下周35號無縫管走勢預(yu)警:利空密集(ji) 延續跌勢

市(shi)場反(fan)饋，受(shou)期螺連(lian)續下(xia)挫以及申(shen)城陰雨連(lian)綿(mian)的影響，上半周(zhou)市(shi)場成交始終(zhong)不(bu)如人意(yi)，現貨價(jia)(jia)格連(lian)續下(xia)挫，累計跌幅超過(guo)百元(yuan)。周(zhou)中(zhong)沙鋼調價(jia)(jia)出(chu)臺(tai)，對螺紋(wen)、線材和(he)盤(pan)螺價(jia)(jia)格均下(xia)調200元(yuan)/噸(dun)，完(wan)成計劃量(liang)對上期螺紋(wen)補(bu)300元(yuan)/噸(dun)，線材和(he)盤(pan)螺補(bu)200元(yuan)/噸(dun)，計算到貨成本仍有倒掛，但整體看對市(shi)場支撐(cheng)有限。雖然本周(zhou)螺紋(wen)鋼社會庫(ku)存(cun)繼續下(xia)降，但總(zong)量(liang)依舊偏(pian)(pian)高，短期去庫(ku)存(cun)壓(ya)力依然較(jiao)大(da)，加上臨近月末市(shi)場資金偏(pian)(pian)緊，商家出(chu)貨心態較(jiao)濃，因此下(xia)周(zhou)價(jia)(jia)格或將延(yan)續弱勢。

　　那么，下周鋼價走勢將如何變化？3月上旬重點鋼企35號無縫管日均產量明顯回落(luo)，市場供應(ying)壓(ya)力會否出現放(fang)緩(huan)？中美貿(mao)易戰全面打(da)響(xiang)，對商品市場會否形(xing)成利空影(ying)響(xiang)？帶(dai)著(zhu)諸多疑問，一起(qi)進入(ru)本期(qi)行情(qing)分析。

　　1、2月份，各地因地制宜、因城施策，繼續實行分類調控，保持政策的穩定性和連續性，70個大中城市中15個熱點城市新建商品住宅銷售價格變動繼續呈現總體穩定態勢。70個大中城市中一線城市新建商品住宅銷售價格環比降幅擴大；二線城市35號無縫管價(jia)格漲(zhang)幅(fu)回落(luo)；三線城(cheng)市(shi)漲(zhang)幅(fu)與上月相同(tong)(tong)。70個(ge)大中城(cheng)市(shi)中一(yi)線城(cheng)市(shi)新(xin)建商(shang)品住宅(zhai)銷售價(jia)格同(tong)(tong)比繼續(xu)下降，二三線城(cheng)市(shi)漲(zhang)幅(fu)略有擴大。

　　2、1-2月財(cai)政(zheng)收入累計同比增長15.8%，前(qian)值7.4%；1-2月財(cai)政(zheng)支出累計同比增長16.7%，前(qian)值7.7%；1-2月政(zheng)府性基金收入累計同比增長33.3%，前(qian)值34.8%。

　　3、3月20日，國家發(fa)改(gai)委發(fa)布《關于(yu)加強城市(shi)軌(gui)道交通車輛投資項目監管(guan)有(you)關事項的通知》，要(yao)求各地嚴(yan)(yan)控城軌(gui)車輛新增產(chan)能，城軌(gui)車輛產(chan)能利(li)用率低(di)于(yu)80%的地區和(he)企業，不得新增城軌(gui)車輛產(chan)能；并要(yao)求各地嚴(yan)(yan)查“投資換訂單”問題(ti)。

　　4、北京時間3月(yue)(yue)22日凌(ling)晨，美聯(lian)儲(chu)(chu)貨幣政策會(hui)議決(jue)定，加息(xi)25個基(ji)點，將(jiang)聯(lian)邦基(ji)金目(mu)標利率區間上調至(zhi)1.50%-1.75%，與(yu)市(shi)(shi)場(chang)預期(qi)一致。美聯(lian)儲(chu)(chu)決(jue)議聲明(ming)，預計會(hui)在2019-20年更加陡峭地加息(xi)，去年第(di)四季度以來(lai)支出(chu)和(he)(he)投資溫和(he)(he)，最(zui)近數月(yue)(yue)經濟前景有所增強(qiang)，未來(lai)幾個月(yue)(yue)通脹將(jiang)會(hui)上升，將(jiang)持(chi)穩于2%。勞動力市(shi)(shi)場(chang)得到強(qiang)化，經濟溫和(he)(he)增長，重申經濟允許(xu)未來(lai)美聯(lian)儲(chu)(chu)漸進加息(xi)。

　　5、中(zhong)國發(fa)展研究基(ji)金會副理(li)事長(chang)劉(liu)世(shi)錦稱，2018年(nian)(nian)上(shang)半年(nian)(nian)，終端(duan)(duan)需求(qiu)(qiu)可能會有一個(ge)(ge)季節性回升。終端(duan)(duan)需求(qiu)(qiu)中(zhong)，房地產(chan)投(tou)資(zi)在(zai)(zai)(zai)扣除價(jia)格因(yin)素后，已經處(chu)在(zai)(zai)(zai)負增(zeng)長(chang)狀態，2018年(nian)(nian)將(jiang)會在(zai)(zai)(zai)零增(zeng)長(chang)附近徘(pai)徊。基(ji)礎設(she)施投(tou)資(zi)是(shi)一個(ge)(ge)大(da)的不(bu)確(que)定因(yin)素。目前這部分投(tou)資(zi)在(zai)(zai)(zai)終端(duan)(duan)需求(qiu)(qiu)增(zeng)量(liang)中(zhong)是(shi)最(zui)大(da)的，如果防(fang)控風(feng)險、治理(li)地方債(zhai)特別是(shi)隱形債(zhai)務的力度加大(da)，基(ji)建投(tou)資(zi)增(zeng)速可能下降，這樣中(zhong)速增(zeng)長(chang)平臺將(jiang)會有所下移。

　　本周最(zui)受市(shi)場(chang)關注的(de)(de)事(shi)件，無疑就是中(zhong)美貿(mao)(mao)易(yi)摩擦的(de)(de)升(sheng)(sheng)極(ji)。北(bei)京(jing)時間23日凌晨，美國(guo)(guo)(guo)總統(tong)特朗普(pu)簽署了(le)一(yi)份針(zhen)對(dui)(dui)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)“經(jing)濟侵略”的(de)(de)總統(tong)備忘錄(lu)，宣布將(jiang)(jiang)就中(zhong)國(guo)(guo)(guo)在鋼鐵(tie)、鋁(lv)貿(mao)(mao)易(yi)和知(zhi)識產(chan)(chan)(chan)權方面(mian)的(de)(de)行為向500億美元(yuan)的(de)(de)中(zhong)國(guo)(guo)(guo)對(dui)(dui)美出(chu)口(kou)(kou)商品(pin)征收懲(cheng)罰性關稅，同時限(xian)制中(zhong)國(guo)(guo)(guo)對(dui)(dui)美直(zhi)接投資(zi)。3月23日，商務(wu)部(bu)發(fa)布了(le)針(zhen)對(dui)(dui)美國(guo)(guo)(guo)進(jin)(jin)口(kou)(kou)鋼鐵(tie)和鋁(lv)產(chan)(chan)(chan)品(pin)232措施的(de)(de)中(zhong)止減讓產(chan)(chan)(chan)品(pin)清單并征求公眾意見，擬對(dui)(dui)自美進(jin)(jin)口(kou)(kou)部(bu)分(fen)產(chan)(chan)(chan)品(pin)加(jia)征關稅，以平(ping)衡因(yin)美國(guo)(guo)(guo)對(dui)(dui)進(jin)(jin)口(kou)(kou)鋼鐵(tie)和鋁(lv)產(chan)(chan)(chan)品(pin)加(jia)征關稅給中(zhong)方利(li)益造(zao)成的(de)(de)損失。隨著全(quan)球(qiu)最(zui)大的(de)(de)兩個經(jing)濟體貿(mao)(mao)易(yi)戰打響，全(quan)球(qiu)市(shi)場(chang)避險情緒(xu)明顯(xian)加(jia)重，股票、商品(pin)、匯市(shi)場(chang)大跌，債市(shi)暴漲。對(dui)(dui)于凈出(chu)口(kou)(kou)量占據產(chan)(chan)(chan)量達到(dao)8-10%的(de)(de)鋼鐵(tie)產(chan)(chan)(chan)業來說(shuo)，隨著全(quan)球(qiu)貿(mao)(mao)易(yi)戰的(de)(de)升(sheng)(sheng)級(ji)，對(dui)(dui)于鋼鐵(tie)行業將(jiang)(jiang)不可避免受到(dao)明顯(xian)沖(chong)擊，也將(jiang)(jiang)導致市(shi)場(chang)利(li)空(kong)情緒(xu)蔓延。

　　資(zi)金方面(mian)，央(yang)行3月(yue)23日(ri)(ri)不開(kai)展公(gong)開(kai)市(shi)場(chang)操作(zuo)(zuo)，因(yin)當日(ri)(ri)有900億(yi)(yi)元逆回(hui)購到期(qi)，當日(ri)(ri)實(shi)現凈回(hui)籠900億(yi)(yi)元，央(yang)行本(ben)周(zhou)通過公(gong)開(kai)市(shi)場(chang)操作(zuo)(zuo)實(shi)現凈回(hui)籠3200億(yi)(yi)元人民幣(bi)(bi)。北京時間(jian)3月(yue)22日(ri)(ri)凌晨，美(mei)(mei)聯(lian)儲貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策會議決(jue)定(ding)，加(jia)息25個基(ji)點，將聯(lian)邦基(ji)金目標利(li)率(lv)區間(jian)上調至1.50%-1.75%，與市(shi)場(chang)預期(qi)一致(zhi)。美(mei)(mei)聯(lian)儲加(jia)息后，央(yang)行以利(li)率(lv)招(zhao)標方式開(kai)展了100億(yi)(yi)元逆回(hui)購操作(zuo)(zuo)，期(qi)限(xian)為7天(tian)，中標利(li)率(lv)為2.55%，較上次(ci)上調5BP。市(shi)場(chang)人士分(fen)析稱，此次(ci)公(gong)開(kai)市(shi)場(chang)操作(zuo)(zuo)利(li)率(lv)小幅(fu)上行符合市(shi)場(chang)預期(qi)，也是市(shi)場(chang)對美(mei)(mei)聯(lian)儲剛(gang)剛(gang)加(jia)息的(de)正常反應。總(zong)的(de)來看，我國貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策依然維(wei)(wei)持穩健中性，央(yang)行將延(yan)續(xu)“削峰(feng)填谷”操作(zuo)(zuo)，繼(ji)續(xu)維(wei)(wei)護流動性平穩運行。　

　　本周國內鋼價大(da)幅下跌，對于下周市場(chang)行情，提醒(xing)大(da)家(jia)關注如下幾個方面：

　　其(qi)一、需(xu)(xu)求(qiu)因素(su)(su)。近期(qi)終端需(xu)(xu)求(qiu)盡管陸續釋放(fang)，但整體看受資金緊張(zhang)、雨水天氣以及鋼價下跌等(deng)(deng)因素(su)(su)影響，整體需(xu)(xu)求(qiu)釋放(fang)水平仍明顯不及預(yu)(yu)期(qi)，庫存消化緩慢。1-2月(yue)房地產(chan)(chan)投(tou)資增速超預(yu)(yu)期(qi)，但新(xin)(xin)開工、銷售(shou)、土(tu)地購(gou)置、到位資金等(deng)(deng)主要分(fen)項(xiang)指標全(quan)面回落；1-2月(yue)基建投(tou)資增速大(da)(da)幅回落，使得(de)市(shi)場(chang)對于(yu)后續市(shi)場(chang)需(xu)(xu)求(qiu)預(yu)(yu)期(qi)仍較為謹慎。3月(yue)20日，國家發改(gai)委(wei)發布《關于(yu)加(jia)強城(cheng)(cheng)市(shi)軌(gui)(gui)道交通車(che)輛(liang)投(tou)資項(xiang)目監管有關事項(xiang)的(de)通知》，要求(qiu)各(ge)地嚴控城(cheng)(cheng)軌(gui)(gui)車(che)輛(liang)新(xin)(xin)增產(chan)(chan)能(neng)(neng)，城(cheng)(cheng)軌(gui)(gui)車(che)輛(liang)產(chan)(chan)能(neng)(neng)利用(yong)率(lv)低于(yu)80%的(de)地區和企業，不得(de)新(xin)(xin)增城(cheng)(cheng)軌(gui)(gui)車(che)輛(liang)產(chan)(chan)能(neng)(neng)；并要求(qiu)各(ge)地嚴查“投(tou)資換(huan)訂單”問(wen)題。這是繼去(qu)年下半年發改(gai)委(wei)收緊城(cheng)(cheng)軌(gui)(gui)建設后的(de)又(you)一舉措，意味(wei)著城(cheng)(cheng)市(shi)軌(gui)(gui)交大(da)(da)建時代已經結束。預(yu)(yu)計短期(qi)需(xu)(xu)求(qiu)出現集中釋放(fang)的(de)可能(neng)(neng)性仍不大(da)(da)。

　　其二、供給因素。1-2月的35號無縫管產量大幅增長，打擊了市場對于環保限產對供應形成明顯抑制的預期，鋼廠增產的手段豐富。當前鋼廠利潤依然處于高位，3月15日過后北方2+26個城市鋼廠將陸續恢復生產，后期市場供應壓力依然較大。而當前市場庫存盡管出現下降，但降幅依然緩慢，尤其是廣州、杭州等消費主要市場庫存壓力相當大，鋼廠庫存也繼續處于上升趨勢，35號無縫管市場整(zheng)體庫存(cun)消化(hua)壓力依然較(jiao)大。

　　其三、成本因素。本周國(guo)內焦炭、鐵礦石價格震蕩下(xia)跌(die)，鋼(gang)(gang)廠(chang)利(li)潤有所收縮。近期(qi)盡管鋼(gang)(gang)價大(da)(da)幅(fu)下(xia)跌(die)，但(dan)同期(qi)原料(liao)價格下(xia)跌(die)幅(fu)度也較(jiao)大(da)(da)，鋼(gang)(gang)企利(li)潤收縮并不明顯(xian)。而從(cong)鋼(gang)(gang)廠(chang)價格來(lai)看(kan)，隨著(zhu)鋼(gang)(gang)廠(chang)庫存與訂單壓力(li)加大(da)(da)，鋼(gang)(gang)廠(chang)價格將面臨大(da)(da)幅(fu)下(xia)調的壓力(li)。短期(qi)看(kan)成本對鋼(gang)(gang)價走(zou)勢仍難有支撐。

　　綜合概(gai)括而(er)言，本周(zhou)中(zhong)美貿易戰正式(shi)打響，全球避險(xian)情緒上升(sheng)，股(gu)市(shi)、商(shang)品普遍大跌，對本就處于下(xia)跌趨勢的國內(nei)鋼價(jia)形成進一步沖擊。而(er)下(xia)周(zhou)既是(shi)(shi)三月(yue)末(mo)(mo)又(you)是(shi)(shi)一季度末(mo)(mo)，商(shang)家面臨較(jiao)大的集中(zhong)資金(jin)回(hui)籠壓(ya)力(li)，加(jia)之鋼廠庫存及(ji)訂單壓(ya)力(li)也(ye)在上升(sheng)，短期(qi)看國內(nei)35號無縫管止跌難度依然相當大。基于此，對下(xia)周(zhou)市(shi)場維持偏(pian)消極(ji)評(ping)價(jia)——綠色預(yu)警(jing)。

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