2018年35號鋼管價格不樂觀 但螺紋有望繼續強于板材

　　華北地區進入限產季后，北材大量南下，華東地區的中下游需求就成為后期行情最大的不確定性因素。而且近期黑色一改此前明朗格局，行情上躥下跳，撲朔迷離，因此美爾雅期貨黑色團隊聯合券商和基金，組織華東地區鋼鐵產業調研交流活動，邀請產業鏈相關企業和投資專家赴江蘇、上海和浙江對鋼鐵產業鏈上下游進行實地調研考察。

　　鋼廠A

　　情況介紹：該鋼廠35號鋼管產能接近1100萬噸，一共有10座高爐，其中1580立方的高爐三座。產品結構基本是普鋼和特鋼各一半，沒有環保方面的限制，基本滿負荷生產，2016年產量930萬噸，預計今年產量略超1000萬噸，企業員工人數1.3萬人。

　　目前螺紋噸鋼利潤1000元/噸以上，是今年最好水平。

　　原料方面，就焦炭而言，廠庫庫存8-10天左右，較一般水平偏低，在途庫存另計。焦炭主要從山西和徐州地區采購，參股的徐州某焦化廠，對股東方有保供任務。礦石可用天數穩定在25天左右，基本是大型鋼廠的正常水平。

　　生產方面，目前維持滿產，近期暫時沒有檢修計劃，前段時間有過較短時間的檢修，影響不大。鋼廠為了追求產量，盡可能多生產主流大規格的螺紋，因此導致了從10月初開始小規格螺紋供給的缺口，預計這一狀態會持續到春節。螺紋的量占了普鋼產線的80%以上，預計今年螺紋鋼產量漲幅10%以上。另外，為保證鐵水產量，盡可能用高品位礦，球團礦也有一定的需求。環保方面完全達標，后期可能會通過升級改造燒結機組進一步優化。優特鋼利潤也蠻好，比盤螺高出200元/噸以上，即使盤螺有加價，利潤也很難達到優特鋼的水平。而且盤螺是和小廠競爭，優特鋼更多和大廠競爭。由于有特鋼的產線，因此廢鋼的添加比例上不去，目前13%左右，上升空間很有限。該廠產量提升的瓶頸不在高爐上，更多是軋線上的壓力限制了產量，今年通過提高軋機效率和技術改革增加了非定尺螺紋的產量。

　　銷售方面，該廠的螺紋鋼主要用于包括橋梁在內的大型基建，其中一半的量投到杭州市場，另外一半投到杭州周邊地區，該廠的螺紋通過水運到杭州，運費約25元/噸，碼頭作業費10元/噸。下游客戶90%以上都是長協客戶，剩余極少量進行調配，因此成材廠內庫存幾乎沒有。和華東其它主流鋼廠一樣，該廠也不做螺紋的直供。和經銷商之間實行旬初指導價，旬末結算。小規格折扣問題長期存在，一般經銷商預報的量都要超過該廠實際生產的量，經銷商拿貨9折是正常水平，6到8折一般就說明有大檢修或者檢修。企業銷售負責人預計華東地區到年底基建都較為樂觀。另外，該廠今年定的100萬噸的出口目標到現在完成不到一半，整個華東地區出口降幅在50%左右，全國的降幅也有30%的水平，出口沒有優勢，少量的出口也只是為了維持渠道。

　　鋼材物流園B

　　該鋼材物流園定位鋼材物流和鋼材超市，目前完成項目建設面積1700畝，包括室內倉儲區、保稅物流區、延伸加工區、商務區、集中配送區、室外倉儲區和發展預留區，整個園區累計入駐企業1842家，包括貿易、倉儲加工和金融企業。目前整個園區集電子商務、倉儲加工、運輸配送和金融于一體，其中電商平臺主要通過競拍和掛牌實現交易，有效解決了鋼材貿易環節的很多問題。

　　該園區2016年熱卷交割量6.6萬噸，2017年至今熱卷交割16.6萬噸，主要是園區入駐客戶做的賣交割為主。

　　該園區熱卷加工能力12萬噸/月，熱卷庫容30萬噸，目前實際庫存15萬噸左右，95%是沙鋼的貨，剩下的5%主要包括日照和馬鋼。庫存同比往年偏高，但環比是下降趨勢，近期入庫較出庫少，這也和往年的季節性相吻合。今年熱卷累計出庫量和2016年同比漲幅超過20%，11月份接單量維持在較高水平，后期不會明顯下降，接單量基本能反應同期的需求和市場行情。由于市場認可度高，貨物流通性大，因此買交割方愿意接到這里的貨。

　　鋼廠C

　　情況介紹：該集團企業員工總數約3萬人，2016年完成煉鐵產量3000萬噸，煉鋼產量3300萬噸，實現軋材3500萬噸，2017年至今鋼產量整體同比上漲11%左右，產量已達上限，其中熱卷產量上漲17%，螺紋產量上漲7%。產品涵蓋面廣，包括板材、長材和線材等多個鋼材系列，預計今年平均噸鋼利潤800元左右，噸鋼三項費用150元左右，三項費用在業內算是比較低的水平。同時集團還大力發展非鋼產業，主要包括金融投資和貿易物流等，累計投資金額數百億元。

　　電爐方面，該廠是國內最大的電爐鋼生產基地，一直在生產的有5個電爐，產量550萬噸/年，另外還有1個75萬噸的老電爐由于啟動成本高，已經長時間閑置。目前電爐廢鋼添加比例80%，另外20%靠鐵水，除去廢鋼之外的電爐成本(包括電極和電費)大概1100元/噸。現階段由于廢鋼和電極價格的快速上漲，電爐鋼的成本已經超過長流程成本，不過全年來看，兩種成本基本持平。

　　廢鋼方面，目前該廠轉爐廢鋼添加比例20%左右，上調空間已經很小，自用廢鋼庫存水平1個多月。該廠看好國內未來電爐鋼的發展趨勢，這些年一直在加大廢鋼方面人力和財力的投入，包括廢鋼的貿易和加工，已經在多個城市布局。

　　原料方面，該廠焦炭自供，自由的焦化廠和合資的焦化企業完成保供任務沒問題，該廠焦炭基本是保證正常生產，相機會進行庫存的調節，由于企業體量大，庫存水平較中小型鋼廠稍高。另外，該廠相關人士表示，今年即使后面限產，焦炭供應也不會有缺口，更何況前期焦化廠限產執行不到位。礦石方面，該廠廠內和港口庫存合計使用天數約25天，比較穩定，目前價格波動不大的情況下，預計不會有增減庫存的情況。如果普氏到55美金，會考慮增加庫存。

　　出口方面，該廠去年所有產品出口合計570萬噸，預計今年下降25%左右，所有產品的出口都出現下滑，這和今年整個行業的情況一樣。不過該廠出口相關人士預計出口再降的空間不大，明年維持500萬噸/月的低水平出口沒問題。

　　內銷方面，該廠螺紋全部都是走長協客戶，終端直供比例很低，熱卷70%走長協，寬厚板長協比例低。另外，螺紋缺規格應該是常態，不宜過分炒作，其實近些年高庫存的時候也出現過缺規格，價格低迷的時候也會有缺規格的現象。至于冬儲，目前鋼貿商給出的是鋼材有一定跌幅后的冬儲目標價位，但實際上，價格真正發生下跌之后，可能會對冬儲意愿形成打擊，相反，漲價會刺激鋼貿商的冬儲行為。

　　杭州某貿易公司：接下來一段時間，鋼材供需雙弱，近期盯著庫存去做對信心還是有所支撐，但是明年限產放開后供給恢復的沖擊會比較大。

　　上海某期現公司：長遠并不看好，短期不錯，35號鋼管市場的重點不在供需平衡表的分析而是政策上。另外，工業的下游情況比較差，后面可能傳導至中上游。

　　安徽某鋼鐵企業：由于需求的不確定性，對明年的35號鋼管價格不樂觀，但螺紋明年有望繼續強于板材。

　　上海某投資公司：目前產業的方向是好的，不過12月份的資金會收縮，春節的壘庫也會增加壓力，當然，今年春節的檢修也會比較多。另外，鋼廠利潤是政策給的，利潤適當下降是好事，可以給下游工業企業空間。

　　河北某鋼鐵企業：目前矛盾不是很突出，近幾個月還是偏樂觀，長期偏謹慎。限產肯定會嚴格執行不會有折扣，鋼廠利潤的下跌要靠鋼材價格的下跌來實現，但暴跌應該不會出現。另外，鋼材產業鏈不同品種差異很大，尤其是原來和成材。

　　山東某鋼鐵企業：山東地區主流鋼廠很團結，近期中下游情況有所好轉，鋼廠會繼續提價，華北螺紋的價格基本趕上華東了，之前華東最低3960，而華北最低到了3820，最近漲到了4080，漲幅明顯，后期不排除和華東拉開價差空間。

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