35#鋼管吹響反彈號角

雖然最近鐵礦石強勢反彈，但是受終端需求低迷影響，滬鋼表現相對疲弱。筆者認為，各項穩增長政策效應傳導至實體企業需要一個過程，未來一段時間需求或逐漸好轉，35#鋼管在(zai)連續(xu)下(xia)挫后存(cun)在(zai)向上修復(fu)的(de)機會。

　　終端需求低迷

　　最近，35#鋼管價(jia)(jia)格仍然低(di)位(wei)運行，終端(duan)需求低(di)迷拖(tuo)累鋼(gang)(gang)(gang)(gang)市信心。雖然鋼(gang)(gang)(gang)(gang)價(jia)(jia)跌跌不休導(dao)致鋼(gang)(gang)(gang)(gang)貿商(shang)主動去庫存(cun)，6月鋼(gang)(gang)(gang)(gang)材(2427,38.00,1.59%)社會庫存(cun)延續下降態勢，但是(shi)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)廠庫存(cun)上升(sheng)，6月上旬，重點統計鋼(gang)(gang)(gang)(gang)鐵企業鋼(gang)(gang)(gang)(gang)材庫存(cun)量為1647萬噸，旬環比(bi)增加102萬噸，漲幅6.6%。

　　去年年底大量基建項目獲得批復，但是今年以來，基建投資增速低于預期，加之35#鋼管市場出口(kou)壓力較大，今年(nian)以(yi)來35#鋼管行業下游需求情況并(bing)不(bu)理想，需求狀況遠低(di)于去年(nian)同期(qi)。

　　穩增長政策加碼

　　一季度(du)經(jing)(jing)濟(ji)數據超預期下行，房地產(chan)投資(zi)增速尚未(wei)企穩(wen)，出口表現欠(qian)佳。經(jing)(jing)濟(ji)下行壓力陡增迫(po)使穩(wen)增長政策(ce)加碼，除(chu)了一帶一路、京津冀、長江(jiang)經(jing)(jing)濟(ji)帶等規劃陸(lu)續出臺外，央(yang)行[微(wei)博]最近大幅降(jiang)準，降(jiang)低企業(ye)融資(zi)成本(ben)，釋(shi)放貨幣寬(kuan)松(song)信號(hao)。

　　雖然今年35#鋼管市場(chang)旺(wang)季不旺(wang)的(de)情況再次(ci)顯現(xian)，但是(shi)今年(nian)環(huan)保(bao)治理(li)和(he)去產能對企業(ye)的(de)生產產生較強的(de)壓制(zhi)作(zuo)用，加之企業(ye)本(ben)身(shen)資金緊(jin)張，預計(ji)供應釋(shi)放速度或(huo)低于(yu)市場(chang)預期。需求方面，政(zheng)府基建投資在二(er)季度回升是(shi)大概率事(shi)件(jian)，且貨幣寬松政(zheng)策(ce)的(de)累積效果(guo)也將逐步體現(xian)，鋼(gang)市需求短(duan)期將有所好(hao)轉。

　　成本中樞上移

　　受(shou)益于國(guo)內外礦山停(ting)產刺激(ji)，鐵(tie)礦石強勢反(fan)彈。據統計，自去年(nian)年(nian)初到今年(nian)4月(yue)，海外礦山共減少鐵(tie)礦石供(gong)應1.1億噸，而2015年(nian)年(nian)初至今已經有4000萬噸的鐵(tie)礦石產量退出(chu)市(shi)場(chang)。中高成本礦山短期持續關(guan)停(ting)，市(shi)場(chang)供(gong)給增加(jia)壓力相比(bi)前期有很(hen)大的緩解。

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