35#無縫管市場或需調整環保影響的鋼廠供給預期

　近兩三年來，受益于去產能和環保兩大政策措施的實施，國內鋼材市場行情表現十分搶眼，尤其是2017年以來，35#無縫管價格應該是典型的政策引致供給約束驅動的行情，有關環保等影響供給的具體政策措施的任何信息無不時刻牽動著市場神經。

　　去年底來的一段時間里，龍川筆者曾一度認為今年環保對35#無縫管供給的邊際影響會下降，然而4月份江蘇自發的環保自查工作力度之大著實出人意料，即便主管部門5月底下發禁止環保“一刀切”工作意見，似乎也并未有看到對地方自發環保限產有何影響，由此意識到當前環保或已取代GDP成為地方首要任務。隨后6月中旬國常會部署藍天保衛戰三年行動計劃，7月初“打贏藍天保衛戰三年行動計劃”正式下發，重點工作范圍由去年的2+26擴大到京津冀、長三角和汾渭平原……伴隨著環保工作力度的升級，市場對環保沖擊供給的預期也在不斷強化，35#無縫管市場行情在這個預期下也一路高歌猛進。

　　不過，綜合當前各方面情況分析，35#無縫管市場對環保影響供給的預期可能需要做出調整了。

　　首先是貿易戰持續激發延深，以及由此引發的決策層的關切變化。各種訊息表明，我們應該做好了持久戰的準備，這意味著也做好了應對因貿易戰而來的各類負面沖擊的準備。

　　在這些可能的應對措施中，最先看到的是4月下旬降準和加快財政支出速度，7月下旬資管新規細則微調，月底提出做好“6穩”工作，去杠桿放緩……然而，從數據上來看，前7個月財政支出情況并沒有看到預期的加速，“6穩”工作可能需要從更大范圍、以更大的力度來考量和安排。因此，我們注意到，9月初發改委就就業形勢召開了行業協會座談會，8月份華東某鋼廠因為環保停產職工信訪后，近日也已快速復產……首長們對經濟下滑可能導致就業壓力等問題日益關切，在這種情況下，不少企業因為環保一刀切被停產限產的做法，就顯得越發不合時宜了。

　　其次想提醒大家的是，禁止環保一刀切的要求，之前是環保主管部門說的最多、最頻繁，近期提這個要求的級別已進一步提高。8月29日分管首長在主持召開大氣污染防治專題工作會議，審議《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》時，就明確提出，“堅持一切從實際出發，不層層加碼、不級級提速，咬定目標持續推進，……對符合有關排放標準的企業，不得隨意要求停產，切實保護好企業合法權益”。

　　第三，也就是業內近日傳得較多的“行動方案”正式文件相關內容的調整。雖然正式文件還沒有出來，但主管部門官網“8月例行新聞發布會實錄”一文中，提到“2018年10月1日至2019年3月31日，京津冀及周邊地區細顆粒物(PM2.5)平均濃度同比下降3%左右，重度及以上污染天數同比減少3%左右。” 相對于8月初網傳的征求意見稿的“要求2018年10 月1 日至2019 年3 月31 日，京津冀及周邊地區細顆粒物(PM2.5)平均濃度下降5%左右，重度及以上污染天數同比減少5%左右。” 這個內容而言，數據下調是無須存疑了。

　　客觀地講，PM2.5濃度減少3%或5%，其實并無太大差別。據主管部門發布，1–8月國內PM2.5濃度同比下降7.1%;京津冀及周邊地區“2+26”城市8月PM2.5濃度同比下降18.6%，1–8月PM2.5濃度同比下降15.9%;汾渭平原11個城市8月PM2.5濃度同比下降5.0%，1–8月PM2.5濃度同比下降7.8%。除了汾渭平原是5%，其他都遠高于5%，而汾渭平原到目前為止的環保限產情況如何，業內是清楚的。

　　但是，這并不意味著審議稿調整數字沒有意義，相反，意義重大。龍川筆者認為，一方面要給地方緊繃的環保神經作些紓解，不至于用力過猛，簡單粗暴偏執一方而不顧合規企業和老百姓的實際感受和體驗，另一方面也給“6穩”工作提供更大空間。

　　事實上，將重度污染天數同比減少的數字由5%調整為3%，也體現了決策層更加實事求是的精神。據主管部門發布，前8個月國內平均優良天數僅同比上升1.1個百分點，京津冀及周邊地區“2+26”城市1–8月平均優良天數比例同比持平，汾渭平原11個城市1–8月平均優良天數比例同比上升0.6個百分點。

　　最后需要指出的是，鋼鐵、水泥等基礎原材料價格持續高企，對下游企業而言，成本的壓力是比較大的。如果僅僅是因為市場原因，下游企業也就認了，但如果是因為政策而造成利潤在整個上下游產業鏈中的長期分配不公，眾多中小企業不滿意其實也是可以想見的。而在國內，據統計數據中小企業占到全國企業總數的90%以上，吸納就業人數占城鎮就業人口80%左右，無疑，中小企業的健康平穩發展對于“6穩”工作的意義是重大的。這是一方面。

　　另一方面，35#無縫管原材料價格的持續上漲，給未來CPI也帶來較大上行壓力，在當前各種矛盾錯綜復雜的形勢下，政策對通脹的敏感度應該是很高的。據最新數據，8月份PPI 同比上漲4.1%，CPI同比上漲2.3%，漲幅比上月擴大0.2個百分點。

　　或許，主導了市場兩年多的環保約束35#無縫管供給的邏輯與預期，當前可能正歷經著某些變化。

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