去庫存將正式開啟35號無縫管上行機率較大

國內鋼材市場先抑后揚，跌幅較上周明顯收窄。截至2018年3月16日，蘭格鋼鐵綜合價格指數達到157.2點，比上周末跌 0.28%；長材價格指數達到165.8點，比上周末跌0.47%；板材價格指數達到147.1點，比上周末跌0.13%。

    周前期處在政策面、消息面的空窗期，同時終端需求釋放不足，現貨價格隨期貨而下跌。從市場反饋來看，期貨一部分賭三月中下旬過后終端需求啟動繼續滯后，賭采 暖季結束鋼廠會迅速復產，廠內庫存及社會庫存繼續走高，配合以市場情緒和資金面短缺等情況繼續做空市場。現貨方面，尤其一些資金不足的中小型鋼貿商套現回 款壓力較大，成為這波下跌行情主要受害者，但隨著價格逐步接近冬儲成本線，部分地區和冬儲成本相對略高的商家甚至出現虧損的狀態，市場分歧明顯加重，不差 錢的大型企業維穩挺價意愿較強，鋼廠適時追補，維穩意向亦十分明確。

    中后期隨著國內各項經濟數據的陸續公布，數據利好大大超出預 期，尤其是固投出現大幅增長，創出自去年7月份以來新高，工業增加值、發電量增速亦明顯加快，對市場信心起到提振。而臨近周末，3月下半月邯鄲地區所有鋼 廠將全部停產的消息像是一顆炸彈在市場中迅速引爆，且被確認為真實的信息，目前為止已經有鋼廠開始執行燜爐停產政策。以上兩大利好，迅速發酵并一時間掩蓋 住了高庫存、低需求以及資金緊張等負面因素對市場的影響。期現貨價格出現一波超跌過后的反彈，尤其受影響較大的35號無縫管價格漲幅高居榜首，最大漲幅逼近 200元，熱軋、螺線次之。

    從成交情況來看，在價格跌至3800-3900元的時候，市場低位成交較好，上周末開始市場出現搶貨 潮，南北方情況相同，出貨節奏加快，表明在冬儲價位附近是市場入場采購的心理價位。同時終端需求始終存在，只是一部分節前低價囤貨的企業節后資源存在消化 的過程，且在價格下跌進程中并不急于采購。隨著前期資源的逐步消耗，需求啟動進程的加快，低價采購需求會更加迫切。另外，期現基價開始回歸正軌，節前深貼 水的情況明顯緩解。

下周即將進入三月末的關鍵期，此波反彈能否延續？期待中下旬復蘇的需求能否釋放？高庫存消化速度是否加快？鋼廠產量會不會大面積復產？以上幾點將成為業內關注的主要話題，也是“金三銀四”能否實現的主要影響因素。

    一方面，節后始終居高不下的庫存成為市場持續反彈的主要掣肘因素，市場觀望情緒始終揮之不去。而節后滯后的需求使得庫存消耗進程亦非常緩慢，致使部分地區庫 存出現爆倉現象，尤其南方城市35號無縫管庫存增量較大。另一方面，鋼廠利潤仍然較高，受逐利影響市場擔憂采暖季結束后，鋼廠復產腳步將加快，若需求不能迅速跟 進，使本就居高的庫存再度承壓。也成為空頭做空市場的主要理由。

    應該說以上兩點的確是目前市場最大的利空或是隱患，但具體問題具體分析，尤其是庫存和產量需要動態觀察，需要看后期的天氣情況，需求看終端復蘇的腳步。

    但從龍川鋼鐵網調研的數據來看，自上周末開始市場庫存增幅較前幾周相比出現明顯放緩，本周開始則開始大部分品種出現觸頂回落，除熱卷略有上升，35號無縫管、螺線 社會庫存出現明顯下降，冷軋庫存亦有下降表現。尤其廠內庫存并未出現積壓，庫存結構處于可控范圍，對市場來說是個好的現象。目前螺線廠內庫存小有增加但總 體變化不大，板材庫存則出現小幅下降。

    3月16日開始，受“2+26”城市環保政策影響而被限制開工的工程將可以正式開工。比如 天津，天津市建委就在3月10日左右發布了建筑工程在3月16日全面開工的號召性文件。也有部分地區，新工程受“兩會”影響暫不讓開工(主要是出于安全考 慮)，限制時間點主要是3月20日左右。季節性需求正在逐漸向我們走來，從各地現貨成交逐漸增加也能觀察出來，而本周各地鋼材庫存已經基本停止了增長，局部地區出現小幅下降的現象，全國范圍內的去庫存行動將在下周正式展開大幕。

    3月16日，同樣是唐山、石家莊、安陽及除邯鄲以外的其他“2+26”城市限產鋼廠高爐可以復產的時間，由于當前庫存水平較高，且環境狀況仍不理想，各地區鋼廠復產積極性并不高。但后期陸續恢復生產將是大的趨勢，供應的增加也存在較大隱憂。

    因此，隨著利好的逐步消化，若需求跟進乏力，價格或會出現反復的可能，后期需求釋放程度以及去庫存的快慢將成為關鍵。但目前來看，全國各地需求有加快的跡象，總體震蕩上行機率較大。

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