35號無縫管將迎來開門紅

“金三銀四”臨近

35號無縫管延續穩中偏強走勢，截至2月14日，35號無縫管市場價格收于3934元/噸。春節期間，外 盤品種如原油、滬銅及美股等表現均較為強勢，國內宏觀面也基本平穩。另外，根據我們了解的情況，節后鋼廠和貿易商訂單情況較好，加上1月社融及信貸數據大 幅超出市場預期，3月即將迎來開工旺季，今年的“金三銀四”值得期待。因此，我們認為，本周35號無縫管有望迎來開門紅。

外盤品種表現偏強

春節期間，全球股市連續上漲，截至2月16日，美國道瓊斯指數收出六連陽。外盤主要商品也維持 強勢，截至2月20日，美原油指數收于60.44美元/桶，較2月14日59.39美元/桶的收盤價上漲1.05美元/桶，漲幅1.77%。之前，美股一 度出現大幅波動，連續多日大幅下跌給全球金融市場帶來一定負面影響，隨后美股企穩，并且在春節期間連續出現反彈，有助于穩定市場信心。以美原油、倫銅為代 表的全球主要工業品期貨基本保持穩中偏強的態勢，對節后的以35號無縫管為代表的國內工業品期貨市場也有正向的帶動作用。

金融數據超出預期

春節前央行公布1月信貸和社融數據，其中1月新增信貸2.9萬億元，同比多增8670億元，環 比多增23156億元；社會融資增量同樣超出預期，1月社會融資增加30600億元人民幣；廣義貨幣（M2）余額為172.08萬億元，同比增長 8.6%，增速比上月末高0.5個百分點。1月金融數據大幅超出市場預期，總體來看，直接融資，尤其是債券市場融資回升明顯；信貸數據反映了房地產銷售仍 然較強，企業融資也有所恢復，經濟動能或在一季度加強。

節后訂單情況良好

工地復工集中于正月十五之后，也就是3月初左右，根據我們了解的情況，2—3月鋼廠訂單良好。 鋼廠在春節前加大了對出口訂單的接單量，疊加部分貿易商出口訂單，2月訂單情況較為飽滿。據鋼廠反饋，3月訂單情況也較為飽滿。與去年相比，今年春節較去 年晚接近一個月，正月十五以后進入3月份，工地陸續復工。如果按照農歷去計算，需求較去年將明顯提前，今年的“金三銀四”值得期待。

庫存仍處于低位

節前鋼廠庫存和社會庫存合計為1544.33萬噸，處于歷史同期低位。春節期間鋼廠檢修力度較 大，即使鋼廠有所累庫，節后庫存水平也大概率低于去年同期。鋼廠庫存維持低位或使得鋼廠節后挺價意愿更為強烈。節前貿易商庫存較去年同期出現一定幅度的增 長，但從近5年的庫存水平來看，仍處于偏低水平。并且，2018年之前市場上有大量的以地條鋼為主的表外庫存，但在地條鋼大面積取締后，地條鋼庫存基本不 存在。因此，如果綜合表內和表外庫存情況，那么目前的社會總庫存水平或仍處于近5年來的低位。

綜上所述，春節期間，外盤相關品種如原油、滬銅及美股等表現均較為強勢，同時國內宏觀面基本平穩。另外，根據我們了解的情況，節后鋼廠和貿易商訂單情況較好，加上1月社融及信貸數據大幅超出市場預期，今年的“金三銀四”值得期待。因此，我們認為，本周35號無縫管有望迎來開門紅。

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