國際化期貨市場助力35號無縫管企業避險

由大商所等單位支持，中國鋼鐵工業協會、中國國際貿易促進委員會冶金行業分會聯合主辦的“第18屆中國鋼鐵原材料國際研討會”在大連舉行。會上，相關嘉賓表示，隨著我國35號無縫管產業的全球化(hua)程度提高，實體企業對利用金融衍生品(pin)管理(li)國(guo)際(ji)市場(chang)風險(xian)(xian)的訴求愈發強烈(lie)。今年5月我國(guo)鐵礦(kuang)石期貨(huo)引入(ru)境外交(jiao)易者(zhe)，提高了鐵礦(kuang)石期貨(huo)的國(guo)際(ji)影響力(li)和避險(xian)(xian)效果。

據中國鋼鐵工業協會黨委書記、秘書長劉振江介紹，2018年中國鋼鐵工業整體運行平穩。1—7月份全國產鋼5.33億噸，同比增長6.3%，國內35號無縫管生產和需求基本處于平衡狀態。同時，優勢產能得以發揮，企業效益明顯好轉，銷售利潤率基本達到全國規模以上工業企業平均利潤水平，行業平均資產負債率下降4.1個百分點。35號無縫管價格整體(ti)保持在(zai)合理區(qu)間，市場秩(zhi)序持續改善(shan)。

盡管(guan)(guan)如此，龍川記者了解到，目前國際貿易環境(jing)日趨復雜(za)，國內環保限產、去產能政(zheng)策的(de)推進也將使鋼鐵(tie)及(ji)原材料的(de)供(gong)需發生變化。35號(hao)無(wu)縫管(guan)(guan)價格波動在(zai)為企(qi)業(ye)生產經營帶來風險的(de)同時，也提(ti)供(gong)了轉型(xing)發展(zhan)和服務客(ke)戶的(de)機遇。一些大型(xing)企(qi)業(ye)已熟練掌握衍生品工(gong)具應(ying)用，為客(ke)戶提(ti)供(gong)現貨、金融衍生品等綜(zong)合解決方(fang)案，幫助客(ke)戶穩健發展(zhan)，并實現自身價值(zhi)最大化。

“隨著市場發展和變化，無縫管企業應對波動風險(xian)的(de)策(ce)略(lve)也(ye)需要隨(sui)之發展(zhan)。從傳統的(de)遠期(qi)合同發展(zhan)到利用期(qi)貨等衍生品套保，再到利用期(qi)貨價格開(kai)展(zhan)基差貿易(yi)和定制化(hua)套保方案，我們為企業客(ke)戶(hu)提供的(de)避險(xian)策(ce)略(lve)和模式也(ye)在不斷升級。”嘉吉公(gong)司戰略(lve)客(ke)戶(hu)部門負責(ze)人王強(qiang)表(biao)示，上(shang)述策(ce)略(lve)不是為了投機，而是真正幫助客(ke)戶(hu)化(hua)解市場波動風險(xian)。

據(ju)了(le)(le)解(jie)，嘉吉(ji)在多個大宗商品(pin)領域開(kai)展了(le)(le)以期(qi)貨(huo)價(jia)格為基(ji)準的(de)(de)基(ji)差貿(mao)(mao)易(yi)(yi)。其(qi)中，今(jin)年與(yu)河(he)鋼(gang)集(ji)團簽訂了(le)(le)總(zong)量200萬噸、首批(pi)60萬噸的(de)(de)長期(qi)鐵礦(kuang)石(shi)基(ji)差貿(mao)(mao)易(yi)(yi)合同，雙(shuang)方(fang)同意通過河(he)鋼(gang)每月擇(ze)時(shi)點價(jia)、嘉吉(ji)在期(qi)貨(huo)市場對沖(chong)的(de)(de)方(fang)式完(wan)成現貨(huo)交易(yi)(yi)。傳統(tong)貿(mao)(mao)易(yi)(yi)中雙(shuang)方(fang)面臨的(de)(de)價(jia)格波動(dong)風險合理轉移到了(le)(le)期(qi)貨(huo)市場，既幫助鋼(gang)廠在不直接參(can)與(yu)期(qi)貨(huo)市場的(de)(de)前提下鎖定(ding)(ding)采購(gou)成本、獲得穩(wen)定(ding)(ding)貨(huo)源，也有利于貿(mao)(mao)易(yi)(yi)商鞏固(gu)與(yu)大型鋼(gang)廠的(de)(de)合作伙伴關系，拓展了(le)(le)銷售(shou)渠道。

河鋼集團、嘉吉公司相關代表認為，大商所的鐵礦石期貨為中國港口現貨鐵礦石市場提供了優質的定價依據。尤其今年5月以來，鐵礦石期貨引入境外交易者，已得到境外客戶的高度關注和積極參與。該舉措有利于國內外客戶在同一平臺交易、形成公開透明和連續的35號無縫管期貨(huo)價格信號和有(you)效的對沖(chong)風險平臺(tai)，進一步發揮價格發現功(gong)能，使基(ji)差合(he)約更加貼(tie)近全球企業對沖(chong)需求。

據(ju)了解(jie)，企業在經營(ying)中面臨著不同情況的市場(chang)風險(xian)，具(ju)有個(ge)性(xing)化(hua)、多(duo)樣(yang)化(hua)的風險(xian)管理(li)訴求。而場(chang)外期權能(neng)夠(gou)為企業提供金(jin)融定制服務，有效(xiao)降(jiang)低(di)企業綜合風險(xian)管理(li)成(cheng)本(ben)。

“場外期(qi)權優勢體現(xian)在五個方面：一(yi)是(shi)最大損失(shi)可(ke)控，只鎖定(ding)負向(xiang)(xiang)風險，不(bu)影響(xiang)正向(xiang)(xiang)收益，最大損失(shi)權利金。二是(shi)靈活定(ding)制，策略可(ke)以任意組合，種類豐富(fu)。三是(shi)相當于給35號無縫(feng)管企業(ye)買保險，容易理(li)解、操(cao)作，也(ye)方便核算與(yu)決策。四是(shi)弱化過程中的波動影響(xiang)，不(bu)用(yong)(yong)追加保證(zheng)金，只對結果(guo)控制。五是(shi)節約資金成本，資金占用(yong)(yong)少(shao)，無縫(feng)管企業(ye)信用(yong)(yong)可(ke)估值。”大商(shang)所(suo)相關業(ye)務專家說。

為避免客戶對復雜的場外期權條款感到陌生，企業可以利用含權貿易，將場外期權以貿易條款的方式體現。例如，在鋼鐵行業，鋼廠和貿易商簽署鐵礦石貿易合同，每筆貨款按照港口現貨價格確定。在合同中可以添加價格保護條款，鋼廠只要在原有價格的基礎上增加10元/噸的權利金成本，就可以以不高于510元/噸的價格拿貨，從而規避將來價格大幅波動的風險。相當于鋼廠以10元/噸購買了一個行權價格為510元/噸的看漲期權，超過510元/噸的部分由貿易商補貼。如果一個月后35號無縫管市(shi)場(chang)價格變為530元/噸，鋼(gang)廠(chang)可通(tong)過該筆期(qi)權減少采(cai)購成本530-510-10=10（元/噸）。如果一(yi)個月后鐵礦石(shi)價格下跌(die)，鋼(gang)廠(chang)最多損(sun)失10元/噸的權利金，同時(shi)以更低(di)價格拿貨。通(tong)過這種把(ba)期(qi)權嵌(qian)入現(xian)貨貿易的模式，可有效管理鋼(gang)廠(chang)的采(cai)購風(feng)險(xian)，也避免了(le)直接參(can)與期(qi)貨市(shi)場(chang)或購買場(chang)外衍生品所存在(zai)的監管、稅務等問題，更便利地進行風(feng)險(xian)管理。

文章來(lai)源：//jp-chudian.com