35#無縫管價格易漲難跌

年初35#無縫管現貨價格經歷一波快速殺跌后，于近期企穩，主力合約期價由高貼水轉為基本平水的狀態。社會庫存大幅上升，若按農歷新年的時點測算，已經大幅 超出2016、2017兩年的同期水平，行業整體還是體現出高利潤和限產共同作用下供給平穩、需求下降的季節性特點。預計隨著3月開工旺季到來，需求彈性 將大幅改善35#無縫管的供求格局，鋼價有望再上一個臺階。

供給方面，春節期間鋼廠并沒有出現明顯的減產跡象。龍川數據監測全國139家建筑鋼材鋼廠生產情況調查顯示，唐山地區2月23日當周高爐開工率還是保持在51.22%的水平，沒有變化；而全國高爐開工率較上周的63.67%環比回升了0.14%，這與往年春節期間高爐開工下行有所不同。究其原因，主要還是鋼廠持續能夠維持千元左右的毛利率和85%的高盈利面所致。

需求方面，今年采暖季限產對下游工地施工影響很大。在供給端由于廢鋼添 加至轉爐等因素，鋼材產量并未明顯下降，下行幅度遠不及剛進入采暖季之時。根據龍川市場調研數據顯示，節后35#無縫管社會庫存大幅增長239.63萬噸，達到 860.79萬噸，庫存絕對水平僅比去年同期減少了12.89萬噸，但環比增幅高達27.84%，增長幅度超預期。從歷史情況來看，往年鋼材庫存在春節后 還要經歷3-4周時間的增加，建筑工地將在元宵節過后才開工，由于今年春節較往年晚，按照當前每周增加100萬噸左右的增幅，在開工旺季到來之前，社會庫存將有望達到三年同期的最高峰值。

快速增加的庫存，并沒有壓制近期35#無縫管的期貨價格，部分地區的鋼廠甚至主動提高出貨價格，市場心態整體較好。鋼貿商出于對今年鋼材需求的樂觀估計，大 幅進行冬儲也是近期35#無縫管社會庫存大漲的主要因素，因此，預計后期高庫存對鋼價的邊際壓力，將會被旺季的需求啟動所消化。

原料端鐵礦石港 口庫存合計15238.1萬噸，大中型鋼鐵企業進口鐵礦石平均庫存可用天數為33.5天，都處于歷史同期高位。因此，長期來看，鐵礦石價格雖然將會跟隨產 業鏈的漲價趨勢而上漲，但其供需基本面無法發生根本轉變，難以大幅上漲。焦炭方面，近期現貨價格總體持平，由于鋼廠受到限產制約，為提高產出效率而加大高 品礦和焦炭使用比例的緣故，焦價相對礦價更抗跌。在較高的利潤刺激下，當前焦化廠開工率已近大幅回升至2017年3、4月份時的高點，并且大型鋼廠的庫存 水平也達到近年以來的次高水平，后期隨著采暖季限產政策結束，高庫存的情況有望和35#無縫管一樣得到緩解。

關注3月開工旺季到來鋼材需求端的復蘇情況，預計35#無縫管易漲難跌。

文章來源：//jp-chudian.com