庫存或將重構 35#鋼管市場應有短期(qi)反彈(dan)行情

上周，我國鋼材現貨市場繼續創造超長去庫存周期;而與之不相協調的是，35#鋼管市場(chang)陰跌不改，商家大有無貨后“破罐子破摔”之感。

　　截(jie)止上周五，龍川記者(zhe)調查的全國樣本城市(shi)五大(da)品種(螺紋鋼(gang)、線材、熱(re)軋、冷(leng)軋、中厚板)鋼(gang)材社會庫存為984.28萬噸(dun)，較(jiao)上周同(tong)期減少16.48萬噸(dun)，較(jiao)去年同(tong)期減少366.86萬噸(dun);再創新低水平(ping)。

　　隨(sui)著鋼(gang)材市(shi)(shi)場社會庫存的(de)繼續下(xia)(xia)降，鋼(gang)價非但沒有止(zhi)跌(die)跡象，反而加速下(xia)(xia)行，市(shi)(shi)場交(jiao)投益發疲軟。商家(jia)秉承“手中無貨、心不慌”的(de)原則，抱著突(tu)擊(ji)打(da)壓(ya)市(shi)(shi)價倒逼鋼(gang)廠(chang)政策做法越(yue)(yue)來越(yue)(yue)明顯;而最終是(shi)鋼(gang)廠(chang)選擇了妥協，沙鋼(gang)等鋼(gang)廠(chang)大幅下(xia)(xia)調出(chu)廠(chang)價的(de)同時再(zai)次出(chu)手補貼上期出(chu)貨。

　　供求動態：央行降息重大利好刺激，預計35#鋼管市(shi)場需求(qiu)后期緩(huan)慢改善

　　相對而言，上周現貨市場消化鋼材庫存的能力有所減弱，除螺紋鋼去庫存小幅抬升外，線材、35#鋼管、中厚板(ban)等(deng)均處于減(jian)速狀態，特別是冷(leng)軋市(shi)場庫存還出現(xian)小幅反彈。

　　不論是終端方面還是中間商(shang)市場方面，需求(qiu)仍在繼續走弱，季(ji)節性淡季(ji)特征不可(ke)逆轉(zhuan)。商(shang)家出貨降速已經(jing)從(cong)正(zheng)面證明此(ci)點(dian)，市場心態(tai)也是普遍偏弱的(de)。然(ran)而(er)市場有(you)時候(hou)又(you)是充滿了不確定性的(de)，上(shang)周末央行出人意料的(de)選擇(ze)降息，表明年底經(jing)濟下行壓力增(zeng)大及政策在不得已的(de)情況下發生悄然(ran)的(de)轉(zhuan)向。

　　盡管降息不(bu)可能馬上(shang)、直接帶(dai)動(dong)鋼鐵(tie)需求的(de)加(jia)速釋放;但在信心(xin)上(shang)與之(zhi)前形(xing)成鮮明的(de)對(dui)比，對(dui)下游房地產等主(zhu)要鋼鐵(tie)終端行業(ye)而言，融資(zi)趨向寬松，因(yin)資(zi)金限(xian)制的(de)生產、采購(gou)活動(dong)迎(ying)來(lai)(lai)喘(chuan)息機會(hui)，可能逐步提高(gao)采購(gou)補貨;同時此前普遍低(di)庫(ku)存操作的(de)中間商市場(chang)，很大的(de)可能因(yin)此在低(di)價位(wei)迎(ying)來(lai)(lai)補庫(ku)存高(gao)峰期;然這些都是猜測。

　　預測：庫存(cun)或(huo)將重構(gou)，鋼價應(ying)有短(duan)期反(fan)彈行情

　　近幾年來，35#鋼管市(shi)場(chang)操作越來越趨(qu)于理性(xing)，未能及(ji)(ji)時(shi)兌(dui)現的這類重大利好，市(shi)場(chang)判斷會(hui)(hui)(hui)更加的謹慎，驟漲驟跌的行(xing)(xing)情難以(yi)(yi)出(chu)現，預(yu)計今后一段時(shi)間內，期鋼先行(xing)(xing)低(di)位反彈，現貨市(shi)場(chang)跟隨試探性(xing)拉(la)漲出(chu)貨;鑒(jian)于冬季實際需求(qiu)(qiu)有限、氣候影響施工范圍(wei)越來越寬(kuan)，筆者認為，35#鋼管市(shi)場(chang)在短(duan)期內可能會(hui)(hui)(hui)出(chu)現拉(la)高行(xing)(xing)情，然(ran)在終端(duan)難以(yi)(yi)及(ji)(ji)時(shi)接(jie)盤(pan)、或降息還不足(zu)以(yi)(yi)在深冬加速(su)釋放鋼鐵(tie)需求(qiu)(qiu)，預(yu)計35#鋼管市(shi)場(chang)即便反彈，也會(hui)(hui)(hui)快速(su)重歸疲弱。

　　綜合來看，市(shi)(shi)(shi)場再現(xian)重大政策性利(li)好(hao)(hao)，然筆者認為其代表(biao)的(de)(de)宏觀政策轉(zhuan)向(xiang)利(li)好(hao)(hao)會(hui)高于(yu)刺激市(shi)(shi)(shi)場鋼(gang)鐵需(xu)求釋放的(de)(de)利(li)好(hao)(hao);一(yi)旦此利(li)好(hao)(hao)能(neng)(neng)夠兌現(xian)，下游(you)(you)用鋼(gang)行(xing)業資金(jin)使用壓力會(hui)大幅降低，北方地區(qu)(qu)可能(neng)(neng)因為天氣原因無法開(kai)工，但(dan)南(nan)方地區(qu)(qu)存(cun)在資金(jin)到位年底(di)(di)突擊開(kai)工增加(jia)的(de)(de)可能(neng)(neng)性，但(dan)是政策的(de)(de)落實(shi)形成實(shi)質性利(li)好(hao)(hao)，還需(xu)要一(yi)定(ding)的(de)(de)時間(jian);在此之前，始(shi)終看跌后市(shi)(shi)(shi)實(shi)行(xing)超低庫存(cun)操作(zuo)的(de)(de)中間(jian)商(shang)市(shi)(shi)(shi)場或許會(hui)臨(lin)時改變看法，抄底(di)(di)拿(na)貨(huo)補(bu)庫存(cun)預熱現(xian)貨(huo)鋼(gang)市(shi)(shi)(shi)，現(xian)貨(huo)市(shi)(shi)(shi)場也將(jiang)順(shun)勢進入(ru)庫存(cun)重構階段(duan)。不(bu)過值得注意的(de)(de)是，降息實(shi)質上釋放的(de)(de)流(liu)動(dong)性有(you)限，僅作(zuo)為政策轉(zhuan)向(xiang)來分析(xi)是否(fou)能(neng)(neng)夠打動(dong)下游(you)(you)行(xing)業及中間(jian)商(shang)市(shi)(shi)(shi)場還值得關(guan)注，建議商(shang)家拉高出(chu)貨(huo)套(tao)現(xian)，逢低適當補(bu)庫，切(qie)記(ji)滿目急切(qie)追利(li)。

文章來源：//jp-chudian.com