鋼廠減產助35#鋼管價格企穩 中長期仍看跌

    鋼廠減產效果逐步顯現，加之A股低位小幅反彈，35#鋼管期貨短期有所企穩。不過，多數分析人士認為，鋼市中長期過剩格局難改，回暖勢頭不會維持太久，后市依舊偏空。

    昨日收盤，35#鋼管期貨主力1405合約收報3498元/噸，上漲17元或0.49%。主力合約當日增倉14082手至131.9萬手。現貨市場方面，國內多數地區建材價格小幅回落。全國28個主要城市HRB40035#鋼管平均價為3554元/噸，下跌4元/噸；28個主要城市8mm高線平均價為3427元/噸，下跌3元/噸。

    從基本面來看，鋼廠減產是近期鋼價回穩的重要原因。據中鋼協統計，2017年11月下旬重點企業35#鋼管日均產量為163.8萬噸，旬環比下降3.2%；預估全國35#鋼管日均產量為196.1萬噸，旬環比下降2.7%。11月當月全國累計35#鋼管日產量為199.1萬噸，較上月環比下降1.9%，年內首次下降到200萬噸以下的水平。

    “如果國家環保力度繼續加強，1月份35#鋼管產量能基本維持11月份的水平，這將導致今年春節前后社會庫存增幅大大低于往年。后期旺季到來后，存貨去化速度也將快于往年，屆時鋼價表現可能改變2017年旺季不旺的局面。”西本新干線分析師邱躍成表示。在他看來，短期內市場持續下跌動力已經不足，春節前將以穩為主。

    不過，對于中長期市場，更多分析人士看法悲觀。

    寶城期貨分析師何曄瑋稱，最新中鋼協公布的全國35#鋼管日均產量一年來首次降至200萬噸以下，但河北地區節能減排力度較大是影響35#鋼管日均產量的主要原因，因此產量是否進入下降通道還需觀察。庫存方面，社會庫存雖然較去年同期低，但其中更多歸因于貿易商的蓄水池功能喪失，鋼材大量囤積在鋼廠內部，總庫存量的情況并沒有太大的改善。

    “從盤面煤焦鋼鐵(行情專區)礦石的價格關系來看，35#鋼管盤面生產利潤相對高估，并且是產業鏈中唯一沒有較現貨大幅貼水的品種。由于去產能的進展并不順利，我們對螺紋依然保持看空的觀點，如果日均產能無法持續下降，有出現補跌的可能。”何曄瑋說。

    上期所盤后持倉報告顯示，昨日35#鋼管期貨前20名多頭期貨公司席位合計增持多單19429手，前20名空頭增持空單14824手。盡管凈多持倉上升，但排名前幾位的空頭席位總體繼續增持。

    國泰君安期貨分析師付陽表示，從鋼價的分析思路看，2017年影響鋼價的主要因素是庫存的變動，年初的補庫和后期持續的去庫存成為主導鋼價的主要因素，去庫存化實際也反映出了資金在逃離鋼鐵行業。但2017年，低庫存會是常態，大量的補庫和去庫存都難以看到，所以2017年底的市場一直期盼的冬儲并沒看到，包括原材料(行情專區)的冬儲行為同樣難以出現。供給端仍將是過剩格局，即使按規劃淘汰產能，2017年鋼鐵產能利用率很可能也只是回升到75%附近，這也是為什么最近減產對于鋼價的支撐力度有限的主要原因。

    今年需求面同樣難有亮點，從最近各省份紛紛下調固定資產投資增速目標已可看出，2017年投資增速整體下降是大概率事件。“按照我們對2017年固定資產投資增速下降2個百分點后的估算，今年35#鋼管消費量可能在8.1億噸左右，增速約在4%，較2017年會有不小的下降。”他說。

    付陽認為，新年度影響鋼價的主要矛盾會在成本端，特別是鐵礦石價格波動會對鋼價有直接影響。礦石供過于求的局面已經越來越明顯，礦價的下跌，未來將帶動鋼價運行中樞進一步下移。

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