35#無縫鋼管市場進入顛簸之旅

本周35#無縫鋼管價(jia)格整體(ti)處于高(gao)位整理，五(wu)月合約(yue)表現堅挺(ting)，持倉不斷減少，空頭(tou)也無心戀戰。十月合約(yue)表現相(xiang)對疲軟，此(ci)次上行未能創出近期高(gao)點，遠(yuan)近月合約(yue)價(jia)差結(jie)構處于相(xiang)對高(gao)位，反映了(le)市(shi)場對后市(shi)需(xu)求(qiu)的(de)悲觀預期。

　　短(duan)期(qi)需求依然(ran)強(qiang)勁，期(qi)貨大(da)幅(fu)貼(tie)水現貨，短(duan)期(qi)不具備大(da)幅(fu)下行(xing)的(de)條件。技(ji)術面上看上升(sheng)趨勢線已經打破(po)，維持區間震蕩的(de)行(xing)情判(pan)斷，短(duan)期(qi)下探(tan)3283的(de)支撐位(wei)。

　　本周35#無縫鋼管價格整體處于高位整理，五月合約相對堅挺，持倉不斷減少，空頭也無心戀戰。十月合約表現相對疲軟，此次上行未能創出近期高點，遠近月合約價差結構處于相對高位，反映了市場對后市需求的悲觀預期。35#無縫鋼管面臨結構化的(de)供(gong)給(gei)和需(xu)求差異，供(gong)給(gei)上(shang)，鋼廠在35#無縫鋼管產量上(shang)依舊(jiu)保(bao)有(you)謹慎，2月(yue)份僅有(you)1330萬噸(dun)產量，低于去年(nian)同(tong)期的(de)1350萬噸(dun)，這是(shi)近五年(nian)歷史同(tong)期的(de)最低點。35#無縫鋼管社會(hui)庫存數(shu)據下(xia)行(xing)，說明需(xu)求比較穩定(ding)，隨(sui)著后期工程(cheng)的(de)開工，需(xu)求上(shang)行(xing)，整體鋼價依然(ran)處于穩定(ding)的(de)狀態。

　　鐵礦石價(jia)格(ge)位于(yu)高位，供給端，內礦復產迅速，進口外礦庫存(cun)居高不下;需(xu)求端，環保政策標準提高，部分(fen)企(qi)業產能釋放(fang)維(wei)持在(zai)(zai)(zai)50%水平，加之(zhi)鋼(gang)企(qi)對礦石漲(zhang)價(jia)接(jie)受(shou)度存(cun)在(zai)(zai)(zai)一定分(fen)歧，礦石采購不算積極。綜合(he)來看，鐵礦石處在(zai)(zai)(zai)供給充足格(ge)局，需(xu)求則繼(ji)續(xu)存(cun)在(zai)(zai)(zai)不確定性，沒有預期中的過大幅度增量。后(hou)期走勢不可(ke)過分(fen)樂觀。

　　一、產能(neng)利用率略降，庫存(cun)繼續(xu)下(xia)降

　　本周五統計唐山地區(qu)164座高爐中有38座檢(jian)(jian)修(含停產(chan))，檢(jian)(jian)修高爐容(rong)積(ji)合(he)計24450m³，較(jiao)上周減2060m³;影響產(chan)量約48.98萬噸，產(chan)能(neng)(neng)利用率81.55%，較(jiao)上周下降0.21%。剔除2016年(nian)去(qu)產(chan)能(neng)(neng)淘汰高爐后產(chan)能(neng)(neng)利用率約在90.7%。

　　本周全國主要城市鋼材庫存量1500.95萬噸，周環比減少38.91萬噸，35#無縫鋼管社會(hui)庫存753.12萬(wan)噸，環比下(xia)降3.6%。

　　中國1-2月份粗鋼(gang)產量增長5.8% 至1.2877億噸;鋼(gang)材產量增長4.1% 至1.6655億噸。

　　本周鋼(gang)坯先(xian)漲后(hou)降，唐山(shan)鋼(gang)坯出廠最高漲至3310元/噸，較近兩(liang)年的(de)新高3330元/噸僅(jin)低20元/噸。然而，隨著價格不(bu)斷(duan)觸頂(ding)，市(shi)場恐高情緒(xu)及觀望心(xin)態加(jia)重，周后(hou)期，期、現貨市(shi)場紛紛走弱，價格承壓下行(xing)，市(shi)場買漲不(bu)買跌心(xin)態在此發酵，價格降后(hou)成交無明顯改善。

　　二、產業(ye)政策生變，貨幣政策收緊

　　央(yang)行(xing)(xing)近日(ri)加急下(xia)發了(le)“48號(hao)文”，對鋼鐵、煤(mei)炭等產(chan)能(neng)(neng)過(guo)剩產(chan)業中(zhong)有市場、有競爭力但暫(zan)遇(yu)困難的(de)優質(zhi)骨干(gan)企業，繼續給予信貸支持。央(yang)行(xing)(xing)的(de)政策(ce)變(bian)化反映了(le)對鋼鐵行(xing)(xing)業去(qu)產(chan)能(neng)(neng)政策(ce)的(de)調整，政府希望鋼鐵行(xing)(xing)業去(qu)產(chan)能(neng)(neng)不要造成(cheng)鋼材價格繼續大幅上漲給下(xia)游生(sheng)產(chan)造成(cheng)成(cheng)本壓力，可(ke)面對國企強烈(lie)的(de)資產(chan)負債表修復(fu)需(xu)求，也不希望價格過(guo)分下(xia)跌(die)。

　　今年貨(huo)幣政(zheng)策(ce)正在發生變(bian)化，突出(chu)(chu)表現是(shi)(shi)所謂的變(bian)相加(jia)息開啟(qi)——2月份(fen)上(shang)調了(le)7天(tian)逆回(hui)購(gou)利率(lv)(lv)(lv)(lv)，前(qian)不久又再次提(ti)高了(le)各期(qi)限(xian)逆回(hui)購(gou)利率(lv)(lv)(lv)(lv)和MLF利率(lv)(lv)(lv)(lv)。需要指出(chu)(chu)的是(shi)(shi)，中國的利率(lv)(lv)(lv)(lv)有兩種(zhong)，一(yi)種(zhong)是(shi)(shi)存貸款利率(lv)(lv)(lv)(lv)，另一(yi)種(zhong)是(shi)(shi)金融(rong)市場利率(lv)(lv)(lv)(lv)，所謂的變(bian)相加(jia)息是(shi)(shi)針對后者(zhe)，也就(jiu)是(shi)(shi)說，金融(rong)市場已經開始“加(jia)息”了(le)，可以定義(yi)為加(jia)息周期(qi)已經開始。

　　今年(nian)上(shang)(shang)半(ban)年(nian)經濟還有地產投資支(zhi)撐，但是下(xia)半(ban)年(nian)經濟有比(bi)較大的(de)下(xia)行風險。隨著利率上(shang)(shang)行值(zhi)得投資的(de)基建項(xiang)目肯定會下(xia)降，所以基建投資并不會像大家想象的(de)那(nei)么好。

　　海關(guan)總(zong)署最新數據顯示，2017年2月我(wo)國(guo)出(chu)(chu)口鋼材575萬(wan)噸，同比下(xia)降(jiang)29.1%;1-2月鋼材累計出(chu)(chu)口1317萬(wan)噸，同比下(xia)降(jiang)25.7%。隨著(zhu)歐美各國(guo)對我(wo)國(guo)的反(fan)傾(qing)銷(xiao)升級，出(chu)(chu)口繼續下(xia)滑是大(da)概率事(shi)件。

　　三、后市展望

　　當前35#無縫鋼管價(jia)格(ge)(ge)已經反(fan)映(ying)了供給(gei)側改革的預(yu)期，供給(gei)側改革不(bu)(bu)可能逆轉(zhuan)整個經濟運(yun)行(xing)規律，基本原材(cai)料價(jia)格(ge)(ge)的大(da)漲也給(gei)整體(ti)經濟運(yun)行(xing)造成(cheng)很(hen)多矛盾(dun)，從(cong)央行(xing)政(zheng)策來看已經在調(diao)整。3月16日，去產能、去杠桿、降成(cheng)本工作部際(ji)聯席(xi)會議(yi)(yi)機制聯合召(zhao)開全體(ti)成(cheng)員會議(yi)(yi)，發改委已經定(ding)調(diao)鋼價(jia)、煤價(jia)不(bu)(bu)具(ju)備大(da)幅上漲的條件

　　從庫存(cun)數(shu)據看，除了35#無(wu)縫鋼管一枝獨(du)秀(xiu)之外。熱卷明顯是庫存(cun)在(zai)累積，礦(kuang)(kuang)石的庫存(cun)更(geng)加(jia)達到1.3億(yi)噸(dun)以(yi)上。國產礦(kuang)(kuang)的復(fu)產進度也在(zai)加(jia)快，這(zhe)些都對(dui)價格造成拋壓。

　　短(duan)期(qi)(qi)需求依(yi)然(ran)強勁(jing)，期(qi)(qi)貨(huo)大幅(fu)貼(tie)水現貨(huo)，不具備大幅(fu)下行的條件。技術面上看上升趨勢線(xian)已經打(da)破，維持區(qu)間震蕩(dang)的行情判斷，短(duan)期(qi)(qi)看3283的支撐(cheng)位是(shi)否有(you)效。

文章來源：//jp-chudian.com