35#無縫鋼管冬儲行情啟動

自去年12月以來，35#無縫鋼管基差以現貨下跌的方式得以修復，上海地區35#無縫鋼管最低回落至3760元/噸。目前現貨價格處于階段性低位，貿易商冬儲啟動使得鋼價強勁反彈。另外，供應釋放空間有限，社會庫存整體偏低，主力持倉顯示多頭占優。在多因素共同作用下，35#無縫鋼管1805合(he)約經過盤整蓄勢(shi)后增倉上行。

　　貿易商開始補庫

　 　截至1月19日(ri)，全國鋼(gang)材社會庫(ku)(ku)存總量回升至933.78萬(wan)(wan)噸，環比增(zeng)加41.88萬(wan)(wan)噸；鋼(gang)廠庫(ku)(ku)存224.42萬(wan)(wan)噸，減少(shao)23.14萬(wan)(wan)噸。社會庫(ku)(ku)存出現 預期內的(de)增(zeng)長，廠內庫(ku)(ku)存大(da)幅下滑，說明廠內庫(ku)(ku)存向貿易商庫(ku)(ku)存轉移(yi)，觀望已(yi)久的(de)貿易商冬儲需求(qiu)逐(zhu)漸啟動，月底前(qian)或現大(da)規(gui)模主動補庫(ku)(ku)行情。

　　終端工地采購(gou)意(yi)愿(yuan)增強，市場(chang)成交(jiao)量和心態較為樂觀。隨著冬儲開(kai)始，不(bu)少鋼廠低價訂單引(yin)發貿易(yi)商搶購(gou)，現(xian)貨市場(chang)再現(xian)淡季(ji)不(bu)淡現(xian)象。目前貿易(yi)商庫存壓(ya)力不(bu)大，心態良好(hao)。鋼廠庫存下降，隨著銷(xiao)售壓(ya)力的緩解，近日連連上調報價，短期對鋼價有較強支撐(cheng)。

　　鋼材(cai)供應(ying)增長有限

　 　供應(ying)方(fang)面，去年四季度(du)以來，鋼(gang)廠降低開(kai)工(gong)率以應(ying)對(dui)史上最嚴厲(li)的(de)(de)去產(chan)能政(zheng)策(ce)。即便生產(chan)利潤(run)高企，供應(ying)釋放(fang)空間(jian)也(ye)有(you)限。當前，全(quan)(quan)國(guo)盈利鋼(gang)廠數依然保(bao)持(chi)在(zai) 85.28%，全(quan)(quan)國(guo)高爐(lu)開(kai)工(gong)率在(zai)64.09%。利潤(run)方(fang)面，目(mu)前35#無縫鋼(gang)管(guan)利潤(run)在(zai)986元/噸，較去年12月峰(feng)值1971元/噸大幅縮水(shui)，現(xian)貨利潤(run)持(chi)續高于盤(pan)面 利潤(run)的(de)(de)時期結束(shu)，當前較盤(pan)面利潤(run)1169元/噸貼水(shui)183元/噸，目(mu)前期貨盤(pan)面走勢相對(dui)更強(qiang)。

　　最(zui)新數據顯示，2017年12月(yue)我(wo)國(guo)生鐵(tie) 產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)5472萬(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)4.4%；1—12月(yue)我(wo)國(guo)生鐵(tie)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)71076萬(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)1.8%。2017年12月(yue)我(wo)國(guo)粗(cu)鋼產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)6705萬(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang) 1.8%；1—12月(yue)我(wo)國(guo)粗(cu)鋼產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)83173萬(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)5.7%。2017年12月(yue)我(wo)國(guo)鋼材(cai)產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)8779萬(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)下(xia)降(jiang)1.1%；1—12月(yue)我(wo)國(guo)鋼材(cai) 產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)104818萬(wan)噸(dun)，同(tong)比(bi)(bi)(bi)增(zeng)長(chang)0.8%。在利潤尚(shang)可(ke)的背景下(xia)，鋼廠追求產(chan)(chan)(chan)量(liang)(liang)(liang)最(zui)大化，但在3月(yue)中旬(xun)環(huan)保限產(chan)(chan)(chan)政策結(jie)束前，市場供給問題始(shi)終存在。

　　期貨持倉多頭占優

　　從期貨持倉來看，截至上周五，前20名35#無縫鋼管空頭(tou)席位總持倉合計為855486手，而前20名多頭(tou)席位總持倉為957123手，多頭(tou)以11.9%的(de)優勢(shi)壓制(zhi)空頭(tou)。最近幾個交易日，空頭(tou)不(bu)斷撤退，多頭(tou)大(da)幅入場(chang)，目前主(zhu)力(li)更傾向(xiang)于(yu)做35#無縫鋼管市場(chang)的(de)多頭(tou)。

　　綜上所述(shu)，筆者認為(wei)，短期(qi)盤面受資金和情緒影響(xiang)(xiang)較大，投機需求啟(qi)動將成為(wei)鋼價反彈(dan)的主(zhu)要驅動因素，預計(ji)反彈(dan)行(xing)情持續到(dao)月(yue)底。但節(jie)前也需警惕(ti)風險，受年(nian)末(mo)考核影響(xiang)(xiang)，年(nian)底資金面偏緊，若(ruo)期(qi)價上漲過(guo)快，則容易(yi)催生套現行(xing)為(wei)，從(cong)而(er)引發短期(qi)回(hui)落(luo)。

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