供需未改善 35#鋼管市場難現上漲趨勢

目前，35#鋼管1710合約在2775元/噸附近企穩反彈，截至昨日收盤，價格重新回到3100元/噸上方，持續上漲動能強勁。一帶一路國際合作高峰論壇將 于本月14—15日在北京召開，加上“地條鋼”整治大限將至，市場上又開始出現區域環保限產、停產的傳聞。筆者認為，對此炒作需持謹慎態度，因為供需矛盾 并沒有得到實質性扭轉，35#鋼管將繼續承壓下行。

　　鐵礦石供應(ying)壓力仍(reng)大

　　目(mu)前(qian)(qian)，鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)港口庫存量(liang)(liang)仍(reng)維持(chi)在 13195萬噸(dun)(dun)，較上周(zhou)繼續增(zeng)加195萬噸(dun)(dun)，連(lian)續七周(zhou)維持(chi)在1.3億噸(dun)(dun)上方(fang)。同(tong)時前(qian)(qian)三(san)個月鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)進口量(liang)(liang)為(wei)(wei)27088萬噸(dun)(dun)，同(tong)比(bi)去(qu)年增(zeng)加12.1個百分點。 國內礦(kuang)(kuang)(kuang)山一(yi)季(ji)度(du)原礦(kuang)(kuang)(kuang)產(chan)量(liang)(liang)為(wei)(wei)29819萬噸(dun)(dun)，同(tong)比(bi)去(qu)年增(zeng)長15.9個百分點。面對一(yi)季(ji)度(du)粗(cu)鋼產(chan)量(liang)(liang)4.6%的(de)(de)增(zeng)速(su)，鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)端顯(xian)得供給壓力較為(wei)(wei)嚴重。雖然鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi) 價(jia)格(ge)從(cong)790元/噸(dun)(dun)的(de)(de)高位下跌到(dao)最低540元/噸(dun)(dun)，但自上周(zhou)以(yi)來鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)跟隨鋼價(jia)快速(su)反(fan)彈(dan)，重新(xin)回到(dao)580元/噸(dun)(dun)上方(fang)。由于國內外(wai)礦(kuang)(kuang)(kuang)山成本均值(zhi)在60美元左 右(you)，折合國內到(dao)港價(jia)格(ge)為(wei)(wei)510元/噸(dun)(dun)，而(er)按照目(mu)前(qian)(qian)現(xian)(xian)貨價(jia)格(ge)580元/噸(dun)(dun)來算，現(xian)(xian)貨鐵(tie)(tie)礦(kuang)(kuang)(kuang)石(shi)(shi)(shi)仍(reng)有盈利的(de)(de)空(kong)間，所以(yi)出現(xian)(xian)減產(chan)的(de)(de)跡象幾無(wu)可能。

　　終端采購謹慎

　 　由于鋼價快速反彈，當前鋼廠生產35#鋼管的利(li)潤(run)仍(reng)在500元/噸左(zuo)右，利(li)潤(run)水平仍(reng)然可觀(guan)(guan)，鋼(gang)(gang)廠生產(chan)積極性較強。數據顯示，4月上旬(xun)，重點(dian)(dian)鋼(gang)(gang)鐵企業粗鋼(gang)(gang)日均 產(chan)量(liang)為(wei)179.82萬(wan)噸，旬(xun)環比增長(chang)1.2個百分(fen)點(dian)(dian)，創出(chu)近兩年來(lai)以(yi)來(lai)的產(chan)量(liang)新高。雖然本周(zhou)公布的163個樣本鋼(gang)(gang)廠高爐開工率比上周(zhou)下降了1.38個百分(fen) 點(dian)(dian)，達到76.52%，但產(chan)能利(li)用率仍(reng)維持在84.71%，以(yi)及盈利(li)鋼(gang)(gang)廠上升1.84%，至(zhi)74.23%。隨著長(chang)材利(li)潤(run)的大(da)幅回升，鋼(gang)(gang)廠主動減產(chan)意愿不(bu) 強，后期供給壓力仍(reng)難出(chu)現改觀(guan)(guan)。

　　需(xu)求方(fang)面，投(tou)資增速依(yi)然呈現穩步增長，對于(yu)后期的鋼(gang)材消費(fei)也(ye)起(qi)到了提振作(zuo)用，但是自今年(nian)房地(di)產(chan)調控政策以來(lai)，全國(guo)有46個城市出(chu)(chu)臺限(xian)購、限(xian)貸措施(shi)(shi)，其(qi)中有18個城市更是出(chu)(chu)臺限(xian)售(shou)措施(shi)(shi)，使得商品房銷(xiao)售(shou)增速進一步 放(fang)(fang)緩。后期新(xin)房銷(xiao)售(shou)必然持續(xu)放(fang)(fang)緩，也(ye)勢必影響投(tou)資下(xia)滑(hua)，減少(shao)對鋼(gang)材的需(xu)求。同時(shi)，鋼(gang)鐵行(xing)業新(xin)訂單指數較(jiao)上(shang)月(yue)(yue)下(xia)降3.7個百(bai)分點至46.9%，時(shi)隔(ge)三個月(yue)(yue)重 新(xin)回到收(shou)縮區(qu)間，以及產(chan)生品庫存指數較(jiao)上(shang)月(yue)(yue)上(shang)升(sheng)2.5個百(bai)分點至55.5%，創(chuang)出(chu)(chu)2015年(nian)2月(yue)(yue)以來(lai)的新(xin)高，這也(ye)顯(xian)示出(chu)(chu)終端采購的謹(jin)慎和(he)銷(xiao)售(shou)壓力的明顯(xian)放(fang)(fang) 大。

　　基差有(you)望進一步走(zou)強

　　目前，35#鋼管期貨(huo)以5月(yue)4日收(shou)盤價(jia)(jia)格(ge)為(wei)例，1710合約價(jia)(jia)格(ge)為(wei)3134元/ 噸，當日上海(hai)35#鋼管現(xian)貨(huo)價(jia)(jia)格(ge)為(wei)3450元/噸，期貨(huo)較現(xian)貨(huo)貼水，且貼水幅度較大(da)，達到316元/噸。在需求端沒(mei)有(you)進(jin)一步實(shi)質性利空(kong)的(de)前提 下，1710合約基差有(you)進(jin)一步走強的(de)動力(li)。但若后期供(gong)給持續增加(jia)的(de)態勢不改(gai)，35#鋼管振蕩趨弱(ruo)格(ge)局(ju)或難改(gai)變。

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