35#無縫鋼管市(shi)場弱勢下行過程將繼續

　近期35#無縫鋼管1601主力合約一度跌破1800整數關口，創下歷史新低水平。目前35#無縫鋼管期貨主力合約價格較華東上海地區同交割35#無縫鋼管主流市價(按磅計)貼水128元/噸。從(cong)技術面來(lai)看，近期35#無縫鋼(gang)管(guan)整體呈現出振蕩下行走勢，重心(xin)不斷下移(yi)，持續受到多條均線壓制。從(cong)基本面來(lai)看，旺季需求不旺，鋼(gang)廠(chang)減產(chan)有限，造成現貨價格不斷下移(yi)。

　　金九銀十(shi)需求平(ping)淡

　　從市(shi)場銷(xiao)(xiao)量來看，6月(yue)鋼廠產銷(xiao)(xiao)基本弱平衡(heng)。考(kao)慮到控制庫(ku)存(cun)的(de)要(yao)求(qiu)，鋼廠普遍以降價(jia)去庫(ku)存(cun)為主。貿易商(shang)表示，6月(yue)出(chu)貨比(bi)5月(yue)有(you)所(suo)減(jian)弱，且下游采購(gou)極為理智，抄底(di)以及囤貨需求(qiu)幾乎絕跡。出(chu)于去庫(ku)存(cun)和(he)回款(kuan)(kuan)考(kao)慮，貿易商(shang)普遍隨(sui)行(xing)就(jiu)市(shi)出(chu)貨為主，各環(huan)節均(jun)無提價(jia)動力。下游用戶反(fan)映，6月(yue)南方新開(kai)工環(huan)比(bi)有(you)所(suo)上升，但(dan)同比(bi)下降明顯。北方新開(kai)工偏弱，且收尾工程較多，對(dui)于增量需求(qiu)貢(gong)獻有(you)限。此外，資(zi)金以及回款(kuan)(kuan)問題(ti)在下半(ban)年(nian)更加緊張，不利(li)于施(shi)工進度(du)的(de)加快。

　　從出(chu)(chu)(chu)口來看，受到出(chu)(chu)(chu)口報價(jia)持(chi)續下調以及國(guo)外需求(qiu)減弱(ruo)的雙(shuang)重影響，出(chu)(chu)(chu)口價(jia)格(ge)和國(guo)內價(jia)格(ge)倒掛嚴(yan)重。最新的35#無縫(feng)鋼管出(chu)(chu)(chu)口FOB報價(jia)已經到250美元/噸，鋼廠接單難(nan)度空前加大(da)。出(chu)(chu)(chu)口受阻之(zhi)下，鋼廠只能加大(da)內銷比(bi)例，導致7月(yue)國(guo)內投放(fang)力度會比(bi)6月(yue)明顯增(zeng)加。

　　鋼廠小幅減產

　　中鋼協數據(ju)顯(xian)示(shi)，6月中旬(xun)會員鋼鐵企業粗(cu)鋼日均產量為168.52萬噸。截(jie)至(zhi)上周，全國高(gao)爐開(kai)工率為80.11%，較上周回落1.24個百分點(dian)。鋼廠減產范圍仍在擴(kuo)大(da)，但進程(cheng)緩慢，力度有限。

　　從成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)來看，鋼廠(chang)6月鐵水成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)普遍(bian)比5月上升，目前(qian)主流成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)集中在1300—1350元(yuan)/噸。對比不(bu)同品(pin)種虧(kui)損(sun)，熱(re)卷虧(kui)損(sun)持續擴大。民企(qi)(qi)和(he)國企(qi)(qi)因為折(zhe)舊和(he)三費不(bu)同，低成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)民營熱(re)卷企(qi)(qi)業虧(kui)損(sun)超(chao)過200元(yuan)/噸，高成(cheng)(cheng)(cheng)本(ben)(ben)國企(qi)(qi)虧(kui)損(sun)在300—400元(yuan)/噸。建材企(qi)(qi)業不(bu)同區(qu)域區(qu)別(bie)較大，虧(kui)損(sun)從每(mei)噸幾十元(yuan)到200元(yuan)都有。

　　總體來看，35#無縫鋼管企(qi)業(ye)(ye)虧損(sun)(sun)已經(jing)到了年內(nei)新高，部分企(qi)業(ye)(ye)已經(jing)邊際利潤為負。由于(yu)建材企(qi)業(ye)(ye)虧損(sun)(sun)沒5月底嚴重，虧損(sun)(sun)差(cha)距在100元(yuan)/噸左右(you)，庫(ku)存也普遍沒當(dang)時高，因(yin)此(ci)尚未觸發新一輪規模性減產條件。值得注意的(de)是(shi)(shi)，由于(yu)整(zheng)體虧損(sun)(sun)壓(ya)力較大，鋼企(qi)尤其是(shi)(shi)板材企(qi)業(ye)(ye)變相減產的(de)情(qing)況(kuang)已經(jing)發生(sheng)，降低入爐(lu)品位(wei)、放緩送(song)風速度(du)、高爐(lu)不暢(chang)、軋線檢修(xiu)等情(qing)況(kuang)在增多。

　　庫存壓縮難度(du)增加

　　近(jin)期(qi)國(guo)內(nei)板材龍頭(tou)企業寶鋼、武鋼相繼(ji)出臺7月價(jia)格政策(ce)，對熱軋(ya)、冷軋(ya)、鍍鋅等(deng)主(zhu)流產(chan)(chan)品出廠價(jia)格普(pu)遍維(wei)持(chi)平盤，反(fan)映(ying)出鋼廠在虧損加劇、部分生產(chan)(chan)線(xian)減產(chan)(chan)的(de)形勢下，主(zhu)動挺價(jia)以穩定市場的(de)信心。建筑鋼材廠家價(jia)格繼(ji)續以下調為主(zhu)，其(qi)中(zhong)華東地區沙鋼、永(yong)鋼、中(zhong)天對5月中(zhong)旬(xun)出廠價(jia)格下調20—50元/噸(dun)，并對上期(qi)合同補差20—30元/噸(dun)。價(jia)格政策(ce)基本貼近(jin)市場且保證主(zhu)流代理商略有盈利。

　　從鋼廠(chang)(chang)成材庫存(cun)(cun)(cun)來看(kan)，由于(yu)產銷并不能(neng)完全平(ping)衡，鋼廠(chang)(chang)只能(neng)不斷降價(jia)促(cu)銷來控制(zhi)庫存(cun)(cun)(cun)。從效果上(shang)看(kan)，目前庫存(cun)(cun)(cun)比(bi)5月底減產前庫存(cun)(cun)(cun)要低，但比(bi)6月上(shang)旬價(jia)格反(fan)彈期間庫存(cun)(cun)(cun)要高。鋼廠(chang)(chang)普遍反(fan)映，庫存(cun)(cun)(cun)進一步壓縮的難(nan)度較大。

　　總體看，全國高爐開工率(lv)出現下滑，鋼廠減產檢(jian)修進程(cheng)(cheng)延續，但減產數量和速度(du)均大幅低于(yu)預期(qi)，仍(reng)未對鋼價構成支(zhi)撐作(zuo)用(yong)。短期(qi)來看，鋼廠減產依(yi)然較為猶豫，35#無縫鋼管市(shi)場(chang)弱(ruo)勢下行過(guo)程(cheng)(cheng)將繼續，可(ke)考慮反彈加空思(si)路操作(zuo)。

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