35#無縫管行業(ye)盈利有望(wang)維(wei)持(chi)高(gao)位水平

唐山市發布《關于對全市鋼鐵企業秋冬季差異化錯峰生產污染排放績效評價分類情況進行公示的通知》，根據市35#無縫管行(xing)業(ye)(ye)污(wu)染(ran)排(pai)放績(ji)效標(biao)準(zhun)對各鋼鐵企(qi)業(ye)(ye)秋冬季差異化錯峰生產污(wu)染(ran)排(pai)放進行(xing)了績(ji)效評價分類(lei)(lei)，劃定出A類(lei)(lei)企(qi)業(ye)(ye) 1 家(jia)，B類(lei)(lei)企(qi)業(ye)(ye)22家(jia)， C類(lei)(lei)企(qi)業(ye)(ye)9家(jia)，D類(lei)(lei)企(qi)業(ye)(ye)3家(jia)，無(wu)排(pai)污(wu)許可(ke)證企(qi)業(ye)(ye) 1 家(jia)；

前期環保政策一系列糾偏放松動作，一方面迫于經濟和環保不能并行的壓力，另一方面也體現了政策制定的科學理性化，鼓勵35#無縫管企業積(ji)極進行環保(bao)改造并給予獎(jiang)勵。 但政策(ce)的(de)(de)邊際(ji)放松(song)，并不意味著環保(bao)政策(ce)面臨(lin)方向性改變， 唐山(shan)最(zui)新出(chu)臺的(de)(de)文件更加明確了這一(yi)點。 文件對(dui)前期錯峰生(sheng)產預案進行了重(zhong)新調(diao)整，根(gen)據最(zui)新的(de)(de)評價分類(lei)，結合對(dui)唐山(shan)市各鋼(gang)廠調(diao)研信息(xi)匯總， 我們測(ce)算得出(chu)錯峰生(sheng)產比例(li)(li)預計為 41%，略(lve)低于(yu)去(qu)年的(de)(de) 44%，考(kao)慮到政策(ce)性鼓勵和支持(chi)因素，實際(ji)錯峰生(sheng)產比例(li)(li)預計為 35%左右(you)。另外由于(yu)今年限產時間將延長至(zhi) 182 天(tian)，以高爐產能基數 6225 萬(wan)噸(dun)(dun)政府口(kou)徑計算，秋冬季唐山(shan)市錯峰生(sheng)產總量將達到 2552 萬(wan)噸(dun)(dun)，超過去(qu)年采暖(nuan)季的(de)(de) 1821 萬(wan)噸(dun)(dun)；

近期限產政策頻繁修正擾動市場預期，整體來看，隨著“一刀切”現象糾偏， 環保政策雖邊際放松，但短期并不會出現大幅轉向， 唐山市最新績效評價分類也印證了這一點。 根據測算， 細分到鋼企層面，產品結構結合評級分類來看，板材月度錯峰量為174萬噸，帶鋼、建材和型材月度錯峰量分別為173萬噸、110萬噸和21萬噸， 板材受限產影響程度大于建材。 落實到對產量的實際影響，仍有待跟蹤觀察。需求方面， 地產投資仍然是目前鋼鐵消費的主要支撐力量，基建后期預計將逐步企穩，但受到政府債務約束，空間預計有限。供需關系偏強態勢下，四季度無縫管行業盈利(li)有望維持高位水平。近期(qi)受(shou)到外圍市場大跌沖擊，板(ban)塊估值進一步下壓，在(zai)目(mu)前情況下存在(zai)估值修(xiu)復機會(hui)。 相(xiang)關板(ban)材(cai)標的有望受(shou)益(yi)，如鞍鋼股份、馬鋼股份、 華菱鋼鐵(tie)、新(xin)鋼股份等。

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