本周35號無縫管市場行情上行受阻

目前，鋼材消費淡季效應愈發明顯，全國終端需求萎縮明顯，并且貿易商由于恐高情緒較重，并無冬儲意愿，終端與冬儲需求的雙重萎縮導致35號無縫管現貨仍有下行壓力。供應端方 面，北方采暖季限產已執行一個多月，產量基本維持穩定，難以繼續收縮，供給端利好面臨出盡。因此，龍川分析師認為，35號無縫管反彈行情(qing)或(huo)難(nan)以持(chi)續。

   貿易商(shang)仍無冬儲(chu)意愿(yuan)

   隨著天氣轉冷與春節臨近，35號無縫管終端(duan)需求繼續萎(wei)縮(suo)，上(shang)海地(di)(di)(di)區(qu)(qu)線螺采購(gou)量(liang)環(huan)比(bi)六連降。東北(bei)地(di)(di)(di)區(qu)(qu)工(gong)地(di)(di)(di)早已停工(gong)，華(hua)(hua)北(bei)和華(hua)(hua)東地(di)(di)(di)區(qu)(qu)大部分工(gong)地(di)(di)(di)趕工(gong)進入尾聲，采購(gou) 量(liang)持續走(zou)低，全(quan)國(guo)僅華(hua)(hua)南(nan)地(di)(di)(di)區(qu)(qu)下游需求表現良(liang)好(hao)，但華(hua)(hua)南(nan)地(di)(di)(di)區(qu)(qu)鋼(gang)材價格面臨北(bei)方資源(yuan)南(nan)下的沖擊。綜合全(quan)國(guo)情況來看(kan)，終端(duan)需求大概率繼續走(zou)弱。

   目前貿易(yi)商仍(reng)無(wu)明(ming)顯的冬儲(chu)意愿，終端需求萎(wei)縮疊(die)加中(zhong)間(jian)貿易(yi)商的謹慎，導(dao)致鋼廠(chang)(chang)(chang)庫存快速(su)積累(lei)(lei)。據龍川統計數據，樣本鋼廠(chang)(chang)(chang)庫存從12月8日的 379.04萬噸上升至12月22日的424.44萬噸，兩周時間(jian)庫存上升45.40萬噸，幅度達到11.98%。鋼廠(chang)(chang)(chang)庫存快速(su)積累(lei)(lei)使得鋼廠(chang)(chang)(chang)壓力加大，在(zai) 目前仍(reng)存高利(li)潤的情況下，鋼廠(chang)(chang)(chang)仍(reng)希望利(li)潤快速(su)兌現，后期鋼廠(chang)(chang)(chang)在(zai)調價和冬儲(chu)政(zheng)策方面或存在(zai)讓步(bu)空(kong)間(jian)。

   上周，現貨短暫企穩反彈后成交不佳，周末唐山地區多品種出現大幅下跌，鋼坯兩日累計下跌110元/噸，至3740/噸，較12月12日的高點4010元 /噸跌去270元/噸。現貨補跌壓力仍未完全釋放，若現貨遲遲無法顯示企穩跡象，那么即便35號無縫管期貨存在(zai)較(jiao)高的貼(tie)水(shui)，也難有向上修復貼(tie)水(shui)的動力(li)。只有現貨企穩反彈，期貨才有可能向上修復貼(tie)水(shui)。

   鋼廠產量趨于(yu)平穩

   北(bei)方采暖季限產(chan)啟動一個多(duo)月(yue)，北(bei)方鋼廠基本嚴格執行(xing)限產(chan)政策。根據(ju)MYSTEEL的數據(ju)，上周五大鋼材(cai)品種35號無縫管(guan)、線材(cai)、 中厚板(ban)、熱軋(ya)(ya)、冷(leng)軋(ya)(ya)周產(chan)量環(huan)比(bi)變(bian)(bian)動分別為-0.45萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)、-0.97萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)、1.71萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)、-2.52萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)、-0.8萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，合計變(bian)(bian)動-3.03萬(wan)噸(dun)(dun)(dun)，環(huan)比(bi)降(jiang) 幅(fu)大幅(fu)收窄，產(chan)量較前一周變(bian)(bian)化不大。考慮到目前北(bei)方地區空(kong)氣(qi)質量不佳，各地鋼廠基本按照最嚴格的標準執行(xing)限產(chan)，后期產(chan)量繼續下(xia)降(jiang)空(kong)間不大，供應端(duan)利(li)好(hao)面臨出盡。

   從各口徑(jing)的(de)產量(liang)數(shu)據來看，進入采暖季(ji)后，在高(gao)利(li)(li)潤的(de)刺激下(xia)，鋼廠(chang)仍在政策允(yun)許范圍內最(zui)大化地提高(gao)產量(liang)。由于(yu)限產一(yi)(yi)般針對燒結(jie)和高(gao)爐，鋼廠(chang)可(ke)以利(li)(li)用在轉(zhuan)爐環節提高(gao)廢鋼用量(liang)，來達到變相提高(gao)產量(liang)的(de)目(mu)的(de)，因而我(wo)們看到近期廢鋼價格大幅上(shang)漲(zhang)，部分(fen)地區(qu)甚至出現一(yi)(yi)貨難求的(de)局面。從目(mu)前的(de)產量(liang)來看，實際(ji)限產力度要低(di)于(yu)市場預期。

   結論(lun)

   綜上所述，龍川分析師認為，35號無縫管期貨仍有調整壓力，原因在于目前鋼材消費淡季效應愈發明顯，全國終端需求萎縮明顯，貿易商由于恐高情緒較重，并無冬儲意愿。 供應端方面，產量難以繼續收縮，供給端利好面臨出盡。因此，龍川分析師認為，35號無縫管期(qi)貨(huo)反彈行情(qing)或難以(yi)持續。

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