PMI數據表現溫和 35號鋼管價格淡季不淡

從最新公布的5月份制造業數據來看，官方數據顯示官方制造業PMI為51.4，預期值在51.5，前值是51.7。另一個數據，5月官方非制造業PMI是54.5，前值是54.9。從數據來看，表現相對溫和。
　　我們從兩方面來解讀一下，首先看一下數據背后的故事。盡管PMI整體回升，但一些傳統行業生產經營還存在一定困難。反映資金緊張企業的比重連續四個月超過四成，金融服務實體經濟的支持力度仍需進一步增強。制造業采購經理指數走勢總體平穩，受產能過剩、結構調整等因素影響，石油加工及煉焦業、非金屬礦物制品業行業PMI連續3個月位于收縮區間，低于制造業總體水平。非制造業商務活動指數延續平穩擴張態勢。由于近期全國大范圍持續晴熱高溫、部分地區遭受暴雨洪澇災害，一些企業例行設備檢修，制造業生產活動有所放緩。

　　其次，我們來看一下，鋼鐵下游產品涂鍍的一個變化。臨近月底，博興35號鋼管市場繼續面臨兩個情況。一方面，彩涂廠陸續復產，前期訂單相繼回歸，彩涂廠恢復正常后，市場心態得到穩定;另一方面，鍍鋅廠在前期開工率明顯不足，市場加工費偏低。伴隨熱卷庫存繼續處于低位，市場抗跌性增加。從國豐結算價釋放的信號來看，基本符合市場預期，商家前期積壓熱卷資源寄希望于后期的消化。從期貨市場來看，近期熱卷、35號鋼管連續沖擊高位未果，繼續關注本周一期貨表現。短期涂鍍市場唯一釋放信號則是八月初天津彩涂鋼廠有上調100元/噸的概率。

　　同時，在鋼鐵市場的起起伏伏中，近期35號鋼管市場變化的一個另主要點就是原料鋼坯。我們先看一個鋼坯的庫存數據，截止月底，唐山主要倉庫鋼坯庫存在18.48萬噸，周增加0.5萬噸。其中，正豐庫11.3萬噸，周增加0.1萬噸。從中不難發現鋼坯庫存在遠低于平均水平的情況下，出現了一定補庫行為，這無疑是35號鋼管市場繼續受支撐的一個點。

　　再次，我們結合中物聯發布的鋼鐵PMI數據來看，5月份為54.9%，較上月上升0.8個百分點，連續三個月處在50%以上的擴張區間，并創2018年5月以來的新高，顯示鋼鐵行業景氣度處于高位。主要分項指數中，生產指數高位小幅回落，新訂單指數顯著回升，新出口訂單指數、產成品庫存小幅回升但仍處在50%以下收縮區間，購進價格指數大幅攀升。PMI顯示，當前國內鋼廠生產節奏有所放緩，35號鋼管市場需求淡季不淡，鋼廠產銷銜接順暢，庫存處于低位，鋼市整體供需形勢繼續向好。

　　最終，我們結合一下近期資本市場的表現，期貨市場中卷螺走勢基本一致，前期的螺強卷弱正在改變，同時兩者的基差也得到了有效修復。伴隨月底資金面，央行公開市場本周將凈回籠7500億元人民幣，創逾五個半月單周新高，這無疑制約了資本市場的再次瘋狂。一切留待下月出在見分曉。

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