35#鋼管市場期貨短線需謹慎

12月初，就在現貨價格依然高位運行之際，35#鋼管1805合約便已經開始回調，提前反映了市場對于后市的謹慎預期。果然，12月中旬，35#鋼管現貨開啟連續下(xia)跌(die)模式。

　 　供給端的利好已經基本兌現，未來市場更為關注需求端，2018年基建、地產等帶來的需求預期并不高，因此市場預期鋼價正在構筑頂部。2018年環保限產等因素仍然會對35#鋼管產(chan)量形(xing)成壓力，需求端則有望維(wei)持穩中又降的節(jie)奏，趨勢性行(xing)情的拐點已至，全(quan)年或維(wei)持震蕩態勢。

　　期現貨齊跌

　　昨(zuo)日(ri)(ri)，35#鋼管(guan)(guan)期(qi)貨盤中(zhong)巨(ju)震，最高上(shang)探至(zhi)3820元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，最低(di)下探至(zhi)3733元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，日(ri)(ri)內振幅高達(da)2.29%，反映了當前(qian)多空博弈已經(jing)進(jin)入白熱化。截(jie)至(zhi)收(shou)(shou)盤，35#鋼管(guan)(guan)主(zhu)力 1805合約收(shou)(shou)報3818元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)，上(shang)漲27元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)或(huo)0.71%。2017年12月5日(ri)(ri)以來，35#鋼管(guan)(guan)主(zhu)力1805合約累計下跌238元(yuan)/噸(dun)(dun)(dun)或(huo)5.87%。

　 　35#鋼管現貨價格(ge)也自2017年12月中(zhong)旬以來連續下(xia)跌(die)。據龍川數據中(zhong)心監測(ce)，截至1月8日(ri)，國內35#鋼管均價為(wei)4158元(yuan)（噸價，下(xia)同(tong)），與(yu)(yu) 前(qian)一個(ge)交(jiao)易日(ri)相(xiang)比(bi)，下(xia)跌(die)了(le)(le)57元(yuan)，一周(zhou)之(zhi)內價格(ge)下(xia)跌(die)了(le)(le)230元(yuan)，而與(yu)(yu)上(shang)月同(tong)期相(xiang)比(bi)，更是下(xia)跌(die)了(le)(le)616元(yuan)之(zhi)多(duo)。其(qi)中(zhong)，鄭州(zhou)、上(shang)海(hai)等(deng)多(duo)個(ge)城市(shi)跌(die)幅已經超過 800元(yuan)，北(bei)京、天津市(shi)場價格(ge)率(lv)先跌(die)破4000元(yuan)。

　　據龍川監測數據，截至上周，唐山高爐開工率持穩于49.39%，而35#鋼管社會庫存連續第(di)三周上(shang)升(sheng)，升(sheng)幅6.9%，升(sheng)至348.4萬噸(dun)。

　　35#鋼管(guan)供給(gei)短期或能(neng)穩定(ding)，若35#鋼管(guan)供給(gei)不進一步上(shang)(shang)升，將(jiang)對(dui)35#鋼管(guan)價(jia)格形(xing)成支撐。社會庫存(cun)上(shang)(shang)升，對(dui)35#鋼管(guan)仍是壓力為主。但35#鋼管(guan)庫存(cun)目前仍在低位，對(dui)價(jia)格壓力不是非常明顯(xian)。

　　關注3750元一線支撐

　 　2018年(nian)與2017年(nian)相比中(zhong)觀(guan)行(xing)業層(ceng)面的變(bian)與不變(bian)：環保限(xian)產(chan)主基(ji)調不變(bian)，限(xian)產(chan)政策常態化執行(xing)并(bing)復制推廣。鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業盈利能力(li)空前(qian)，去杠桿見(jian)成效(xiao)，但集(ji) 中(zhong)度仍(reng)低，去產(chan)能有(you)待市場(chang)化。行(xing)業自(zi)發調整變(bian)化，鋼(gang)廠加大廢鋼(gang)用量。在等(deng)量置換(huan)或減(jian)量置換(huan)模式下，新(xin)增產(chan)能投放集(ji)中(zhong)在2019年(nian)之后(hou)。高(gao)成本(ben)邊(bian)際電爐鋼(gang)產(chan) 能有(you)待釋放。高(gao)利潤刺激海外(wai)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)能產(chan)量明顯增加。一言(yan)以蔽之，2018年(nian)，鋼(gang)鐵(tie)供過于求，鋼(gang)材(cai)庫存上升。

　　隨著國內經濟下(xia)行(xing)壓(ya)力逐步顯現(xian)，35#鋼管(guan)和熱卷主力合約運行(xing)區間在(zai)2800-4300元(yuan)/噸(dun)和3000-4500元(yuan)/噸(dun)。

　　中(zhong)期來看(kan)，環保政策帶來的(de)限產仍在(zai)發力，河(he)北及全國高爐開工(gong)(gong)率運(yun)行于低位(wei)，35#鋼管社會(hui)庫存低迷(mi)，但隨著(zhu)季節性淡(dan)季的(de)到來，下(xia)游逐(zhu)步開始停工(gong)(gong)，需求端(duan)的(de) 收縮開始對供給端(duan)收縮的(de)影響(xiang)產生(sheng)沖(chong)抵，鋼材出貨(huo)情況不(bu)佳，現(xian)貨(huo)價格大(da)幅回落。35#鋼管1805合約(yue)期價中(zhong)線承(cheng)壓4000點展開高位(wei)震蕩，交投(tou)重(zhong)(zhong)心(xin)逐(zhu)步下(xia)移， 有構筑頭(tou)部的(de)較大(da)可能。下(xia)方(fang)面(mian)對3750-3800元/噸重(zhong)(zhong)要支撐，一旦形(xing)成(cheng)破位(wei)則(ze)將開啟約(yue)300點的(de)調整。

　　目前(qian)35#鋼管現貨價(jia)已大幅回 落(luo)，對(dui)鋼廠開工率上升導致的供給增加(jia)及(ji)春節(jie)前(qian)施工需求下滑的利空(kong)已有充分反映。35#鋼管社會庫存仍(reng)處(chu)在低位，期(qi)貨仍(reng)貼(tie)水現貨，短(duan)期(qi)內繼續大跌的動力或不(bu)足。同時，在現貨價(jia)格回落(luo)后，需關注鋼貿商的冬(dong)儲(chu)是否展開，因此，對(dui)35#鋼管或不(bu)必過分悲觀。

文章來源：//jp-chudian.com