35#鋼管價格現(xian)技術性反彈 難言見(jian)底

    經過前期大幅下跌，35#鋼管價格在11月(yue)初出現技術性反彈(dan)。與往年不同的是，今年因(yin)為沒有冬儲行情，宏(hong)觀數據疲軟，加上房(fang)地產投資(zi)和銷售出現較大(da)幅度的下滑，以至(zhi)于影響到傳統季節性需求的啟動時間。

    11月(yue)至(zhi)(zhi)(zhi)今，鋼(gang)(gang)廠產量(liang)回(hui)升(sheng)迅速，在原材料價格下行的(de)(de)態勢中，生產利潤普遍(bian)達到了每噸50-150元，河(he)北地區高爐開(kai)工率更是回(hui)升(sheng)至(zhi)(zhi)(zhi)84.13%，全國(guo)高爐開(kai)工率回(hui)升(sheng)至(zhi)(zhi)(zhi)88.12%的(de)(de)歷史高位，庫存(cun)壓力(li)重(zhong)現(xian)(xian)回(hui)升(sheng)，最新數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，鋼(gang)(gang)廠庫存(cun)回(hui)升(sheng)至(zhi)(zhi)(zhi)1581萬(wan)噸，幅(fu)度(du)(du)為4.5%。與往年正(zheng)常庫存(cun)相比(bi)，高出近300萬(wan)噸，較去年同(tong)期庫存(cun)1370.56萬(wan)噸，增加了將近200萬(wan)噸。目前，鋼(gang)(gang)廠手中的(de)(de)大(da)量(liang)鋼(gang)(gang)材現(xian)(xian)貨，占據(ju)了鋼(gang)(gang)廠較高的(de)(de)現(xian)(xian)金(jin)(jin)流，在資金(jin)(jin)緊張的(de)(de)大(da)背景(jing)下，二(er)季度(du)(du)鋼(gang)(gang)廠去庫存(cun)的(de)(de)壓力(li)較大(da)。

    而35#鋼管產量繼續保持增產勢頭。2017年7-10月，全國35#鋼管產(chan)(chan)量(liang)達到2.02億(yi)噸(dun)(dun)，3月(yue)份(fen)產(chan)(chan)量(liang)更是(shi)達到7025萬(wan)噸(dun)(dun)，與(yu)去(qu)年同期相比(bi)增(zeng)長(chang)了2.2%，增(zeng)產(chan)(chan)明顯，并(bing)且從往年季節性規律來看，3-7月(yue)份(fen)是(shi)全(quan)年持續產(chan)(chan)量(liang)較(jiao)(jiao)高(gao)(gao)的月(yue)份(fen)，要(yao)到四季度(du)35#鋼(gang)(gang)管(guan)產(chan)(chan)量(liang)才會再度(du)回落(luo)。前三個月(yue)國內35#鋼(gang)(gang)管(guan)日(ri)(ri)均(jun)產(chan)(chan)量(liang)221.69萬(wan)噸(dun)(dun)，較(jiao)(jiao)去(qu)年12月(yue)201.14萬(wan)噸(dun)(dun)增(zeng)長(chang)10.2%，創同期最(zui)高(gao)(gao)水平。對比(bi)中鋼(gang)(gang)協(xie)日(ri)(ri)均(jun)產(chan)(chan)量(liang)來看，1-3月(yue)份(fen)全(quan)國35#鋼(gang)(gang)管(guan)日(ri)(ri)均(jun)產(chan)(chan)量(liang)201.4萬(wan)噸(dun)(dun)，較(jiao)(jiao)去(qu)年12月(yue)199.6萬(wan)噸(dun)(dun)增(zeng)長(chang)0.9%，11月(yue)中旬日(ri)(ri)均(jun)預估(gu)產(chan)(chan)量(liang)更是(shi)高(gao)(gao)達228.02萬(wan)噸(dun)(dun)，旬環比(bi)上(shang)漲5.98%，一舉刷新歷史高(gao)(gao)點。如果按照歷史規律，11月(yue)下(xia)旬35#鋼(gang)(gang)管(guan)產(chan)(chan)量(liang)或許還將上(shang)行。

    原(yuan)材料價格下行壓(ya)(ya)力更大。鐵礦(kuang)石無論是進口量還是新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)產(chan)(chan)能投放量，都令供給壓(ya)(ya)力有增(zeng)(zeng)(zeng)無減。1-3月，國(guo)內鐵礦(kuang)石進口量達到(dao)了2.22億噸，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長19%。1-3月國(guo)內原(yuan)礦(kuang)產(chan)(chan)量1.83萬噸，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長4.62%，鐵礦(kuang)石的總(zong)供給量累(lei)(lei)計同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長12%，然(ran)而國(guo)內35#鋼管產(chan)(chan)量同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長僅(jin)4.3%，預計1-3月生(sheng)鐵產(chan)(chan)量累(lei)(lei)計同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長不(bu)到(dao)1%，可見鐵礦(kuang)石供求(qiu)關系(xi)嚴重失(shi)衡。

    進入二季度，外礦去年年底至今的產能投放，同樣進入集中釋放期，發貨量大幅增加，而鋼廠由于前期原料價格下跌，利潤有所好轉，補庫意愿積極。目前重點鋼企的進口礦庫存最高已經達到了35天，處于中等偏高水平，但日均35#鋼管產(chan)量(liang)已(yi)經維持(chi)在歷史高位，從(cong)近四年日(ri)均(jun)產(chan)量(liang)變化的(de)(de)(de)季節性規(gui)律來(lai)看，每(mei)年4-5月份均(jun)是35#鋼(gang)管日(ri)均(jun)產(chan)量(liang)增(zeng)(zeng)加(jia)達(da)到階段性高點的(de)(de)(de)時間點，未來(lai)繼續大幅增(zeng)(zeng)產(chan)的(de)(de)(de)空間有限，因此礦(kuang)石需求量(liang)繼續回升的(de)(de)(de)幅度或將見頂。供(gong)應大幅增(zeng)(zeng)加(jia)，而(er)需求見頂，難以對(dui)礦(kuang)價形成推動(dong)。港口庫存(cun)持(chi)續呈現被動(dong)上升的(de)(de)(de)勢(shi)態，成為煤焦(jiao)鋼(gang)產(chan)業鏈(lian)中去庫存(cun)壓力最大的(de)(de)(de)一個品種。

    由于原料價格反(fan)彈力度不及(ji)預(yu)期(qi)，大大改善了鋼廠的(de)(de)盈(ying)利(li)空間，產量和庫存壓(ya)力迅速再次成為制約35#鋼管價格反(fan)彈的(de)(de)壓(ya)力。在需求很難(nan)有(you)超預(yu)期(qi)表現的(de)(de)背景下，鋼價難(nan)言見底，后市沽空為主。

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