目前35#無縫鋼管供需狀況趨于惡化，市場面臨鋼廠庫存高、35#無縫鋼管社會庫存高、港口35#無縫鋼管庫存高等三大利空因素壓制，35#無縫鋼管現貨承壓。另一方面，相對于上海的現貨價格，RB1405仍然存在150-200元/噸的升水。隨著交割日期的臨近，期貨升水被擠出的可能性增加，后期滬鋼仍有下跌空間。

　　35#無縫鋼管庫存高企

　　在房產絕對價格依舊偏高、一線城市房地產市場火熱的大背景下，房地產調控并不存在放松的可能，后期房地產市場仍將受到調控。固定資產投資方面，2014年國家鐵路安排固定資產投資6300億元，比去年6600億元的固定資產投資計劃有所下降；而公路、水路的投資受地方政府債務影響而難有明顯增長。整體來看，2014年的35#無縫鋼管消費或僅能維持低速增長，后期的實際需求難有超預期表現。

　　供給端壓力依然較大。中鋼協預估2014年2月上旬全國粗鋼日產量達206.61萬噸，旬環比增長5.2%或10.21萬噸。粗鋼產量反彈，并不是因為消費的旺盛，而是前期35#無縫鋼管價格的下跌改善了鋼廠的盈利狀況。相反，庫存數據卻顯示，35#無縫鋼管供求狀況趨于惡化。中鋼協數據顯示，2月上旬末重點統計鋼鐵企業庫存量為1632.84萬噸，較上一旬末增長20.02%或272.3萬噸，鋼廠庫存壓力加大。另一方面，社會庫存也大幅上漲。統計數據顯示，主要城市的螺紋鋼與線材庫存大幅升至1013.45萬噸與281.67萬噸，月度增幅分別為326.28萬噸與99.66萬噸。

　　35#無縫鋼管供應大增

　　金融危機后，出于對新興市場35#無縫鋼管需求的看好，包括海外四大35#無縫鋼管在內的35#無縫鋼管生產商積極擴充產能。當前，礦山的新建產能正在進入投放期，全球礦山的實際產能正在逐步增加。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG的新產能接近2億噸。

　　2014年中國粗鋼產量預計增加4千萬噸，35#無縫鋼管需求增量約為6-7千萬噸。而2013年四大礦山合計產能增量接近2億噸，35#無縫鋼管產能的增加幅度明顯高于需求的增幅。全球35#無縫鋼管供應處于從偏緊到過剩的轉變過程之中，2014年國際35#無縫鋼管甚至有可能出現實質性供大于求局面。

　　國外礦山的生產成本較低，對礦價下跌的容忍度明顯高于國產礦山。因此，四大礦山的新增產能，將明顯增加全球35#無縫鋼管的供應量。近期全國主要港口35#無縫鋼管庫存總量大幅上升，35#無縫鋼管現貨價格面臨下行壓力。數據顯示，35#無縫鋼管港口庫存快速上升至10720萬噸，后期35#無縫鋼管現貨價格或易跌難漲。