需求有望好轉 35號鋼管蓄勢待漲

由于短期供給壓力加大，港口庫存居高不下，市場信心走弱，35號鋼管期貨有所回落。不過基本面在一季度有望改善，35號鋼管短期以回調思路(lu)看待(dai)。

    鋼價表現依舊(jiu)偏(pian)強

    在鋼(gang)(gang)市供(gong)需(xu)兩弱的格局(ju)下(xia)，中間商的補庫需(xu)求成為支撐鋼(gang)(gang)價(jia)的主要力(li)量。螺紋(wen)鋼(gang)(gang)期貨振蕩偏強運行，期價(jia)的穩定(ding)給(gei)予鋼(gang)(gang)貿商一(yi)定(ding)信心。最(zui)近(jin)鋼(gang)(gang)材社會庫存積累明顯，增幅(fu)達(da)到20%，而且增長趨(qu)勢(shi)還在延(yan)續(xu)。3月中旬(xun)之前(qian)，在環保限產(chan)政策(ce)的壓力(li)下(xia)，鋼(gang)(gang)鐵產(chan)能釋放(fang)將繼續(xu)受限，預(yu)計鋼(gang)(gang)價(jia)在補庫需(xu)求的推動下(xia)有望反(fan)彈， 但是高度有限。

    供給壓(ya)力逐步緩(huan)解(jie)

    35號鋼管供給(gei)過(guo)剩(sheng)已經由前幾年(nian)的(de)絕對(dui)過(guo)剩(sheng)轉(zhuan)變為(wei)相對(dui)過(guo)剩(sheng)，在市(shi)場偏好高(gao)品(pin)位(wei)35號鋼(gang)管(guan)的(de)背景下(xia)，高(gao)品(pin)位(wei)35號鋼(gang)管(guan)供給(gei)不(bu)足，溢價較大。

    一季度基本面對35號鋼管市場仍有支撐。從海外進口礦供應分析，一季度是海外礦山的發貨淡季，預計澳洲、非洲35號鋼管發往中國的數量環比將有所減少。而 在國內進口依存度大幅提升的背景下，進口礦的縮量對于國內供給端的影響將較為明顯。從國內來看，今年以來，35號鋼管反彈幅度(du)仍不足以刺激國內(nei)礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)加大生產(chan)。 最新數據(ju)統計顯示，截至(zhi)1月(yue)26日，全國大型礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)開(kai)工(gong)率為46.7%，中小礦(kuang)(kuang)(kuang)山(shan)的開(kai)工(gong)率仍然維持在低位。國內(nei)35號鋼(gang)管受寒冷(leng)天(tian)氣和(he)春節長假(jia)影響，產(chan)量邊(bian)際下 降不可避免。

    需求有望好轉

    雖然去年(nian)12月中(zhong)旬以(yi)來，北方鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)環保限產(chan)使得35號鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)管需求受到一定程度的壓制(zhi)，但(dan)是在(zai)鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)高利潤的刺(ci)激(ji)下，不(bu)受環保限產(chan)影響的鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)對(dui)于35號鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)管需求 較(jiao)(jiao)好。以(yi)往鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)基本處(chu)于盈(ying)虧平衡點，且主(zhu)流礦(kuang)企定價較(jiao)(jiao)為(wei)強勢，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)備貨的主(zhu)動(dong)性較(jiao)(jiao)差(cha)。去年(nian)以(yi)來，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)利潤不(bu)斷(duan)擴大，鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)補庫(ku)行為(wei)對(dui)價格(ge)短周(zhou)期影響提(ti)升。目 前鋼(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)(gang)廠(chang)高盈(ying)利狀態下仍在(zai)追逐(zhu)高產(chan)量，對(dui)于高品位(wei)礦(kuang)需求保持高位(wei)，導致高低(di)品位(wei)礦(kuang)價差(cha)仍然處(chu)于高位(wei)區(qu)間(jian)運(yun)行。

    由于鋼(gang)廠環保限產將延續(xu)到3月中(zhong)旬，在此(ci)之前(qian)(qian)預期鋼(gang)市供需(xu)面(mian)基本(ben)平(ping)衡，鋼(gang)價企穩也使得(de)鋼(gang)廠高(gao)盈利狀態能(neng)夠得(de)到延續(xu)。且(qie)目前(qian)(qian)礦價絕(jue)對值并不高(gao)，鋼(gang)廠主動(dong)備(bei)貨的可(ke)能(neng)性較大(da)，特別是3月中(zhong)旬鋼(gang)廠高(gao)爐復產前(qian)(qian)的補庫需(xu)求或將有較明顯(xian)的增量。

    總體觀察，近期隨著鐵(tie)礦現(xian)(xian)貨價格漲(zhang)幅較大且由于現(xian)(xian)貨采(cai)購情緒(xu)的減(jian)弱，礦價出(chu)現(xian)(xian)一定(ding)程(cheng)度(du)的回(hui)落，期價也向下尋找支撐。一季(ji)度(du)35號鋼(gang)(gang)管(guan)供需(xu)面有較強支撐，同時北方鋼(gang)(gang)廠復產預(yu)期仍存，補庫需(xu)求隨著35號鋼(gang)(gang)管(guan)價格回(hui)落而增強。

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