35#鋼管冬儲(chu)市場行情一(yi)觸即發

　在供給側結構性改革背景下，35#鋼管在一輪接一輪的價格上漲中成為2017年度大宗商品當之無愧的強勢品種。去年11月市場淡季不淡，現貨成交火爆推動35#鋼管期現貨價格走高，就在市場預期鋼價2018年將在供給側結構性改革的護航下繼續高歌猛進時，12月現貨價格在廠內庫存快速累積的影響下跳水， 35#鋼管期價亦有(you)所回調。但龍川筆者認為，期價的調整屬(shu)于對前期季節性需要淡季的正常回調，鋼市中長期基本面情況仍較(jiao)穩定(ding)，后市不宜過分看空。

　　國內(nei)宏觀面表(biao)現基本穩定

　　鋼鐵、煤炭價格受國(guo)內(nei)宏(hong)觀面(mian)影(ying)響較大，回顧2017年前三個(ge)季度(du)，由于國(guo)內(nei)對房地產市場的(de)(de)調控(kong)，疊加全國(guo)范圍(wei)內(nei)去除地條鋼行動，過(guo)(guo)度(du)悲觀的(de)(de)宏(hong)觀預期(qi)和后(hou)期(qi)的(de)(de)修(xiu)復(fu)過(guo)(guo)程使得鋼價經歷了一(yi)波幅(fu)度(du)不小的(de)(de)過(guo)(guo)山車行情(qing)。

　　如今，國內宏觀面(mian)各項指標表現符合預期(qi)，對(dui)(dui)應增(zeng)速趨緩、趨穩(wen)。同時，金融市(shi)場在宏觀增(zeng)速放緩的預期(qi)下(xia)對(dui)(dui)數據的反應越來(lai)越謹(jin)慎。因此，筆者認為，相對(dui)(dui)平(ping)穩(wen)的宏觀環境對(dui)(dui)工業(ye)品價格(ge)的影響會趨弱，鋼價受供需基本面(mian)的影響將更大。

　　投機需(xu)求(qiu)伺機啟動(dong)

　　去年鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)的(de)上漲(zhang)讓全國(guo)鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)(chang)賺(zhuan)(zhuan)得盆滿(man)缽滿(man)，但(dan)供(gong)給側結構(gou)性改革造(zao)成的(de)供(gong)給端的(de)變化導致鋼(gang)(gang)(gang)貿商不(bu)敢過(guo)多(duo)囤貨，造(zao)成了2017年全年社會庫存較往(wang)年處 于(yu)偏低水(shui)平。特別是(shi)11月(yue)這輪(lun)鋼(gang)(gang)(gang)價(jia)上漲(zhang)過(guo)程(cheng)中，由于(yu)對供(gong)需節(jie)奏判斷的(de)不(bu)確定(ding)性和價(jia)格(ge)上漲(zhang)速度(du)過(guo)快(kuai)，鋼(gang)(gang)(gang)貿商并未(wei)從中賺(zhuan)(zhuan)到可觀的(de)利(li)潤。隨著真(zhen)實(shi)需求季(ji)節(jie)性下 降，庫存直接跳過(guo)社會庫存在(zai)鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)(chang)端快(kuai)速累積(ji)，鋼(gang)(gang)(gang)廠(chang)(chang)對出廠(chang)(chang)價(jia)的(de)調節(jie)力度(du)也有(you)所(suo)加(jia)強(qiang)。

　　據龍川記者報道，元旦期間主流鋼廠對35#鋼管出廠價一次性下調350—450元不等，同時部分鋼廠對承兌貼息政策進行了調整，鼓勵貿易商拿貨來降低自身庫 存風險。近日，龍川記者對2018年全國35#鋼管貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商(shang)冬儲情況進行(xing)了調研(yan)，結果顯示貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商(shang)2018年(nian)度冬儲意愿較強，但(dan)由于今年(nian)過(guo)年(nian)時間較晚，貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商(shang)對冬 儲的(de)(de)(de)時間多定在1月中下(xia)(xia)旬和2月上旬。同時，龍(long)川分析師認(ren)為目前現貨(huo)價(jia)(jia)(jia)格仍(reng)有(you)一定的(de)(de)(de)下(xia)(xia)跌空間，但(dan)距離階段性底部僅(jin)(jin)有(you)100—300元(yuan)。與現貨(huo)價(jia)(jia)(jia)格一個月 內下(xia)(xia)跌15%相(xiang)比，1805合(he)約同期僅(jin)(jin)下(xia)(xia)跌了5%，說明(ming)價(jia)(jia)(jia)格下(xia)(xia)跌過(guo)程中期貨(huo)多頭在基(ji)差的(de)(de)(de)保(bao)護(hu)下(xia)(xia)接貨(huo)信(xin)心較強。在鋼(gang)貿(mao)(mao)商(shang)對冬儲前景的(de)(de)(de)一致預(yu)期下(xia)(xia)，投機需求正在伺機啟動(dong)，或將成(cheng)為鋼(gang)價(jia)(jia)(jia)反彈的(de)(de)(de)驅動(dong)因素。

　　大宗商品相對(dui)強勢

　　自2017年12月4日(ri)以來，上海35#鋼(gang)管指數下跌6%，但原(yuan)料端焦(jiao)煤、焦(jiao)炭(tan)、鐵礦石(shi)指數在前期跟隨回(hui)調后(hou)近期均出現(xian)反彈，特別是鐵礦石(shi)指數，相對(dui)同(tong)期35#鋼(gang)管指數上漲(zhang)了9%，鋼(gang)廠利潤收(shou)縮(suo)后(hou)，成本對(dui)鋼(gang)價的支撐將逐(zhu)漸增強(qiang)。

　　另外，近期以(yi)(yi)原油、有色(se)金屬、化工品(pin)為代表的(de)大宗商(shang)品(pin)紛(fen)紛(fen)走強，在這種相對強勢的(de)上漲氛圍(wei)當中(zhong)，35#鋼管(guan)以(yi)(yi)及(ji)以(yi)(yi)它(ta)為核(he)心的(de)黑色(se)產業鏈偏弱的(de)表現不可(ke)持續(xu)，上游(you)價(jia)格的(de)強勢表現或將傳導至中(zhong)游(you)。

　　綜上所述，龍(long)川筆者認(ren)為，近期(qi)鋼(gang)(gang)材(cai)下游真實需求季節性(xing)下降導致的(de)(de)價格(ge)下跌已(yi)經接(jie)近尾聲，貿易(yi)商冬儲帶動的(de)(de)35#鋼(gang)(gang)管投(tou)機(ji)需求即將(jiang)啟(qi)動。同時(shi)，在整個大宗商品市場相(xiang)對強勢的(de)(de)氛圍中，35#鋼(gang)(gang)管中長期(qi)基本面穩定，后(hou)市不宜過分看(kan)空，預計(ji)1805合約價格(ge)將(jiang)在春節前后(hou)出現一波上漲行情(qing)。

文章來源：//jp-chudian.com