐵礦(kuang)(kuang)(kuang)石難(nan)以走出獨立的(de)(de)行情，去年四季度以來(lai)鋼(gang)廠的(de)(de)低(di)庫存策略持續(xu)至(zhi)今，也是(shi)由于礦(kuang)(kuang)(kuang)的(de)(de)增產周期尚(shang)未結束導致供(gong)應處于持續(xu)過剩的(de)(de)階段，加上今年鋼(gang)廠利(li)潤(run)隨著鋼(gang)材(cai)價格的(de)(de)一輪大(da)幅下跌(die)脫離了(le)以往的(de)(de)暴利(li)狀態，對(dui)高(gao)品礦(kuang)(kuang)(kuang)的(de)(de)需求不再那么強盛，反倒在中低(di)利(li)潤(run)的(de)(de)狀態下愿意加大(da)中低(di)品礦(kuang)(kuang)(kuang)的(de)(de)用量。

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