35號鋼管

　　經濟企穩及供應增量有限等因素影響疊加資金驅動，螺紋鋼期貨走出一波強勢拉升行情。主力合約1710更是呈現出進一步上探年內高點3491元/噸之勢。不過，后期供應充裕及需求增量持續走弱的趨勢將對35號鋼管市場形成打壓，我們認為螺紋鋼期貨短期仍難以改變寬幅振蕩的大格局，試探前期高點后回落概率較大。隨著內生動力的緩慢釋放，國內經濟企 穩跡象愈發明顯。另外，產成品庫存指數走低的同時原料庫存指數走高，表明當前35號鋼管企業產成品消化趨于良好，且為滿足企業生產正積極主動增加原料庫存。

　　由于房地產調控短期內難以放松，甚至 有加碼的可能，而基礎設施建設投資并無亮點，后期終端需求難言樂觀。即使剔除淘汰落后產能部分，高爐開工率也并未滿產，加上后期電弧爐陸續投產后給市場帶來的鋼材供應，預計35號鋼管市場整體供應將充裕。

　　在需求持續強勁帶動下，鋼材庫存持續快速消化。整體看，螺紋鋼庫存偏低，從近十年看，當前 庫存僅高于2007—2009年和2016年同期的庫存，較其余年份均要低，這也為后期旺季臨近情況下35號鋼管的補庫創造了條件。

　　總之，國內經濟企穩跡象愈發明顯及存在的補庫預期將對35號鋼管市場形成有效支撐，但后期整體供應充裕及房地產調控所帶來的需求增量持續下滑，抑制了螺紋鋼上行高度，預計鋼管期貨試探年內高點后回落概率較大。

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