35號鋼管重心將逐步下移

35號鋼管期貨在創出5月以來的新高之后，自6月下旬開始，便展開了一輪快速跳水。截至 7月1日收盤，35號鋼管主力合約1610收盤價已經自2787元/噸的前期高點大跌近23%。隨著價格的持續下跌，35號鋼管期貨在前期瘋漲階段中所積累的大 量泡沫得以有效釋放，近期這種快速下行的態勢或難以持續。不過，鋼材現貨產量仍在進一步上升，而下游終端需求卻難以進一步好轉，后期成材供應壓力將會不斷 增大，預計35號鋼管將逐漸轉入振蕩下行走勢。

庫存見頂回落

據統計，截至7月3日，全國35個主要城市35號鋼管、線材、熱軋卷板、中厚板和冷軋卷板五大鋼材 品種的社會庫存共計919.26萬噸，較前一周增加11.2萬噸；其中35號鋼管為439.81萬噸，較前一周增加11.21萬噸。隨著鋼材價格的快速下滑， 下游采購方普遍采取觀望態度，終端需求釋放速度明顯放緩，鋼材銷售受到抑制。再加上近期鋼廠復產、增產仍然積極，鋼材供應增加明顯，共同導致了35號鋼管社會庫 存持續8周下滑態勢的終結。

與此同時，統計顯示，截至7月2日當周，全國139家建筑鋼鐵生產企業廠內建材庫存總量為 329.98萬噸，較前一周大幅增加51.58萬噸，增長18.53%。年后鋼廠持續增產，現有產能充分釋放，而在暴跌行情之中，無論終端用戶還是貿易商 均對拿貨采取謹慎態度，結果導致了鋼材社會庫存與鋼廠成材庫存的雙雙上升。預計隨著樓市熱度逐漸降溫，后期鋼廠成材庫存也將會不斷積累，并對期貨行情形成 壓力。

現貨供應繼續提升

據中國鋼鐵工業協會統計，6月下旬，重點鋼鐵企業粗鋼日均產量為171.93萬噸，旬環比增加 3.14萬噸，增長1.86%；據此估算，當旬全國日產粗鋼231.44萬噸，較前一期增長1.51%。在噸鋼利潤依舊可觀的誘惑下，鋼廠復產、增產的步 伐仍未放緩，導致此前鋼材現貨資源持續偏緊的態勢被打破，成材供應漸趨寬松。

而我的鋼鐵網最新調查數據顯示，7月2日，全國163家樣本鋼廠的高爐開工率為79.42%， 周環比提高0.55個百分點；產能利用率為84.22%，周環比提高0.36個百分點；其中有85.89%的鋼廠盈利，周環比略降0.61個百分點。近期 鋼廠冶煉利潤也開始遭到壓縮，不過利潤率下滑有限，而且鋼廠當前的利潤情況仍然遠好于2015年的水平，在此情況下，近期全國鋼材生產進一步放量，現貨供 應對35號鋼管期貨的壓力增大。

雖然相當數量的高爐前期已經停產甚至拆除，鋼廠進一步復產、增產的空間有限，但是預計未來下游需求亦將逐漸萎縮，進而導致鋼材供應再度過剩，并施壓期貨盤面。

存量資金將收縮

從期貨盤面來看，隨著近期行情的持續大跌，黑色系品種內的沉淀資金不斷流出，且這一趨勢仍在延續。與此同時，在三大期貨交易所的限制政策出臺之后，黑色系期貨市場交投明顯轉淡，市場跟風打壓的力量相對減弱，后期35號鋼管期貨跌勢或放緩，轉入振蕩下行走勢。

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