冬儲需求逐步釋放 35號鋼管有望延續升勢

本周以來35號鋼管波動加劇，經歷了周一周二連續兩天的大幅波動后，周三開始回升。截至周三夜盤收盤，35號鋼管主力收于3939元/噸。從上周開始，貿易商冬儲需求不斷釋放，35號鋼管價格出現大幅反彈，上海地區35號鋼管價格從1月25日低點3760元/噸最高反彈至本周一的3940元/噸，一周反彈180元/噸。
　　冬儲需求持續釋(shi)放

　　貿易(yi)商及終(zhong)端(duan)冬(dong)(dong)儲需(xu)(xu)求的(de)(de)釋放(fang)(fang)(fang)是(shi)觸發鋼(gang)價反(fan)彈的(de)(de)主要因素，上周龍川數據(ju)統計的(de)(de)鋼(gang)廠廠內庫存(cun)(cun)合計為500.05萬(wan)(wan)噸(dun)，環比(bi)下(xia)降24.77萬(wan)(wan)噸(dun)，結束了(le)從(cong)12月(yue)8日以來連(lian)續(xu)5周環比(bi)上升的(de)(de)態勢。廠內庫存(cun)(cun)的(de)(de)大幅回落也緩(huan)(huan)解(jie)了(le)鋼(gang)廠自(zi)身庫存(cun)(cun)壓(ya)力(li)。同時，鋼(gang)材社會(hui)庫存(cun)(cun)增(zeng)(zeng)(zeng)幅也連(lian)續(xu)出現(xian)放(fang)(fang)(fang)緩(huan)(huan)。1月(yue)24日晚間(jian)龍川數據(ju)平臺顯(xian)示，最新建材社會(hui)庫存(cun)(cun)為340.5萬(wan)(wan)噸(dun)，環比(bi)上升20.4萬(wan)(wan)噸(dun)，較上周增(zeng)(zeng)(zeng)幅出現(xian)放(fang)(fang)(fang)緩(huan)(huan)。鋼(gang)廠庫存(cun)(cun)的(de)(de)大幅回落及社會(hui)庫存(cun)(cun)增(zeng)(zeng)(zeng)幅的(de)(de)連(lian)續(xu)放(fang)(fang)(fang)緩(huan)(huan)，顯(xian)示出以貿易(yi)商和終(zhong)端(duan)為代(dai)表的(de)(de)冬(dong)(dong)儲需(xu)(xu)求開始不斷釋放(fang)(fang)(fang)。據(ju)我們了(le)解(jie)，目前大部分(fen)貿易(yi)商及終(zhong)端(duan)仍有(you)冬(dong)(dong)儲計劃，后期冬(dong)(dong)儲需(xu)(xu)求仍有(you)繼續(xu)釋放(fang)(fang)(fang)的(de)(de)可能。

　　需(xu)要(yao)注意的一點是，本周(zhou)后半周(zhou)開始，全國(guo)多地再度(du)面臨(lin)大(da)面積(ji)雨雪(xue)(xue)天氣，尤其(qi)是華東地區出現了大(da)面積(ji)的降雪(xue)(xue)。雨雪(xue)(xue)天氣對運輸有較大(da)的不利影響，短時(shi)間或將對需(xu)求產(chan)生制約。需(xu)求的釋放(fang)并(bing)不流暢，反映到價(jia)格上(shang)需(xu)要(yao)注重節奏上(shang)的變(bian)化(hua)。

　　節后樂(le)觀情緒(xu)升溫

　　冬儲需(xu)求的(de)釋放一定程度上也來自于(yu)(yu)市(shi)場對(dui)于(yu)(yu)節后(hou)需(xu)求較為樂觀。上周(zhou)我國2017年(nian)全年(nian)各項宏(hong)觀數據陸續發布，2017年(nian)宏(hong)觀經濟(ji)(ji)表現(xian)(xian)亮(liang)眼，GDP增(zeng)(zeng)速為6.9%，實(shi)現(xian)(xian)了自2010年(nian)以來GDP增(zeng)(zeng)速的(de)首次(ci)回(hui)升，PPI五年(nian)來首次(ci)由(you)負轉(zhuan)正，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)6.30%。出(chu)口(kou)也出(chu)現(xian)(xian)了大(da)幅增(zeng)(zeng)長(chang)，增(zeng)(zeng)速高達10.8%。房地產(chan)投資(zi)、新(xin)開工、銷售等(deng)均(jun)維(wei)持正增(zeng)(zeng)長(chang)。2017年(nian)我國實(shi)體經濟(ji)(ji)顯示(shi)出(chu)了較為強(qiang)勁的(de)復蘇勢頭，這也使(shi)得市(shi)場對(dui)于(yu)(yu)2018年(nian)宏(hong)觀預期開始轉(zhuan)好(hao)(hao)。并且據我們了解，部分建(jian)材(cai)貿易商反饋節后(hou)訂單情況(kuang)較好(hao)(hao)，所(suo)以在節前(qian)的(de)備(bei)貨意愿相對(dui)較強(qiang)。

　　目前已經進入1月下旬，離春節僅有(you)半個多月的(de)時(shi)間(jian)(jian)。一(yi)般來說，春節期間(jian)(jian)鋼廠會增(zeng)加(jia)檢修計劃。從歷(li)年的(de)月度粗鋼產(chan)量(liang)(liang)可以看到(dao)，每年的(de)1月和2月都(dou)是年內的(de)產(chan)量(liang)(liang)低(di)點。近期陸續(xu)披露(lu)檢修計劃的(de)鋼廠在不斷增(zeng)加(jia)。隨著時(shi)間(jian)(jian)的(de)推移，鋼材供應量(liang)(liang)在這段時(shi)間(jian)(jian)有(you)持續(xu)下降的(de)可能(neng)。

　　綜上所述，我們認為，從上周開始，鋼材冬儲需求開始逐步釋放，貿易商心態逐漸轉向樂觀，鋼材社會庫存增速繼續放緩。從目前情況來看，冬儲需求仍有持續性。部分貿易商反饋節后訂單情況較好，35號鋼管市(shi)場(chang)對于節(jie)后建材終端需求(qiu)仍較為樂觀。在目(mu)前北(bei)方鋼廠減(jian)產(chan)疊加(jia)低庫存格局下，鋼材價(jia)格有(you)望延續升勢。

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