后期35號無縫管產量仍有繼(ji)續提(ti)升的可(ke)能(neng)

35號無縫管近期走勢較為疲弱，截至6月19日，35號無縫管主(zhu)(zhu)力(li)1810合(he)約報收于(yu)3531元/噸，較5月(yue)23日的(de)高點3733元/噸共下跌(die)202元/噸，跌(die)幅為5.4%。筆者(zhe)分析認為這主(zhu)(zhu)要有(you)兩方面(mian)(mian)的(de)原因(yin)：一(yi)方面(mian)(mian)，5月(yue)生鐵和粗鋼日均產量(liang)(liang)(liang)均創歷(li)史新高，顯(xian)示(shi)當下鋼廠(chang)積極生產，在鋼廠(chang)幾乎處于(yu)滿(man)產的(de)狀態下，供(gong)應(ying)量(liang)(liang)(liang)維持在高位水平;另一(yi)方面(mian)(mian)，由于(yu)天氣逐漸轉熱，淡季(ji)效應(ying)顯(xian)現，在6月(yue)下游(you)整體成交大(da)幅放量(liang)(liang)(liang)后，進入6月(yue)終端成交持續走弱，導致庫(ku)存(cun)降速(su)不(bu)斷(duan)放緩。

　　采(cai)暖季限(xian)(xian)產(chan)解禁后，高(gao)利潤刺激鋼(gang)廠的(de)復產(chan)積極性，尤其是(shi)進入5月后復產(chan)加(jia)速，產(chan)量(liang)(liang)提升較(jiao)快(kuai)。據統(tong)計(ji)，從3月中旬至(zhi)今，全國鋼(gang)廠高(gao)爐(lu)產(chan)能利用率連(lian)續9周環比上升，從3月中旬的(de)低點77.21%上升至(zhi)上周末的(de)85.70%，累計(ji)上升8.49個百分點，顯示出鋼(gang)廠的(de)產(chan)量(liang)(liang)恢(hui)復速度較(jiao)快(kuai)。同(tong)時，統(tong)計(ji)局公(gong)布的(de)6月粗鋼(gang)產(chan)量(liang)(liang)為(wei)7669.80萬(wan)噸(dun)，折合日(ri)(ri)均(jun)為(wei)255.66萬(wan)噸(dun)，再創(chuang)歷史新高(gao)。另外，在徐州地區鋼(gang)企突發(fa)限(xian)(xian)產(chan)，河北(bei)唐山(shan)、邯鄲等地仍有非采(cai)暖季限(xian)(xian)產(chan)政策(ce)執(zhi)行的(de)情況下，粗鋼(gang)日(ri)(ri)均(jun)產(chan)量(liang)(liang)創(chuang)歷史新高(gao)超出市場預期(qi)。

　　后(hou)(hou)期來(lai)看，仍有(you)(you)部分高(gao)爐復(fu)產(chan)(chan)，并(bing)且統計的(de)鋼(gang)企產(chan)(chan)能利(li)用(yong)率顯示(shi)，目前85.70%的(de)產(chan)(chan)能利(li)用(yong)率較2017年的(de)高(gao)點91.18%有(you)(you)超過5%的(de)提升(sheng)(sheng)空間。雖然6月粗鋼(gang)產(chan)(chan)量創歷史新高(gao)，但從目前的(de)情(qing)況(kuang)來(lai)看，后(hou)(hou)期產(chan)(chan)量仍有(you)(you)繼續提升(sheng)(sheng)的(de)可能。

　　6月鋼材終端成交火爆，帶動35號無縫管價格出現了大幅反彈，而進入6月(yue)(yue)后終端(duan)成(cheng)交(jiao)情況(kuang)持(chi)續走(zou)弱。數據顯(xian)示，截(jie)至6月(yue)(yue)18日，5月(yue)(yue)全(quan)國主流貿易商(shang)建(jian)筑(zhu)鋼(gang)材(cai)日均成(cheng)交(jiao)量較5月(yue)(yue)下降9.80%。造成(cheng)終端(duan)成(cheng)交(jiao)回落主要有(you)兩方面(mian)(mian)的因素：一(yi)方面(mian)(mian)，5月(yue)(yue)終端(duan)成(cheng)交(jiao)的火爆在一(yi)定(ding)程度上(shang)提前透支了后期需求，壓縮需求釋放的空間(jian);另一(yi)方面(mian)(mian)，隨著天氣轉熱，鋼(gang)材(cai)消(xiao)費淡季效(xiao)應逐(zhu)漸顯(xian)現，部分工地施(shi)工進度放緩(huan)，并且后期隨著時(shi)間(jian)推移，氣溫逐(zhu)步(bu)升高，終端(duan)需求將延續下滑(hua)態勢。

　　終端成交走弱直接導致鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)庫存(cun)放(fang)(fang)緩(huan)降(jiang)(jiang)速，6月鋼(gang)(gang)(gang)材(cai)全品種庫存(cun)周(zhou)均(jun)下降(jiang)(jiang)95.65萬噸，而到5月周(zhou)均(jun)下降(jiang)(jiang)僅(jin)有(you)68萬噸，庫存(cun)降(jiang)(jiang)速的(de)放(fang)(fang)緩(huan)使得貿易商愈發謹慎，從(cong)鋼(gang)(gang)(gang)廠拿貨意愿有(you)所(suo)下降(jiang)(jiang)，從(cong)而導致鋼(gang)(gang)(gang)廠庫存(cun)降(jiang)(jiang)速出現了大幅放(fang)(fang)緩(huan)。考(kao)慮(lv)到鋼(gang)(gang)(gang)廠如此高的(de)供(gong)(gong)應，一(yi)旦(dan)需求持續萎縮，可能會(hui)加劇供(gong)(gong)需矛(mao)盾(dun)，無論是鋼(gang)(gang)(gang)廠庫存(cun)還是社會(hui)庫存(cun)，后期均(jun)不排除止跌回升的(de)可能。

　　警惕大幅貼水

　　龍川統計數據(ju)顯示(shi)，市場(chang)已經對鋼材的(de)淡季效應有(you)了預期，并且在盤面(mian)的(de)貼水上也可以(yi)體現(xian)。雖然現(xian)貨下行壓力(li)仍存，但盤面(mian)提前給出的(de)高(gao)貼水使(shi)得期價(jia)下跌存在反復的(de)可能(neng)性。

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