35#無縫管

　　進入9月以來，鋼價調整略顯乏力，大漲大跌的局面消失，轉而呈現兩個新的特點，首先調整幅度偏小，最大價差沒有超過40元/噸。其次漲跌反復，難以出現導向性趨勢。截止9月22日，全國35#無縫管平均價格2215元/噸，較六月初下調15元/噸。20mm普中板平均價格為2423元/噸，較六月初下調36元/噸。35#無縫管平均價格2551元/噸，較六月初下調33元/噸。

　　在35#無縫管市場經歷了大漲大跌后，盈利面回落，尤其是進入淡季后，在沒有了良好需求預期支撐后，基本面回歸正常，再上高溫多雨的季節性天氣增多，價格難有作為。而另一方面，雖然滯后性復產仍然存在，但結合唐山超預期限產，加上在各方壓力下，其他地區檢修停產較前期明顯增多，粗鋼產量下降及社會庫存保持低位是大概率事件，新一期粗鋼產量和庫存數據也印證了這一觀點。此外35#無縫管鋼廠挺價意愿較為明顯，前期限價政策就是支撐鋼價的主要動力，現在鋼廠出廠價格多以平盤為主，對下調操作較為謹慎。

　　在35#無縫管鋼價缺失了上漲動力，又不存在下行必要的前提下，價格只能跟隨期貨變動而波動。9月以來，受美指大跌影響，黑色期貨表現開始強勢，同時可以 看出期貨上漲明顯領先于現貨。這是由于市場淡季需求持續疲軟，導致價格上漲困難，波動幅度偏小。反觀期貨，受消息面提振影響較大，英國退歐影響全球匯率進 而影響大宗商品，國內35#無縫管行業供給側改革消息有增，內外同時刺激期貨反彈。不過反彈缺乏基本面以及現貨支撐，終難持久，維持偏空觀點不變。

　　雖然下半年經濟走勢值得商榷，但短期經濟保持穩定是大概率時間，35#無縫管企業訂單將平穩增長，前期信貸投放滯后效應有可能在3季度顯現，加上央行保持寬松貨幣政策言論，資金方面亦有保障。9月開始檢修限產力度加大，供給端壓力將持續減小，同時35#無縫管價格在前期的大跌中，基本擠掉了虛高價格，鋼市抗跌性明顯加強。

　　未來35#無縫管鋼價能否反彈，一方面要看淡季減產將是一個關鍵因素。

　　另一個重點則是35#無縫管去產能進程是否可以順利開展。就目前來看，我國保守估計有12億噸產能，去年產量8.04億噸，產能利用率67%，如果按照80%產能利用率計算的話，意味著至少要淘汰2億噸。如果房地產去庫存工作提速，可能需要淘汰更多。就行業上半年來看，效果并不理想，明降暗增現象普遍，下半年去產能壓力偏大。

　　綜合來看，35#無縫管市場基本面雖然疲軟，月底又面臨資金壓力，但并不是處于絕對弱勢，短期經濟增長平穩及低庫存都對鋼價形成有力支撐，在鋼廠成本托底下，鋼價下行空間有限，預計短期價格將維持反復窄幅波動格局。未來隨著鋼廠檢修停產的增多，供給端壓力減弱，在期鋼及消息面的提振下，不排除小幅上漲的可能。

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