35號鋼管

　　從期現結構來看，35號鋼管、熱軋期現價差周內均小幅收窄，顯示出現貨價格補漲。其中華東、華北三級35號鋼管價格普漲50—70元/噸，熱軋全國主要城市報價上 漲10—80元/噸。受天津地區鋼坯價格強勢支撐，華北地區成材價格漲幅相對領先。35號鋼管期現價差受期貨價格回落影響呈現明顯的期現價差下跌。

　　現貨方面， 外礦指數周內小幅下跌0.5—0.7美元/噸，港口礦跌5元/濕噸，但國產35號鋼管仍然受到前期期貨和外礦上漲的影響，周內仍有10—30元/噸的漲幅。煉鋼利 潤整體受鋼價上漲、礦價下跌影響，利潤水平整體有所增加。其中，近月盤面利潤仍然維持在100元/噸以內，華東華北現貨利潤周內上漲20—50元/噸，目 前利潤情況也維持在100元/噸上下。

　　7月投資數據整體維持下降趨勢。其中與35號鋼管關系密切的地產和基建投 資增速分別下滑0.8和 1.6個百分點，至5.3%和18.71%。下滑速度均超預期，充分反映出7—8月傳統的用鋼需求淡季。在此兩方面投資增速的主導下，整體固定資產投資增 速進一步下滑至8.1%的新低水平，從而預計8月增速破8將是大概率事件。需求方面，滬市35號鋼管采購量周降3400噸至2.1萬噸，繼前期螺紋鋼為主的鋼材 庫存連續增加后，上周五大鋼材品種社會庫存全線增加，總庫存水平再次突破900萬噸，35號鋼管熱軋庫存分別增加6萬和5萬噸。

　　綜上所述，8月整體仍將延續7月35號鋼管行業淡季的大背景。但鑒于1609、1610近月合 約臨近交割對于盤面的擾動會有所放大，整體建議短線繼續把握日內的操作機會，偏向于期現價差修復的空頭方向。中期來看，目前35號鋼管近月合約多頭擠倉風險減 弱，主力1701合約加速向下，顯然是對下半年基本面轉弱的預先反應，建議可順勢提前輕倉布局。

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