35#鋼管市場行情為何總(zong)是“過山(shan)車”？

如同先前預期，進入2018年以后，中國鋼材市場主調依然為“迷你短周期”，多次演繹“過山車”行情。譬如今年5月尚未結束，全國鋼材市場價格就經歷了大幅跳漲——快速下跌 ——再次揚升。而近1、2天內，35#鋼管市場價格又再次掉頭向下，其中上海期貨35#鋼管主力合(he)約價格較前期(qi)高點跌去5%以上。

中國鋼材市場(chang)為何總(zong)是“過(guo)山車”行情不斷(duan)呢？初步分析，主要有以(yi)下(xia)幾點(dian)：

一是國內需求確實旺盛。今年上半年，全國經濟(GDP)增速為6.9%，L型企穩回升態勢已經確立，這就提供了鋼材消費穩定增長的大環境。統計數據顯示，今年前7個月累計，除鋼材 直接出口下降外，幾乎所有鋼材消耗指標均為穩定增長，或者是大幅增長，比如重型卡車、挖掘機、機器人等同比增幅都在5成以上，致使中國粗鋼表觀消費進入了 上行通道。其中1季度全國粗鋼表觀消費同比增速為9.9%，上半年為10.2%，1-7月累計增長14.3%，而當月增速更是飆升至17.9%。在其拉動 之下，今年以來全國粗鋼產量同比增速亦不斷提高。其中3月份同比增幅為1.8%，4月份為4.9%，6月份為5.7%，7月份為10.3%。在國內產量不 斷提速的同時，全國鋼材社會庫存卻在持續下降。龍川統計數據顯示，2018年5月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存總量連續5個月下降，處于歷史 偏低水平，更加凸顯了國內需求強勁。正是因為國內鋼材需求強勁，所以給予了鋼材市場買方的很硬底氣。一旦35#鋼管價格出現較大幅度跌落，都會引發眾多資金入場 抄底，推動鋼材價格進入更高水平，而且前期35#鋼管價格跌勢越急，其(qi)后(hou)反彈到來(lai)越快；其(qi)先(xian)前跌幅越大，其(qi)后(hou)上(shang)漲越是強勁。

二(er)是產能釋(shi)放抑制題材不斷。主(zhu)要為決(jue)策(ce)部門堅決(jue)鋼(gang)(gang)鐵去產能，全面取締“地條鋼(gang)(gang)”，以及“鐵腕”環保等。受其影(ying)響，今年此類(lei)題材不斷顯現(xian)，由此產生鋼(gang)(gang)鐵落后(hou)產能釋(shi)放的較大抑制，推動供(gong)求關系實質(zhi)性好轉(zhuan)，成為每次(ci)鋼(gang)(gang)材價格跌落后(hou)，能夠迅速揚升的重要因素。

三是(shi)社會庫(ku)(ku)存(cun)(cun)水平偏低。如(ru)上(shang)所述，今年以來全(quan)國鋼材庫(ku)(ku)存(cun)(cun)水平持(chi)續下(xia)降，處于(yu)歷史(shi)偏低水平，這就使得鋼材庫(ku)(ku)存(cun)(cun)的蓄(xu)水池效應大為減(jian)弱。由于(yu)缺(que)乏緩沖，35#鋼管市場(chang)鋼供求關系的任何一個變(bian)化，都會被放大，相應擴(kuo)大了(le)35#鋼管價格(ge)漲(zhang)跌幅度，并顯著縮短了(le)其漲(zhang)跌周期。

四是(shi)彌漫(man)35#鋼(gang)(gang)管(guan)市(shi)場的(de)“恐高”氛(fen)圍(wei)。伴(ban)隨鋼(gang)(gang)材(cai)價(jia)格的(de)節節攀升(sheng)，鋼(gang)(gang)材(cai)市(shi)場“恐高”氛(fen)圍(wei)亦在彌漫(man)。必須(xu)指出(chu)(chu)的(de)是(shi)，這(zhe)種“恐高”氛(fen)圍(wei)，不僅產生于市(shi)場參與(yu)者們(men)，譬如鋼(gang)(gang)材(cai)貿易商(shang)、鋼(gang)(gang)鐵企業和鋼(gang)(gang)材(cai)消(xiao)費企 業，也存在于鋼(gang)(gang)材(cai)市(shi)場的(de)直接(jie)與(yu)間接(jie)管(guan)理者之中。所(suo)以一旦(dan)35#鋼(gang)(gang)管(guan)價(jia)格出(chu)(chu)現較大(da)幅度上漲，就會(hui)引起方(fang)方(fang)面面的(de)普(pu)遍憂慮。前者以減少(shao)采(cai)購、壓低(di)庫存為(wei)、“落袋為(wei) 安”拋(pao)售為(wei)對策，后者往往出(chu)(chu)臺管(guan)制措施進(jin)行(xing)打壓。兩大(da)力量的(de)結合與(yu)集中釋(shi)放，又會(hui)使得鋼(gang)(gang)材(cai)“風聲鶴唳”，快(kuai)速(su)出(chu)(chu)逃，從而放大(da)鋼(gang)(gang)材(cai)價(jia)格的(de)震蕩(dang)幅度與(yu)時間周(zhou) 期(qi)。

五(wu)是投機資(zi)本(ben)推波(bo)助(zhu)瀾(lan)。應(ying)該說，現(xian)今(jin)鋼材(cai)市(shi)場(chang)中的投機資(zi)本(ben)力量很是強大。這類(lei)資(zi)金的存(cun)在，以(yi)及多空站隊(dui)后的激烈博弈，不僅推波(bo)助(zhu)瀾(lan)市(shi)場(chang)行情，將漲跌(die)方向(xiang)推向(xiang)極致，而且(qie)還(huan)因為(wei)這類(lei)資(zi)金對于(yu)市(shi)場(chang)消息極為(wei)敏感(gan)，能夠(gou)迅速變(bian)臉，一(yi)夜(ye)之間多空異位(wei)，因此也促成(cheng)了鋼材(cai)市(shi)場(chang)行情周期的短小易變(bian)。

一(yi)(yi)般(ban)而言，鋼材市(shi)(shi)場(chang)(chang)具(ju)有三(san)(san)種(zhong)形態(tai)：一(yi)(yi)種(zhong)是穩(wen)定(ding)增長(chang)，價(jia)格溫(wen)和揚(yang)升；一(yi)(yi)種(zhong)是價(jia)格行(xing)情的(de)(de)持續(xu)(xu)走(zou)低，陷(xian)于(yu)持續(xu)(xu)數(shu)年(nian)，甚至(zhi)十數(shu)年(nian)的(de)(de)“陰跌熊市(shi)(shi)”；再一(yi)(yi)種(zhong)就(jiu)是劇烈震 蕩(dang)，不斷(duan)演繹(yi)短周期“過山(shan)車”行(xing)情。在(zai)以上(shang)三(san)(san)種(zhong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)形態(tai)中，第(di)一(yi)(yi)種(zhong)最佳，有利(li)于(yu)鋼鐵全產業(ye)鏈的(de)(de)健康可持續(xu)(xu)發(fa)展，穩(wen)定(ding)就(jiu)業(ye)，提高(gao)企(qi)業(ye)盈(ying)利(li)，增加國家稅收(shou)(shou)，從(cong) 根本(ben)上(shang)避免(mian)金融(rong)系(xi)統性(xing)風險(xian)，增添(tian)國民經濟增長(chang)動(dong)力。第(di)二種(zhong)形態(tai)不太理想(xiang)，將會使(shi)得(de)鋼鐵全產業(ye)鏈企(qi)業(ye)慢性(xing)虧(kui)損、市(shi)(shi)場(chang)(chang)信心缺(que)失(shi)而陷(xian)入低迷(mi)。其結(jie)果是各方面投資 陸(lu)續(xu)(xu)離場(chang)(chang)，國家稅收(shou)(shou)下降(jiang)，企(qi)業(ye)債務違約(yue)，金融(rong)系(xi)統性(xing)風險(xian)逐步上(shang)升。而第(di)三(san)(san)種(zhong)形態(tai)極為糟糕。“過山(shan)車”般(ban)行(xing)情的(de)(de)劇烈震蕩(dang)，勢必引發(fa)市(shi)(shi)場(chang)(chang)參與(yu)者們的(de)(de)重大損失(shi)， 引發(fa)行(xing)業(ye)投資與(yu)發(fa)展的(de)(de)紊亂(luan)，進而損害國家稅收(shou)(shou)基礎，損害國民經濟的(de)(de)穩(wen)定(ding)增長(chang)。所以，我們要維護(hu)第(di)一(yi)(yi)種(zhong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)形態(tai)，而盡可能地防范第(di)三(san)(san)種(zhong)形態(tai)的(de)(de)出現。

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