35#無縫鋼管跌后有回漲空間 震蕩難破回落風險猶存

   周初，各品種價格以反彈為主基調，尤其鋼坯價格一度成功抹平前高，創出6年來新的高點，成功站上4000元上方。成品材價格漲幅亦在幾十元不等。 終端補貨需求尚存，市場庫存低位等等均對市場起到支撐。與此同時，鋼廠挺價意愿繼續表現強勢。繼寶鋼上調明年1月份出廠價格后，沙鋼、河北鋼鐵集團新一期35#無縫鋼管價格政策亦有大幅上調動作，漲幅在200元左右。

    不過，隨著35#無縫鋼管價格拉漲過后，高位成交有趨緩現象，成交量出現明顯的下滑。另外，35#無縫鋼管期市沖高回落也使得市場心態偏于觀望，終端采購受到影響。而備受關注 的美聯儲加息預期不斷升溫，市場情緒面由對短期經濟回落的擔憂轉為對美聯儲加息的警惕。加之近期市場缺少新的炒作題材，也使得市場上行動力開始乏力。以上 因素產生疊加效果，鋼價隨之由升轉跌。

    周末，隨著國內各項經濟數據的公布以及美聯儲加息靴子的落地，市場情緒面出現緩和，期貨率先翻紅，現貨市場心理出現微妙變化。京津地區長材價格于周末午后開始悄然上行，部分商家封庫操作，待漲惜售心理開始滋生，畢竟資源錯配行情之下“資源向來為王”。

  下周即將進入12月份的下半場，鋼市能否走出翹尾行情？還是震蕩繼續？抑或是打開下跌通道以深跌姿態收尾？

    從近期市場心態來看，正在發生著微妙的變化。按照以往市場表現，在加息之前各路消息滿天飛，35#無縫鋼管市場擔憂情緒升溫，價格應聲下跌。而隨著美聯儲加息靴 子的落地，市場情緒一部分釋放，價格反而會出現上漲。而從央行發布的11月份金融數據來看，在上月低出預期后，11月金融數據全面回暖。11月新增信貸、 社會融資規模增量、M2相較上月均出現反彈。值得關注的是，11月新增人民幣貸款1.12萬億元，較上月增加4568億元，比過去三年同期均值多出 3346億元，超出市場預期。與此同時，通脹數據溫和，消費、工業生產、投資等最新數據也表明11月經濟保持平穩運行，一時間蓋過了美聯儲加息以及央行公 開市場上調利率帶來的負面影響，市場心態開始有所轉好。

    另外，要看需求是否還在。從當前情況來看，目前市場需求仍然是存在的。尤其南方工地仍在開工進程當中，北方亦有部分工地仍在“加緊趕工”，加之一 些政府民生工程的繼續，使得短期終端采購需求一直存在。只是在價格高位時受到抑制，而價格下跌過程中又產生觀望心理。可以看到，在回落到心理點位的時候， 便有終端入場低價補庫，也印證了需求并不如想象的差，這也是現貨價格一直較期貨抗跌的主要因素，即便在下跌過程中也表現為抵抗式的下跌。具體表現為，35#無縫鋼管價格回落之初，觀望心理上升，買漲不買跌心理開始占據主導，雖然市場詢價問貨電話不斷，但基本處于觀望階段，一旦跌不動或有利好的風吹草動后，中間商和終端便 由詢價階段直接進入采購階段。而高價運行后，市場又會有恐高心理，對高價接受度有限，再度表現為回落狀態，這是近段時間以來現貨市場的基本狀態，折射出在 供需錯配行情下鋼市的眾生相。

    從資源方面來看，11月粗鋼產量降至9個月新低。本周國內中小鋼企高爐開工率繼續下降，但降幅有所收窄。據蘭格鋼鐵全國百家中小鋼鐵企業高爐開工 率(第107期)：2017年12月15日，蘭格鋼鐵云商平臺調查的全國百家中小型鋼鐵企業中，有73家鋼廠136座高爐進行檢修(含停產及燜爐設備，下 同)，比上周增加6座(本周3座高爐復產，9座高爐新增檢修)，檢修高爐容積為107446立方米，比上周增加3670立方米。按容積計算百家中小鋼鐵企 業高爐開工率為70.26%，比上周降0.92個百分點。入冬以來，在環保政策的壓力下，國內絕大多數鋼企都按照國家限產政策嚴格執行，因此高爐開工率一 直處在較低水平。不過由于個別廠家有為當地供暖的任務，故限產力度對于這些企業略有放松。另外，繼安陽鋼企強制要求停產后，近日徐州地區高爐也被叫停，這 也是本周高爐開工率繼續下降的原因之一。部分廠家透露：此次安陽、徐州地區鋼廠高爐將限產至12月31日。從目前形勢看，在嚴格的環保監管下，短期內國內 高爐開工率將保持低位。

    需要注意的是，由于長材價格一度“破四進五”，即使在出現回落的情況下，長材現貨價格依然明顯的高于板材價格，受高利潤驅使，鋼廠調整生產策略使 鐵水開始長材傾斜。從本周開始，長材社會庫存在連續下降9周后首度出現回升，而板材庫存則出現回落。雖然社會庫存仍然低位，對市場的支撐仍然存在。短期內 鋼廠生產計劃的轉變也不可能馬上到位，但這個信號要注意。后期隨著天氣更加寒冷，終端采購需求將逐步開始萎縮，庫存不降反升的態勢會比當前要相對明顯。疊 加年底資金緊張，獲利盤急于套現，美國加息后遺癥的顯現等等，35#無縫鋼管市場的風險不可忽視。

    而本周末期貨市場尾盤雖然全線翻紅，但是伴隨著明顯的減倉上行，截至收盤，減倉10余萬手，35#無縫鋼管共有5.1億元資金大量流失，市場表現仍不穩定。

    短期來看，在對35#無縫鋼管市場的擔憂情緒釋放過后，若期貨繼續上行，最早本周末或下周鋼價仍有向上的可能。但目前支撐價格持續上行的動力有限。在沒有重大利 好出現的情況下，很難打破震蕩形成趨勢性行情，鋼價在上行過后仍有回落的風險。另外，下周中央經濟工作會議將如期舉行，關注政策面的變化對市場預期的影響，若現重大利好將對35#無縫鋼管市場產生較大影響。

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