35號無縫管

　　3月下旬，在庫存持續上升、需求疲弱、成本下降等多重利空因素的擁簇下，35號無縫管價格開始走下“神壇”。

　　雖然社會庫存量持續累積，但是絕對庫存量壓力并不大，現貨市場價格在主流鋼廠出廠價格倒掛的支撐下，很難深度向下調整。由于期貨、現貨之間基差較大，期貨價格在大幅下挫之后，雖然技術面仍有下探的可能，但現貨價格對期貨價格形成托底效應。一旦期貨價格難以下跌或者震蕩反彈，現貨市場價格支撐力度也會增強，進而有助于35號無縫管市場價格的企穩。

　　其次，雞年的傳統春節比以往來的早一些，元旦過后，市場將面臨冬儲抉擇，無論是主動還是被動，在2016年節后行情的引誘下，無縫鋼管市場商家不管是現貨囤貨或者期貨買多的意愿都要強于去年，不排除多頭會提前布局。霧霾天氣再次逼近，部分鋼鐵生產企業或面臨被動減產，加之冬季霧霾天氣容易形成，市場供應量難以持續增量，35號無縫管現貨庫存量累積速度可能不及預期。近期政策面高壓不減，不論是中頻爐還是違規鋼鐵項目的查處力度或將升溫，事實上近期許多地區鋼坯資源較為緊張，節日期間唐山鋼坯價格上漲也在印證這個情況。

　　年底資金面緊張局面已經得到改善，貨幣流動性好轉之后，愿意介入鋼材產業鏈的資金量也會相應增多，這也會對市場價格形成一定的支撐。從中長期來看，目前國內35號無縫管社會庫存量累積速度并不快，而且庫存累積壓力主要集中在建筑鋼材方面。在利潤被進一步擠壓之后，鋼廠產能利用 率還會下降，后面兩個月社會庫存量累積速度可能沒有預想的多。

　　另外，2017年1季度末至2季度初，國內下游需求會因為春節因素集中釋放。2016年同期短流程企業能夠快速增加產量供應，但2017年因為政策原 因，增量部分的壓力將集中在高爐生產企業端，但是春節霧霾天氣容易形成，加之兩會在3月份陸續開幕，所以環保要求可能抑制無縫鋼管市場供給，不排除會出現階段性供 不應求的格局，進而成為多頭發力的機會。綜上來看，筆者認為短期內鋼材現貨市場依舊存在壓力，但中長期35號無縫管市場會有機會，建議密切關注去產能及庫存累積變化。

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