35號鋼管仍有上漲空間但漲幅有限

春節后鋼價上漲的主要原因是受預期和情緒的推動，以及貿易商之間倒貨。1月份，237家建筑鋼材鋼貿商成交量均值為99142噸/日，2月份這一數據快速回升到了131306噸/日。據了解，這其中只有1/3為終端用戶需求，其他多數為貿易商之間倒貨、囤貨，而這透支了部分3月份需求。

　　在傳統淡季期間，鋼價受預期拉動幅度較大，而不是由于需求拉動，鋼價缺少實際支撐。2月28日，普鋼絕對價格綜合指數較1月1日上漲10.2%，可見在傳統淡季期間，鋼材價格在預期作用下，出現了大幅拉漲。鋼廠噸鋼利潤持續攀升，鋼廠生產積極性不減。當前供需基本面雖然在向好的方向轉化，但市場消化庫存力度不夠，仍有消化高位庫存的壓力。同時，2月份我國鋼材出口量大幅下滑，國內35號鋼管市場的供給壓力增大。在目前市場存有大量貨物的時候，市場價格也容易受情緒影響，再加上短期35號鋼管市場受成交轉弱的影響，35號鋼管價格弱勢盤整，也是對前期快速拉漲的消化。

　　長期來看，35號鋼管市場價格仍有上漲空間，但上漲幅度有限，理由如下：

　　首先，今年兩會釋放出利好消息。李克強總理在政府工作報告中表示，今年再壓減鋼鐵產能5000萬噸左右，這個目標是高于前期35號鋼管市場預期的。

　　其次，需求仍然偏樂觀。從鋼材的成交量來看，今年需求啟動較早。2月份，挖掘機銷量為14530臺，同比增長297.65%;重型卡車銷量同比增長152%。此外，房地產調控力度加大，但是對鋼材需求拉動或好于預期。兩會期間，國土部部長姜大明稱，對于需求過旺城市，合理增加土地住宅用地供應;對于去庫存壓力大的城市，要減少甚至暫停土地供應。從各部委的表態可以看出，房地產行業的調控思路由2017年的激進去庫存轉向精細分類調控。從房地產庫存數據來看，一二線城市庫存已經達到歷史低點，三四線城市庫存也已經到2011年水平，所以，最近幾個月房地產開工率一直是處于高位水平，未來如果要通過增加土地供應來穩定房價的話，勢必會拉動鋼材需求進一步擴大。

　　再次，當前旺季需求仍在，供需關系仍會持續轉好。近期，鋼廠庫存已連續5周下降，周環比下降幅度分別是78.69萬噸、74.88萬噸、27.18萬噸、7.99萬噸、10.46萬噸(3月17日)。5月17日，鋼材社會庫存量下降39萬噸，在5大品種中，僅35號鋼管的庫存上升。當前，鋼廠接單情況較好，所以鋼廠挺價意愿依然較強，對鋼價仍有支撐。

　　近期，宏觀面仍然以溫和為主，國家統計局、中國物流與采購聯合會聯合發布的數據顯示，5月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為51.6%，連續7個月保持在50%以上;工業生產者出廠價格(PPI)上漲7.8%，創下了近9年來的新高，且PPI的持續上漲有望傳導到下游，進而對鋼材價格形成利好。不過，后期鋼價走勢如何仍需要關注終端用戶需求的釋放力度，如果釋放力度符合預期的話，那么從長期來看，鋼價仍有上漲空間。

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