35號無縫管宜逢高沽空

上周黑色系集體下跌，35號無縫管1805合約創出2013年以來的(de)(de)(de)高(gao)點(dian)4104元/噸之后快速(su)下跌(die)，上周(zhou)四(si)下跌(die)至3759元/噸后又大幅反彈。鋼(gang)材(cai)快速(su)調整的(de)(de)(de)原因，一是市場(chang)有交易(yi)所加強期貨市場(chang)入場(chang)資金監管的(de)(de)(de)傳聞，二是連日暴(bao)漲的(de)(de)(de)鋼(gang)材(cai)市場(chang)已經進入供需(xu)關系轉換的(de)(de)(de)拐點(dian)，鋼(gang)材(cai)價格(ge)下跌(die)的(de)(de)(de)概率(lv)越(yue)(yue)來越(yue)(yue)大。

鋼材庫存開始增加

短期供給和需求的錯配是本輪35號無縫管暴漲的主要(yao)因素。11月原本是鋼(gang)材銷售淡季，但是今(jin)年11月很多鋼(gang)廠在(zai)(zai)長期(qi)滿負荷生產背景下，不(bu)得不(bu)在(zai)(zai)11月進行檢修，下 游工(gong)地因今(jin)年天氣(qi)較去年同期(qi)溫暖而繼(ji)續施(shi)工(gong)，新疆等地甚(shen)至至今(jin)未出現大范圍雨雪天氣(qi)。另外，華東(dong)等地經(jing)過8月份安全大檢查后為趕工(gong)期(qi)在(zai)(zai)年底前加緊工(gong)程建 設。

12月(yue)初這(zhe)些促成鋼(gang)價暴漲(zhang)的因素在慢(man)慢(man)發(fa)生變化。鋼(gang)材庫存在經過(guo)長(chang)期連(lian)續(xu)(xu)下跌后出(chu)現累積跡象。根據龍川統計數據，重點鋼(gang)廠(chang)庫存連(lian)續(xu)(xu)下 降，從10月(yue)10日的1342萬(wan)噸降至11月(yue)10日的1197萬(wan)噸。

但11月中旬末重點鋼廠庫存量為1226.95萬噸，旬環比增加29.72萬噸，上升 2.48%。上周鋼材社會庫存雖然仍然在下降，但是降幅收窄。根據龍川數據中心顯示，12月8日當周國內主要城市的35號無縫管社會庫(ku)存量為(wei)308.3萬 噸(dun)，周環比下降(jiang)10.6萬噸(dun)，降(jiang)幅3.32%，而前四周降(jiang)幅在5.6%—9.42%，35號無縫管(guan)社會庫(ku)存降(jiang)幅已經縮減(jian)。盡管(guan)自11月(yue)(yue)中(zhong)旬(xun)開始“2+26”城(cheng)市 開始限產(chan)，但是11月(yue)(yue)中(zhong)旬(xun)全(quan)國粗鋼日(ri)均產(chan)量預估為(wei)225.83萬噸(dun)，旬(xun)環比減(jian)少3.16萬噸(dun)，下降(jiang)1.38%，但仍(reng)然處于高位(wei)。

下游消費逐漸轉差

龍川記(ji)者調查的(de)(de)12月8日(ri)當(dang)周(zhou)的(de)(de)上海線螺采購量為33158噸，相比(bi)前(qian)一周(zhou)減(jian)少了4166噸，需求出(chu)(chu)現了大幅下滑。鋼(gang)材市(shi)場(chang)近期成交(jiao)清淡，高(gao)價(jia)鋼(gang)材走貨差，鋼(gang)貿(mao)商出(chu)(chu)于(yu)資金(jin)占用(yong)和后市(shi)跌價(jia)風險(xian)的(de)(de)考(kao)慮(lv)面對(dui)高(gao)價(jia)鋼(gang)材也不(bu)敢(gan)囤貨。臨近年底，北方(fang)工(gong)地工(gong)程將(jiang)停滯，大范圍雨雪(xue)天氣的(de)(de)出(chu)(chu)現將(jiang)阻礙國內鋼(gang)材消費。

另外，每年年末資金面都會(hui)趨緊，上海銀行間(jian)同業拆放利率在(zai)12月8日當周也開始爬升，趨緊的資金面也會(hui)打壓大宗商品價格。

總結及操作建議

龍川分析師認為，黑色系期貨近期暴漲是短期的供需錯配所致，目前情況已經發生變化。在“2+26”城市限產的條件下全國鋼材產量并沒有大幅下降，鋼廠庫存開始累 積，社會庫存降幅收窄，伴隨年底的臨近，鋼材消費日漸萎縮。但是支撐鋼價的因素也不少，鋼材社會庫存低，鋼廠挺價底氣足、期現價差較大、最近江蘇等地國家公祭日期間限產造成35號無縫管期(qi)貨大幅下(xia)跌(die)后開始反彈，35號無縫管的(de)下(xia)跌(die)之路將是曲折(zhe)反復的(de)，建(jian)議投資者采取(qu)波段操(cao)作、逢高沽空的(de)交易手法。

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